探路者业绩“过山车”：年报扭亏逃过暂停上市风险

    3月19日，“中国户外用品第一股”探路者（300005.SZ）公布了2019年业绩，实现营收15.11亿元，同比下降24.12%；实现净利润1.13亿元，同比增长162.16%。

    由于2017-2018年连续两年亏损（亏损0.85亿元、1.82亿元），若2019年继续亏损，探路者将面临被暂停上市的风险。不过如今看来，其2019年扭亏为盈，算是逃过了被暂停上市的风险。

    针对2019年营收下降，探路者在年报中解释，主要源于公司主动调整缩减利润率较低的旅行服务业务规模，为了“聚焦主业”，探路者转让易游天下29%的股权、绿野国旅43%的股权，使得旅行服务收入大幅减少。

    同时，探路者表示2019年净利润增长，源于合理有效控制各项费用支出，提高运营管理效率，并加强了投后管理，相关投资、资产减值的计提风险较上年同期大幅降低。

    不过，2019年扭亏为盈的同时，探路者预计2020年第一季度亏损500万元-1000万元。

    “聚焦主业”，2019年扭亏为盈

    2009年10月，探路者在深交所创业板挂牌上市，成为“中国户外用品第一股”。挂牌当年，探路者的净利润同比增长近七成。

    2010年-2013年是探路者的高光时刻，每年营收增速都在30%以上。

    从2013年开始，探路者频频“出圈探路”，围绕户外、旅行、体育三大业务板块布局，2015年7月正式搭建户外用品、旅行服务、体育产业三大事业群，进行了一系列并购动作：包括收购“新加坡携程”在线旅游平台Asiatravel、户外平台绿野网、易游天下、北京行知探索旅行社、图途（厦门）户外用品有限公司等。

    不过，探路者对于并购似乎有点水土不服。2017年-2018年，探路者分别亏损0.85亿元和1.82亿元，在这样的背景下，2019年开始，探路者开始“聚焦主业”。

    2019年年报显示，探路者目前主要有4个产品系列，包括户外探险家（TOREAD）（探路者品牌户外产品线）、户外旅行家（探路者品牌旅行产品系列）、户外艺术家（DiscoveryExpedition品牌）、小探（探路者品牌童装），覆盖户外生活的各个领域，包括户外服装、鞋、背包、帐篷、睡袋、登山装备等上百个品种。

    此外，2020年秋冬季新品发布会及订货会上，发布了探路者品牌旗下“TOREADX行者”子品牌。

    2019年，探路者与中国西藏登山队签署战略合作协议，作为指定户外专业装备合作方以及指定户外专业装备供应商，将连续5年为中国西藏登山队、西藏喜马拉雅登山向导学校提供户外装备支持。

    此外，探路者拿下了国庆70周年重档献礼影片《攀登者》的独家户外装备品牌赞助商，围绕着电影《攀登者》IP专人设计打造了一系列的探路者攀登系列产品。

    线下销售部分，探路者一直在关闭经营状况不好的店面，2019年，探路者共计新开门店188家，关店428家。

    截至2019年底，探路者共有连锁经营门店1173家。

    其中探路者（Toread）品牌新开门店110家，关店329家，共有连锁经营门店991家；DiscoveryExpedition品牌新开门店53家，关店86家，截至2019年底DiscoveryExpedition品牌共有门店138家；TOREADKIDS品牌（探路者童装）新开门店25家，关店13家，截至2019年底TOREADKIDS品牌共有门店44家。

    经过渠道结构的优化及店铺运营精细化管理的提升，探路者表示，2019年公司店铺店效有效提升，以直营店铺为例，2019年度直营店铺实现平均月店效10.28万元，同比2018年度上升约4%。

    而在线上销售部分，探路者除了在天猫、淘宝、京东、唯品会等第三方平台开设旗舰店，还先后进驻抖音、快手、B站、小红书等多个社交电商平台。

    一个向好的信号是，2019年探路者经营活动的现金净流量3833.45万元，同比增加125.62%。

    一季度预计亏损500万元-1000万元

    尽管2019年扭亏为盈，不过2020年第一季度的情况则没有那么乐观。

    几乎同时，探路者也披露了2020年第一季度业绩预告，预计亏损500万元-1000万元。

    探路者表示，针对此次新型冠状病毒肺炎疫情影响，快速应变进行了防护型渔夫帽、非医用防护服等防疫类产品的研发及生产供应，并突出公司TiEFPRO-X2冲锋衣面料中TPE膜材的功能特性（据专业机构检测，TPE膜材不仅能起到防水透湿功能，还具有阻隔病毒的功能）。

    其计划强化了线上营销等，但因疫情扩散使得线下业务销售收入大幅减少，由此对经营业绩造成了较大负面影响。