紫光国微半年报超预期大涨！特种集成电路毛利率大增

    在经济增速放缓的背景之下，国内芯片设计龙头紫光国微（002049.SZ）却仍维持了业绩高速增长。

    8月22日，紫光国微发布《2019年半年度报告》，今年上半年实现营收15.6亿元，同比增长48%，实现归属上市公司股东的净利润1.93亿元，同比增长61.02%，实现扣非净利润2.18亿元，同比增长110.66%。

    不过，受去年同期非经常性大额投资收益影响，紫光国微预测今年前三季度归属上市公司股东的净利润约在2.88亿元-3.74亿元，同比增长0%-30%，低于上半年的业绩增速。

    整体来看，紫光国微的扣非净利润增速超过了不少机构的预期，尤其是特种集成电路业务，毛利率大幅提高。公司晶体业务受到影响，境外收入也出现了一定程度的下滑。

    三核心主业齐头并进

    作为国内领先的综合型IC设计公司，随着物联网、云计算以及5G的发展，在国产自主替代的大背景下，紫光国微智能安全芯片、特种集成电路以及存储器芯片三大主业齐头并进，均实现了持续增长。

    其中，特种集成电路业务增速最快，是紫光国微最大的利润来源。

    2019年上半年，特种集成电路业务实现营业收入4.99亿元，同比去年上半年增长了117.01%，为上市公司贡献了31.98%的营收。此外，该项业务的毛利率也是一枝独秀，今年上半年，特种集成电路业务毛利率高达73.22%，较去年同期提升了12.76个百分点。

    紫光国微指出，特种集成电路业务，得益于大客户数量、合同量、销售额方面均实现大幅增长。

    智能安全芯片仍是公司最大规模的业务，上半年实现营收6.07亿元，同比增长30.32%，占公司总营收规模的38.93%，但毛利率略有下降，为21.8%，较去年同期下滑了1.5个百分点。

    存储器业务方面，在存储行业进入下行周期，产品价格持续大幅走低的情况下，紫光国微逆势增长，上半年实现营收3.75亿元，同比增长35.32%，毛利率也上升3.74个百分点。

    紫光国微指出，公司DRAM存储器芯片和内存模组系列产品继续在服务器、个人计算机、机顶盒、电视机等方面出货保持稳定，在国产计算机应用市场稳定增长。内嵌ECCDRAM存储器产品供货稳定，DDR4模组等产品也实现小批量销售。

    其他方面，紫光国微晶体业务受到行业产能释放的影响业务出现小幅萎缩，2019年上半年实现营收0.75亿元，同比下滑4.62%。此外FPGA方面，公司积极推动Titan、Logos、Compact三个系列产品的应用及产业化，28nm工艺的新一代FPGA产品的研发进展顺利。

    海外业务下滑

    整体而言，紫光国微今年上半年的业绩规模及增速创出了近年来的新高，出乎不少机构的预料。天风证券还曾在公司半年度业绩快报出炉之后，给出63.70元的目标价。

    今年上半年，紫光国微实现境外收入2.68亿元，仅为境内业务的1/5，同比去年下降了14.52%。

    值得注意的是，国际环境的变化，也为紫光国微的国产化替代创造了良机，紫光国微也在不断聚焦芯片设计核心业务，在注重内生性的同时，也聚焦于外延式发展。

    今年6月，紫光国微发布公告称，公司拟通过发行股份的方式向紫光神彩、紫锦海阔、紫锦海跃、红枫资本和鑫铧投资购买其合计持有的北京紫光联盛科技有限公司（“紫光联盛”）100%股权，交易对价初步约定为180亿元，增发定价35.51元/股。

    据了解，紫光联盛是全球销售规模最大的智能安全芯片组件厂商之一，旗下核心资产Linxens在法国、德国、新加坡、泰国、中国等国家设有运营实体，是在智能安全芯片组件领域技术和市场地位领先的科技公司。

    Linxens主营业务为设计与生产智能安全芯片微连接器、RFID嵌体及天线和超轻薄柔性LED灯带，是全球销售规模最大的智能安全芯片组件生产厂商之一，2018年总营业额约为4.3亿欧元（约为4.81亿美元、33亿元人民币）。

    新时代证券指出，紫光国微聚焦IC设计，三大核心业务未来发展前景广阔：智能安全芯片业务，公司与拟收购的Linxens协同性较强，有望实现稳步持续增长；受益于装备信息化大趋势，公司特种集成电路市场地位进一步强化，有望实现持续增长；FPGA方面，公司战略布局多年，紫光同创已成为国内FPGA龙头，受益于国产替代，未来成长空间巨大。