凯恩股份三季度扣非净利超1300万 主业发展稳健

    本报记者 赵耘旎

    去年以来，受外废政策调整变动，国际纸浆价格大幅上涨，推动造纸行业景气度持续上升。机构预测，2018年前三季度虽受到下游整体终端需求放缓影响，总体净利润环比均呈现回落态势，但造纸行业景气度上升长逻辑依然存在。

    近日，从A股已披露三季报业绩的15家造纸企业看，总体净利表现也基本符合上述机构预测。其中电解电容器纸龙头凯恩股份业绩报显示，今年1-9月，公司实现营业收入8.3亿元，同比上涨15.32%，净利润约1852万元，相较同期略有下降。公司表示，主要原因系2017年上半年公司转让凯恩电池全部股权，产生了较大收益。

    另据三季报数据，凯恩股份扣非净利超约1302万，同比增长114.86%，体现主业发展依然稳健。

    2017年，在纸张价格持续上涨的影响下，造纸行业整体经营形势良好，增速也是近年来最高，这也使得行业细分领域的龙头企业受益。

    凯恩股份作为一家专业从事高档特种纸研发、生产、销售的国家重点高新技术企业，是国内唯一能够系列化生产电解电容器纸的企业。经过多年的发展，凯恩股份已成长为国内特种纸领域的龙头企业，成为全球第二大电解纸生产厂商。

    近年来，凯恩股份深耕于主业发展，持续发力自主研发，已拥有核心自主知识产权包括21项发明专利，4项实用新型专利等，还主持制定了20项次的国家、国家军工和行业标准。公司起草的《超级电容器隔膜纸》（T/ZZB 0316-2018）和《电解电容器纸》T/ZZB0590-2018）两项“浙江制造标准”通过评审和发布，并获得“品字标”品牌标识使用授权。

    我国特种纸需求仍处于一个持续的快速增长期，国家对于特种纸行业保持着高度的重视并鼓励行业稳健发展，这对于凯恩主业的发展给予了持续的政策利好。

    业内人士认为，电解电容器纸是构成电解电容器的三大关键材料之一。它作为电解液的吸附载体，与电解液共同组成电解电容器的阴极，同时起到隔离两极箔的作用，也被称为隔离纸。因此电解电容器的市场规模决定了电解电容器纸的市场需求。

    国内铝电解电容器需求量增速约为每年10%，同时随着新能源、新兴产业的崛起，未来国内铝电解电容器具有巨大的发展空间和良好的市场前景，电解电容器纸的需求量也会因此具备较好的增长潜力。凯恩股份作为国内唯一一家系列化生产电解电容器纸的企业，挖掘分享这市场红利将是大概率事件。

    光大证券表示，在供给侧结构性改革驱动下，造纸行业龙头企业的市占率将逐步提升，具备更大的投资价值。

    凯恩股份在特种纸细分领域占据着领先地位。2008-2014期间，虽受到行业环境影响，增长出现波动，但2015年，凯恩股份发展开始企稳，2016-2018上半年，增长率呈现逐年上升态势。从资本结构看，公司自上市以来股东权益占比加大，总负债占比缩小，资产负债率低于同业，有市场人士分析，这也表明公司对外部环境的适应性和抵御抗风险能力在逐步提升。

    近几年，依托于主业的基础，凯恩股份一直探寻企业多元化发展，以期提升公司核心竞争力和盈利增长点。2017年凯恩股份在新能源领域尝试，获得了卓能股份2.14%的股权，世能氢电科技有限公司10%的股权、爱能森科技有限公司5.71%的股权。

    对于凯恩股份的发力点，业内人士分析，新能源仍属蓝海，相对于其他行业，切入新能源领域对凯恩股份来说较具有专业优势，公司在电池生产和加工上拥有经验，能够快速的实现渗透，从而加快多元化布局为公司发展带来的推动效应。

    值得一提的是，凯恩股份三季报显示，中央汇金公司依然重仓持股1928.27万股，占比4.12%，这已是国资连续13季度坐镇前十大流通股东行列。国资的资本动向一直是市场投资的风向标，这也令市场对凯恩股份后期的市场表现增添了预期和想象。