神州长城实控人抛兜底增持后股价跌65% 负债攀升暴雷

    侠之大者，为自家公司接盘！在股价低迷的危急时刻，员工的忠诚度可以更“直接”的方式接受老板的检阅。从2017年12月开始，A股市场迎来第三波兜底增持潮，今年年初至今已有39家企业呼吁员工进行增持，部分公司老板还向员工承诺了8%的保底收益，但是效果并不尽如人意。自2月27日开始，神州长城开盘大涨，后持续维持高位震荡，截至收盘报6.19元，上涨8.22%。此后延续震荡上行趋势，然而到6月22日就开始出现暴跌趋势。截至发稿，神州长城报1.86元，较员工增持之时共跌去65%。

    兜底式增持后股价跌去65%

    老板兜底鼓励员工增持，固然表达了对公司前景的看好。但从背景因素分析，更关键的是不少公司股价承压，部分公司控股股东的股份质押比例较高，护盘心切。神州长城（000018）2月26日晚间发布公告称，公司近日收到公司控股股东及实控人陈略提交的《关于向神州长城股份有限公司全体员工发出增持公司股票的倡议书》。

    从市场表现看，神州长城“兜底式增持”+蹭雄安概念的组合拳效果显著。2月27日开始，神州长城开盘大涨，后持续维持高位震荡，截至收盘报6.19元，上涨8.22%。此后延续震荡上行趋势，然而到6月22日就开始出现暴跌趋势。截至发稿，神州长城报1.86元，较员工增持之时共跌去65%，由此看来，员工兜底式增持的底到底在哪里目前尚未可知。

    公告显示，基于对公司管理团队和公司未来发展的坚定信心，以及对公司股票长期投资价值的认同，陈略倡议在坚持自愿、合规的前提下，鼓励公司及全资子公司、控股子公司全体员工积极买入神州长城股票。截至公告披露日，神州长城及全资子公司、控股子公司全体在职员工总数3112人。

    员工兜底式增持背后隐现债务危机

    一般来说，出现大股东兜底式增持的股票，都经历过长时间的下跌。因而上市公司管理层认为公司股价受到低估，基于对未来发展的看好，号召公司员工增持股票。市场的规则是自付盈亏，现在上市公司董事长对员工买卖进行兜底，无疑有浑水摸鱼，炒作公司股价的嫌疑。如果公司股价真的被严重低估了，董事长为什么不自己动手增持？

    据了解，董事长的兜底式承诺并不具备法律效应。有网友总结了兜底式增持可能出现的三种情形：情况一，员工甲买了10万股，给董事长看，董事长说只认100股，因为号召内容就是大家买一手。情况二，只是号召，员工可买可不买，董事长要求买入价格0.05元，买不到算了。情况三，散户都是傻子，公布了就是让他们去抢筹码。

    实际上，神州长城的资金问题早已经初露端倪。自上市以来，公司的资产负债率便节节攀升，2015年末—2018年上半年，资产负债率分别为68.13%、77.08%、80.63%和78.95%。在神州长城披露的2018年中报中，总负债达87.04亿元，流动负债73.62亿元，有息负债保守估算45.05亿元，而公司货币资金仅有13.75亿元，公司面临较大的偿债压力。由此可见，神州长城员工兜底式增持实属实控人的自救行为。

    据悉，神州长城今年7月7日曾发布公告称，由于股价持续下跌，大股东及实控人陈略多次被迫补充质押持股份额，截至8月31日，陈略已将所持的5.83亿股全部质押，公司其他几大股东也纷纷质押所持股票，何飞燕和青海合一实业公司股权质押比例分别达98.74%和100%。高比例质押的风险不言而喻，若股价持续大幅下跌，股东股份或将面临被动平仓的危机。

    随着神州长城在9月14日爆出债务逾期的公告，公司境内、境外所有融资计划都将遭受致命打击，这意味着，公司的补血之路可能难以走通。