国六标准加速 低估绩优成长股海越股份前景可期

    本报见习记者 吴奕萱

    2017年盈利增长241.25%、2018年一季度净利再增271.48%的海越股份（600387.SH）近日又迎利好。6月13日晚，国务院发文要求明年1月1日起全国全面供应符合国六标准的车用汽柴油。原定于2020年才开始实施的国六标准提前一年执行，异辛烷的春天似乎已宣告提前到来。而作为国内异辛烷龙头、提前战略布局多年的海越股份，会成为这波异辛烷春天行情的最大受益者吗？

    异辛烷需求预测从600万吨升至1920万吨

    作为对抗雾霾的神器，异辛烷是国际公认的实用清洁汽油添加剂。中石化石科院曾联合多家权威机构，对异辛烷作为汽油调合组分进行多项试验，结果显示：汽油中每添加10%~15%的异辛烷，可减少机动车污染物排放约40%。

    汽油从炼化厂生产出来以后，一般要经过二次调和，目前国内主要使用的是MTBE，但随着国家治理雾霾的要求，MTBE的组份不能再增加了，异辛烷作为调油的组份将会大幅上升。公开信息显示，美国从2006年就开始禁止使用MTBE，目前异辛烷调油的组份在美国的汽油当中大概占到15-20%的水平，而我国汽油中异辛烷添加比例仅为0.6%。

    中信建投分析师罗婷曾测算：“2017年我国汽油消费量1.2亿吨，以国内烷基化油5%的比例计算，对异辛烷的需求大概在600万吨，当前我国烷基化油占比仍偏低，随油品升级进程加快，我国烷基化油占比有望继续增长，若将来达到美日欧均值16%，则异辛烷年需求量大概在1920万吨。供给方面，我国目前烷基化油主要集中在山东省且中小规模装置居多，难以满足油品升级后的异辛烷需求。”

    2016年5月，国六征求意见稿发布，并计划于2020年开始实施国六标准的汽柴油。今年年初，随着蓝天保卫战三年行动计划开启，京津冀及周边地区“2+26”个城市作为试点，已提前使用国六标准。山雨欲来风满楼。目前，海南已经全面使用国六标准油代替国五油，而江苏省也将在今年十月份推出国六标准油。6月1日，中国石油云南销售公司在昆明宣布，“国六”油品在云南正式上市，全省所有的中国石油加油站均已供应“国六”油品，销售价格与“国五”油品同价。这标志着云南省提前进入“国六时代”。受此种种影响，今年以来烷基化油的市场价出现整体上涨。卓创资讯数据显示，以华东市场为例，烷基化油上涨约300-350元／吨。

    业人士称，此次国六标准大幅提前，异辛烷的市场需求有望升至1920万吨，相比当前的供给水平，异辛烷的价格存在进一步上涨空间。

    异辛烷和PDH全面开花，高成长进一步明朗

    作为国内异辛烷的巨头，海越股份无论是体量还是技术均是行业的引领者。早在2012年，宁波海越就不惜重金战略布局了年产60万吨的异辛烷生产基地，迄今为止这仍然是全球单体规模最大的生产基地。当年宁波海越便引进了鲁姆斯技术，同时能享受该专利技术在全球范围内的专利费用。据悉，在中国使用鲁姆斯技术，海越股份能分享35%的专利费。

    根据中国石油和化学工业联合会发布的数据显示，我国异辛烷2016年的总产量为773万吨，其中海越股份的异辛烷产品占据市场份额的5.93%，产量位居全国第一。据业内人士预计，2018年公司异辛烷产量将接近50万吨。随着国六标准的大幅提前，海越股份布局多年的异辛烷业务有望迎来爆发式增长，盈利得到大幅度改善。

    值得注意的是，海越股份2017年成功收购北方石油，一南一北的业务布局，有助于公司抓住国六标准加速的历史机遇，进一步提升异辛烷的市场占有率。

    继去年盈利增长241.25%之后，今年一季度海越股份又实现净利润1.01亿元，同比增长271.48%。其中，公司的PDH业务继续保持着强劲增长态势。根据国海证券提供的数据，2018年初至5月中旬，海越股份主要产品丙烯-1.2*丙烷（FOB，中东）和丙烯-1.2*丙烷（FOB，MB）价差均价分别为4356元/吨和4913元/吨，同比增长18.77%和9.40%，PDH利润空间扩大。

    业绩高增长的同时，海越股份逐渐被市场密集关注。今年以来，海通证券、中信建投、招商证券、国海证券等多家券商密集发布研报，一致看好公司未来发展。

    近期，海越股份发公告称更名为海越能源集团股份有限公司，加速发力能源主业。