多只证券ETF迎来资金增配

    本报记者 于宏

    证券ETF（交易型开放式指数基金）是市场资金配置券商板块的重要载体。近期，在市场向好、券商业绩显著修复的背景下，多只证券ETF持续获得资金流入。对此，受访专家表示，券商板块当前估值处于历史低位，具备充分的安全边际与估值修复空间；市场资金积极通过ETF布局券商板块，反映出部分机构投资者正在捕捉券商高业绩与低估值背离下的配置机遇。

    近期，多只证券ETF迎来资金增配，连续多个交易日获得资金净流入。Wind数据显示，证券ETF易方达从4月13日到5月18日连续23个交易日保持资金净流入；证券ETF国泰连续10个交易日（4月29日到5月15日）保持资金净流入，合计达36.88亿元；此外，券商ETF华宝也表现亮眼，本月以来（截至5月18日收盘）净流入额达21.21亿元。

    从基金规模变化来看，截至5月19日记者发稿，证券ETF易方达规模达29.73亿元，环比增长17.17%；证券ETF富国、证券ETF华夏规模分别环比增长7.79%、6.69%。

    对此，深圳市排排网基金销售有限责任公司研究总监刘有华对《证券日报》记者表示：“资金通过ETF方式布局券商板块具备多重优势。首先，ETF通过跟踪指数进行一篮子股票配置，可一次性投资板块内多只个股，有效分散风险，规避单一个股波动带来的损失；其次，ETF管理费率通常低于主动型基金，对于投资者来说成本较低，且二级市场支持T+1交易，买卖灵活，流动性强；最后，ETF产品购买门槛低，小额资金即可参与，同时紧密跟踪指数，能够高效映射板块走势，便于投资者更好地捕捉行业估值修复或行情波动带来的投资机会。”

    市场资金对券商板块的关注，离不开券商业绩的出色表现。在市场交投活跃的背景下，42家A股上市券商（剔除国盛证券）2025年合计实现营业收入5504.95亿元，同比增长29.34%；实现归母净利润2124.84亿元，同比增长43.73%。今年一季度，券商延续业绩增势，上述上市券商合计实现营业收入1511.27亿元，同比增长31.4%；实现归母净利润608.45亿元，同比增长16.46%。

    当前，券商的业绩和板块估值呈现出显著背离。券商板块PB（市净率）约为1.2倍，处于历史低位。对此，巨丰投资首席投资顾问张翠霞对《证券日报》记者表示：“券商业绩高增与估值偏低的背离，为市场资金配置券商板块提供了充分的安全边际。机构资金通过ETF加速流入，显示出提前抢跑、主动布局的意图。从资金博弈的角度看，当前市场的操作更倾向于低位布局，而非追涨式博弈。整体而言，券商基本面持续向好，板块已具备估值修复的条件，只是尚缺乏明确的催化信号，板块中长期配置价值值得关注。”

    展望后市，东吴证券非银金融首席分析师孙婷表示，在我国资本市场高质量发展、券商重资产业务能力和效率持续提升的趋势下，未来券商ROE（净资产收益率）水平及估值存在上升空间。此外，资本市场改革预期持续强化，政策鼓励优质券商通过并购做优做强，预计行业集中度有望持续提升，大型券商优势更为显著，具备估值溢价空间。