民生加银基金赵小强：无研究不投资 始终保持敬畏之心

    本报记者 方凌晨

    今年以来，固收产品作为居民资产配置中的重要品类，受到市场广泛关注，公募机构也顺势而为，产品矩阵更趋丰富。

    对此，记者专访了民生加银基金专户理财一部总监赵小强。作为一名拥有21年证券从业经验的资深老将，赵小强在多年的投研实践中形成了较为成熟的固收投资体系。

    研究驱动投资

    把握投资时点

    赵小强从业经验丰富，先后在国寿资产、嘉实基金、中欧基金及融通基金从事研究与投资工作，2023年6月份加入民生加银基金，任专户理财一部总监一职。在投资中，他始终坚持以深度研究驱动投资，持续修正决策机制，捕捉潜在受益板块投资机会。

    一位基金经理投资风格的形成与其个人经历密不可分，“无研究不投资”是赵小强对自己投资理念的高度概括。研究员出身，赵小强前后共有约9年的纯研究经历，即使在投资之后也在坚持做研究，因此比较擅长做基本面、资金面等的基础研究。个人成长历程造就了赵小强“无研究不投资”的核心投资理念，即“做投资要基于底层框架，而不是仅依靠直觉。”

    赵小强的个人投资理念也与民生加银基金“稳健源于敬畏”的投资理念不谋而合。“在投资领域，收益永远意味着要承担风险，而在固收投资领域，由于固收产品收益的相对确定性和局限性，风险如果管理不当，就会出现风险收益比严重不相称的问题。基金经理在投资过程中应时刻保持敬畏之心，行稳致远。”

    具体到投资实践，赵小强分享称：“我们会从投资的原因出发去构建投资框架体系，比如基本面逻辑、赔率逻辑、机构行为分析等，同时对这些逻辑辅以技术面分析。从目前来看，这一框架体系实战性较强。不过，建立投资框架并不意味着墨守成规。机会可能是长期的，但是做投资要一步一步应对，举例来说，某一个具体时点或许与大周期是相悖的，但我们也应努力把握和争取，控制回撤保护投资者利益。此外，作为一个基金经理，形成自己的投资风格也很关键，唯有以清晰的投资哲学为锚，才能在市场喧嚣中保持定力。”

    震荡市觅机遇

    完善产品布局

    今年以来，债市波动性加大，在震荡市中如何把握机会成为基金经理需要直面的重要课题。

    赵小强认为，从周期上来看，自2018年以来尤其是自2020年以来，债市走势流畅，可以说处于长牛周期。但从中短期来看，今年债市波折加大，出现了一些新变化，这些变化与经济基本面和市场资金面的变化以及“反内卷”政策的执行密切相关。

    在赵小强看来，在今年的震荡市中，“持有不动”已非最佳策略，把握好投资机会首先需要加大波段操作。今年个别时间段，市场区间宽幅震荡的形态非常显著，因此在债券收益率上行到一定程度时要敢于买入，把握操作机会；其次，债券内部分化较为明显，例如信用债表现明显优于利率债，要深挖不同品类债券的机会；最后，要拓展投资边界，与权益资产相挂钩的“固收+”策略产品等值得关注。

    在“固收+”策略产品的权益投资方面，赵小强看好红利资产、科技、消费以及军工等热点板块。“红利资产比较契合‘固收+’这类产品，这一点也在我们管理产品的业绩中得到了验证。在政策支持下，我国科技发展日新月异，资产底层盈利逻辑也有支撑；消费等板块的关注度也在持续提升。”

    记者在采访中获悉，民生加银基金未来将系统化地完善固收产品线布局，积极拥抱产品创新。赵小强表示：“今年5月份，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，这对我们基金公司的业务发展提出了全面详尽的要求。公司将结合自身业务发展，以‘投资者利益至上’为出发点，紧紧围绕金融支持实体经济、做好金融‘五篇大文章’来开展产品布局。在具体布局上，突出公司特色，聚焦重点品类，积极参与产品创新，完善固收产品线布局。”

    产品布局方向也反映了基金公司对行业新变化的观察和响应。赵小强认为，“在低利率环境下，纯债类产品为投资者提供足够收益率的能力在下降，‘固收+’策略产品的重要性快速提升，这类产品也将成为未来一段时间基金公司竞争的关键领域。同时，近几年基金行业创新不断，新品类与政策指引的方向紧密相关，我们也积极参与其中，在绿债基金、科创债ETF等新产品方面开展布局。”

（编辑 贺俊）