母基金“队伍”持续扩容 探索建设耐心资本与“大胆资本”成行业新趋势

    本报记者 方凌晨

    母基金“队伍”持续扩容。4月23日，江苏常州高端功能材料产业专项母基金（有限合伙）顺利完成工商注册登记。该基金总规模30亿元，聚焦高端功能材料产业链，重点投向高性能碳纤维及复合材料、纳米材料、石墨烯材料、生物医用材料、高端电子化学品等关键领域。

    近年来，随着中国私募股权投资市场的发展与成熟，相对于直接投资的基金运行方式，私募股权母基金因其分散投资、降低风险以及高水平、专业化等特质迅速发展起来。

    母基金研究中心此前发布的《2024中国母基金全景报告》显示，截至2024年12月31日，市场上共有442只母基金，相较于2023年年末、2022年年末、2021年年末、2020年年末分别增加24只、92只、152只、169只。全部442只母基金总管理规模达45681亿元。

    在442只母基金中，包括政府引导基金326只、市场化母基金107只、S基金（只做S基金并无正常母基金业务的机构）9只，管理规模分别为39429亿元、6224亿元、28亿元。

    中国国际科技促进会母基金分会会长、母基金研究中心创始人唐劲草对《证券日报》记者介绍称：“根据我们对行业的观察和调研，从业人员普遍认为2019年以来中国私募股权母基金行业进入了深度调整期。不过，从2020下半年以来，随着各项政策利好，母基金行业出现了‘回春’之势，尤其是进入到2021年，各地方母基金设立出现高潮。同时，自2023年以来，各地母基金发展更加规范化、体系化、集群化。”

    唐劲草同时介绍，2024年以来，母基金行业正在积极探索建设耐心资本与“大胆资本”。对于耐心资本来说，“耐心”两个字是关键，稳定性和长期性是其内在要求。耐心资本具有能够主动提供长期支持、穿越周期以及对于风险高度容忍、对于失败高度包容等特点。这样的资本才能适应科技创新周期非常长、不确定性非常大、失败率非常高的特点。GP（普通合伙人）的耐心，离不开长期、耐心的LP（有限合伙人），我们认为，国资LP（有限合伙人），是我国建设耐心资本、长期资本的主力军。从展望长期的角度看，当前业内发展耐心资本的举措包括主动为已有基金延期、为新设基金制订更长的存续期。从承受风险角度来看，发展耐心资本，也意味着完善容错机制，即发展“大胆资本”。

（编辑 郭之宸）