星石投资：科创板推出有助于科技细分领域龙头加速形成

    11月5日，国家主席习近平在首届中国国际进口博览会开幕式上表示，将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，不断完善资本市场基础制度。

    星石投资认为，此举表明政府坚定改革开放和经济转型的决心。科创板的设立，对中小科技创新企业而言，提供了全新的直接融资支持通道，将会加快科技创新类企业快速上市，将为经济转型、服务新产业和新经济发展提供重大支持。

    对资本市场而言，科创板的设立，有助于科技细分领域龙头加速形成，弥补过去类似BATJ海外上市的遗憾。

    不过，对于市场提出的需要担心扩容导致资金分流吗？星石投资认为，整体压力可控，证监会也专门作出解释，会把握试点的力度和节奏。但是会加速企业的优胜劣汰，注册制下，上市的门槛更低、时间更快，那么现有上市公司“壳资源”的稀缺性必然会下降，对垃圾股的估值冲击将是最大，将会使得壳价值继续回落。

    星石投资表示，在科创板中试点注册制，将成为A股生态变迁过程中的一起标志性事件，为全面推进注册制积累必要经验，给那些只热衷资本市场运作、不务本业、长期不退市、养壳保壳等待被收购的上市公司敲响了警钟。

    今年以来，退市新规在强制退市方面有所强化，同时在执行退市的力度上也在加大，已有5家公司执行退市，在制度“培肥”与市场投票的相互作用下，尾部公司估值不断下移，甚至丧失流动性，壳资源过剩，科创板将加速A股去伪存真。

    科创板注册制的试点，将会使得科技创新企业在科创板更便捷的上市，那么现有壳资源的稀缺性将会大大降低，更多的炒壳炒概念的上市公司的估值或继续回落。

    展望未来，星石投资表示，A股市场优胜劣汰、良币驱逐劣币现象不可逆，没有基本面支撑的垃圾股或将进一步面临估值下移和缺乏流动性，越来越多不良企业或将逐步退出市场，科创板的推出有望加速这种进程。而优质公司有望进一步享有流动性溢价，迎来长期投资的春天。