油运业处于景气周期 航运港口逆市上涨1.05%

    本报记者 王雪儿

    10月14日，A股主要指数收跌背景下，申万二级行业航运港口逆势走强，板块内港口、航运两类标的同步上行。Wind数据显示，截至收盘，该指数上涨1.05%，成交金额约114.77亿元。个股方面，港口股中，青岛港涨4.09%报10.19元、招商港口涨3.18%报26.25元、北部湾港涨2.23%报9.18元；航运股中，中谷物流涨2.83%报12.70元、中远海能涨2.42%报23.25元。

    国信证券交通运输行业周报（10月13日）显示，最近一周，中东湾至中国VLCC（超大型油轮）航线TCE（等价期租租金）均值为137万美元/天，美湾至中国、西非至中国分别为56万美元/天、74万美元/天。波罗的海交易所数据显示，10月8日中东湾至中国航线TD3C（指中东湾至中国27万吨级油轮航线）的TCE达141.26万美元/天，较一周前上涨15.6%。

    金百临咨询分析师卢娜对《证券日报》记者表示，地缘冲突重塑全球航运格局，不仅使航线拉长、削弱了原先冗余的运力，还推升了燃油成本，使运力进一步向抗成本能力较强的龙头公司靠拢，航运类上市公司的盈利能力因此迅速提升。她进一步表示，近年来，船舶制造向亚太地区集中，制造成本提升、制造周期拉长，供给端同样有利于航运景气的延伸。

    运价高位正沿着产业链向报表传导。从龙头业绩看，今年上半年，中远海能实现归属于上市公司股东的净利润约45.45亿元、同比增长143.21%；招商轮船实现归属于上市公司股东的净利润约69.60亿元、同比增长约227.57%，其中油轮运输业务贡献净利润61.89亿元、同比增长378.62%。卢娜表示，今年三季度航运港口类上市公司，尤其是油运类公司的业绩可能略超预期；但她提示，港口业绩相对稳定，属红利资产，在业绩预期层面不宜过于期待。

    黑崎资本研究所所长贾小龙对《证券日报》记者表示，三季报将验证一件事：油运这轮景气正从运价表上的数字变成利润表上的业绩。他表示，当前油运处于景气周期，四季度或是全年盈利较好的窗口，但运价的顶往往先于地缘拐点到来。

    与油运的弹性逻辑不同，港口股今日走强更多体现配置型资金偏好。交通运输部数据显示，上半年全国港口完成集装箱吞吐量1.8亿标箱、同比增长5.9%。宁波舟山港集团披露，9月全港完成集装箱吞吐量427万标准箱，同比增长11.5%、环比增长15%，处于月度历史最高水平；1至9月累计完成3466.6万标准箱、同比增长6.8%。

    申万三级港口行业个股市场表现一览 数据来源：Wind 制表：王雪儿

    估值层面，Wind数据显示，截至10月14日收盘，按申万三级行业分类，港口行业16只个股中，市盈率（TTM）不足14倍的共6只，依次为上港集团（9.35倍）、天津港（11.30倍）、青岛港（12.74倍）、秦港股份（12.75倍）、招商港口（13.67倍）、唐山港（13.68倍）。这6只中有5只股息率（TTM）超3%，唐山港、招商港口分别为4.08%、3.81%，居前两位。

    不过港口股内部分化同样明显，市盈率（TTM）最高的重庆港达75.65倍；低市盈率与高股息率兼具的，仍属少数。

（编辑 乔川川）