“简明友好型”规则体系上线 上交所阳光监管普照市场

    全年新增43项，修改21项，废止77项规则、134项业务指南，总量减少四分之一——这是上交所上周末披露的规则清理优化的最新进展，而随着同期全新业务规则体系导览图在官网上线，上交所“简明友好型”规则体系建设取得阶段性成效，通过去年以来集中从内而外的重塑，向市场提供了一份“好找好用”的自律监管规则“手册”。

    211项“过期”规则被清理

    1月22日，上交所发布第15批废止部分业务规则和业务指南与流程公告，涉及应予废止和自行失效的业务规则53件，应废止或者“过期”的业务指南与流程101件。从去年至今，上交所已经连续三次发布相应公告，共计废止规则、指南211项，实现规则大幅“瘦身”。

    此次上交所集中清理涉及的规则体系大、层级多、时间跨度长，是对成立以来至2021年1月21日期间公布的业务规则和业务指南与流程的集中清理。

    据了解，逐年对规则优化清理是上交所制度建设的一项常规工作，而此次规则“全盘点”还需要满足更多要求：新证券法实施带来的监管形势变化、资本市场改革发展对规则供给的需求，落实证监会全面清理“口袋政策”“隐形门槛”的要求。这意味着此次梳理既要在体系上实现简明友好，也不能为“简”而“减”，而是更关注市场主体的需求，同时，随着新证券法落地、资本市场改革步伐加快，规则体系更加成熟定型的要求也愈发迫切。从目前的进度看，此次集中清理的力度、速度都更进一步。

    需求导向让规则更好用

    数量下降背后是规则体系的重构。通过半年的集中清理，对规则的全面梳理、对底层规则的深入“挖掘”和规则“重心”上移，上交所已经完成了结构清晰、简洁好用的规则体系搭建，着力解决过往规则体系不够清晰，层级多、体系散、不易学、不好用等问题。规则“外观”布局更为优化，做到需求导向“一目了然”。

    纵向进行削减，将原本容易沉淀规则的五层架构进行压缩，目前已经形成了以基本规则为主干、以规则适用指引为枝叶、以业务操作指南为补充的三层轻型架构。横向进行归并，将散见于不同规则的同类事项进行“合并同类项”，尽量做到“一册覆盖”。例如科创板规范运作指引整合了科创板原本复用主板的22件规则和3项指南，形成科创板公司规范运作“一本通”。规则对应的业务更明确，对业务规则体系整体架构进行了优化。目前，形成了以股、债、基、衍四个市场为核心模块，以跨境互联互通和交易创新业务为特色模块，以章程、会员管理、纪律处分和收费事项为通用模块的全新业务规则体系。

    以规则密集的上市公司监管条为例，上市规则为中心，上市公司自律监管规则适用指引和业务操作指南为补充的架构清晰、内容简洁的规则体系已经搭建，成为规则体系整合的“模板”。

    通过结合业务条线的上述纵向、横向梳理，上交所规则数量大幅精简、更加集中。废止200余项规则、指南同时，发布业务规则适用指引11项，业务指南15项，并按照所处业务条线分别实施连续编号。

    体系简明也提升了规则的“可获得性”。近期，上交所还专门制定了业务规则导览图，对全部规则体系进行“全景展示”，方便各类市场主体“按图索骥”“按需获取”。针对投资者使用较多的规则，打破业务条线分割，建立专门的序列集中列示。

    在市场人士看来，交易所自律监管规则作为市场各方的“规范守则”，规范性、服务性的双重功能兼具，规则与实体需求结合得越紧密、使用者获得越便利，自由解释的空间越小，各方沟通的成本越低，工作的效果越实，市场化、法治化的程度越高。在规则清理整合中，上交所把握需求导向，重在提升市场主体的“获得感”。

    健康“瘦身”让监管阳光化

    事实上，上交所持续开展规则集中清理优化，不只是为了“外观”而简单做加减法，更是通过内部全面评估和优化制度安排，厘清参与各方权利义务关系，规范具体业务的运行组织方式和市场主体行为，在引导各方归位尽责的同时，提升监管预期。

    规则体系更简明，要求也更分明了。例如，聚焦提升上市公司质量，制定公司规范运作指引，针对财务造假、资金占用、违规担保等违法违规行为和高比例股权质押等重大风险事项，进行了集中规范，重点强化了控股股东、实际控制人的合规要求；聚焦异常交易行为识别和防范，制定预警监控指标，拉紧红线，引导投资者合规交易，督促会员充分履行客户交易行为管理职责。

    规则体系更阳光，监管透明度大幅提升。梳理自律监管事项，明确监管标准，也是本次规则体系清理优化的重点。其中，上交所重点完善了科创板发行上市审核标准，制定了公司债券发行上市审核相关指引，明确债券审核标准和信息披露要求；制定了上市公司纪律处分实施标准，落实精准监管、分类施策要求，强化“关键少数”责任追究，细化责任主体之间的责任认定和区分，大幅提升监管透明度。

    规则体系更透明，无形中也成为对监管的约束。本次清理评估，实现了业务规则对上交所自律监管、市场服务事项的全覆盖，通过明确标准和流程，降低市场各方沟通的成本。通过统一监管尺度，限定业务办理期限，对上交所履行一线监管职责形成“自我约束”，保障和规范自律监管权力行使。

    在规矩清晰、标准透明、严格执行之下，上交所自律监管规则也将逐渐从理念走向现实，从监管层渗透至各市场主体，真正让资本市场的法治化在阳光下运行，让阳光监管的锐度、温度、广度向全市场传递。