美联储时隔3年重启加息 外部阶段性扰动不改国内稳增长主线

    本报记者 韩昱

    近日，美联储宣布将美国联邦基金利率目标区间上调25个基点到3.75%至4%之间，符合市场主流预期。这也是美联储三年多来首次加息，上一次加息要追溯到2023年7月。彼时，美联储自2022年3月至2023年7月连续加息11次，累计加息幅度达到525个基点。

    美联储的货币操作对全球金融市场有哪些外溢影响？东方金诚研究发展部高级副总监白雪在接受《证券日报》记者采访时表示，在美联储主席沃什弱化前瞻性指引、美联储内部政策取向博弈加剧的背景下，未来美联储货币政策的能见度明显下降，全球金融市场将持续面临高波动环境。

    她进一步分析，具体看，美国短端利率将围绕美联储12月份货币政策预期反复定价，长端美债收益率则更容易受到美国通胀预期、期限溢价和美国财政供给压力的共同影响。若美联储迟迟未进一步行动而通胀压力继续上升，长端美债收益率可能进一步走高；若美联储实施第二次加息，则短端利率上行和风险资产估值调整的压力将增加。美元在避险需求和美联储加息预期支撑下仍可能保持偏强，非美货币、全球权益市场和新兴市场跨境资金流动将面临阶段性扰动。美债收益率曲线形态反复、权益市场、汇市与大宗商品波动放大将成为常态，投资者需要为更高的利率波动和更复杂的政策环境做好准备。

    那么，美联储加息对我国货币政策将有哪些影响？财信研究院副院长伍超明对《证券日报》记者表示，中美利差与汇率的硬约束已明显弱化，我国货币政策“以我为主”空间打开。今年以来，中美10年期国债利差持续走扩，但人民币对美元汇率不贬反升。利差与汇率背离的深层含义在于美元信用折价削弱了利差对汇率的传导，外部均衡不再构成国内政策的硬约束，货币政策“以我为主”的空间显著扩大。

    陕西巨丰投资资讯有限责任公司高级投资顾问杨昌龙也对《证券日报》记者分析，本次美联储25个基点的加息属“预防型”加息，对我国而言，传导集中于中美利差等维度。不过，我国货币政策仍将“以我为主”，做好逆周期和跨周期调节。整体看，外部影响为阶段性扰动，不改变国内稳增长、扩内需的政策主线。

    “从国内基本面看，稳增长诉求上升，降息窗口并未完全关闭。同时，预计流动性维持充裕偏松。”伍超明认为。

（编辑 上官梦露）