LPR连续10个月保持不变

    本报记者 刘琪

    3月20日，新一期LPR（贷款市场报价利率）出炉。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，3月20日，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。两个期限品种LPR均与上月持平。

    3月份LPR保持不变符合市场预期。当前，7天期逆回购利率作为主要的政策利率，成为LPR新的“定价锚”。近期7天期逆回购利率一直保持稳定，意味着LPR报价的定价基础没有发生变化，这已在很大程度上预示了本月LPR将维持不变。

    此外，招联首席经济学家董希淼在接受《证券日报》记者采访时表示，从宏观经济看，1月份至2月份经济数据好于预期，且全年经济增长目标设定为4.5%至5%，短期内实施降息的紧迫性有所降低；从外部环境看，美联储连续“按兵不动”，降息进程放缓；从银行自身看，商业银行净息差持续处于历史低位，未来仍有缩窄压力，限制其压降LPR加点的空间，维持利率稳定有助于银行缓解经营压力，稳定信贷投放。

    截至目前，LPR已连续10个月保持不变。东方金诚首席宏观分析师王青对《证券日报》记者表示，受年初出口大幅超预期、1月份至2月份国内消费、投资增速全面改善，以及包括高技术制造业在内的新质生产力领域较快发展等因素推动，2026年开年宏观经济起步有力。此外，今年1月份中国人民银行已先行推出一揽子结构性货币政策，强化对科技创新、小微企业等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。这些都意味着当前货币政策处于观察期，因此一季度政策利率和LPR保持稳定。

    日前，中国人民银行党委召开扩大会议。会议强调“继续实施好适度宽松的货币政策”，同时明确提出“根据经济金融形势的变化和宏观经济运行情况，引导和调控好利率水平，强化利率政策执行和监督，规范融资中间费用，促进社会综合融资成本低位运行”。

    在董希淼看来，2026年货币政策适度宽松的核心发力点将转向“总量+结构+价格”三轨并进，同时将更加注重精准性与有效性。从货币政策工具看，中国人民银行将综合运用多种货币政策工具，包括总量工具和结构性工具，加大对市场流动性的调节，继续保持流动性宽松。从价格看，中国人民银行将更多通过强化利率政策执行和监督，规范融资中间费用，最终实现促进社会综合融资成本低位运行等目标。

    “如果经济面临新的下行压力或外部环境变化，全面降息降准仍有较大可能实施，但预计降准先于降息。年内LPR下降幅度不会很大，或为5个基点至10个基点。”董希淼说。

    王青认为，今年实施全面降息的可能性较大，预计将在年中落地，降息幅度将在10个基点至20个基点左右，届时将带动LPR跟进下调。这是今年促消费扩投资、有效对冲外部不确定性的一个重要发力点。