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货币政策精准发力 支农支小再贷款利率下调

2021-12-08 06:07  来源:上海证券报

    全面降准的消息甫一落地,结构性货币政策工具又开始精准发力。人民银行昨日发布公告,决定自12月7日起下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点。经此次下调后,3个月、6个月、1年期支农、支小再贷款利率分别为1.7%、1.9%、2%。

    这是时隔一年多,人民银行再度下调支农、支小再贷款利率。2020年7月,央行下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点。

    “继全面降准后,央行又下调了支农、支小再贷款利率0.25个百分点,体现了货币政策的针对性和有效性。”中国民生银行首席研究员温彬表示,当前,“三农”、小微企业仍是经济发展中的薄弱领域,需要进一步加大金融支持力度。

    温彬说,下调支农、支小再贷款利率,有助于降低中小银行的资金成本,进而引导中小银行降低“三农”和小微企业贷款利率,更好地发挥货币政策“精准滴灌”和“直达实体”的作用。

    数据显示,截至今年9月末,支农和支小再贷款余额约为1.47万亿元。此外,今年9月,人民银行新增3000亿元支小再贷款额度,要求在今年9月至12月的4个月内,以优惠利率发放给符合条件的地方法人银行,支持其增加小微企业和个体工商户贷款,要求贷款平均利率在5.5%左右,引导降低小微企业融资成本。

    人民银行前日宣布自12月15日起实施全面降准后,“定向降息”就第一时间现身,引发市场对于政策利率会否下调的猜测。

    光大证券首席固收分析师张旭表示,再贷款利率的下调,属结构性货币政策的范畴,可以促进金融机构加大对涉农、小微企业的资金支持。“在观察政策取向时,首先应关注MLF利率是否出现了变化,而不是关注再贷款利率。”

    张旭解释,在当前的货币政策传导机制中,央行主要通过MLF、公开市场逆回购等政策利率释放利率调控信号,并引导DR007等市场基准利率以政策利率为中枢运行,最终影响贷款等金融产品的利率。其中,MLF利率既是央行操作工具的利率,也是货币政策的操作目标,还是LPR的组成部分。

    事实上,12月6日召开的中央政治局会议已对货币政策定调——稳健的货币政策要灵活适度,保持流动性合理充裕。

    人民银行有关负责人也于近日表示,稳健货币政策取向没有改变。人民银行坚持正常货币政策,保持政策的连续性、稳定性、可持续性,不搞大水漫灌,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

    “后续货币政策仍将显示出明显的结构性特征,有望更多地运用结构性工具,为支持实体经济提供精准导向。”交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示,运用结构性价格工具,包括结构性优惠利率和差别存款准备金率,引导符合条件的金融机构为小微、三农、科创等提供优惠利率融资;用足用好结构性增量工具,包括已推出的支小再贷款、区域发展再贷款、煤炭清洁高效利用专项再贷款以及碳减排支持工具等,推动增量资金在小微、绿色领域精准落地。

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