本报记者 刘钊
9月1日，蔚来发布2026年第二季度业绩公告。数据显示，今年第二季度，蔚来实现营收321.37亿元，同比增长69.1%，环比增长25.9%；汽车销售额290.58亿元，同比增长80.1%；毛利59.07亿元，同比增长211.3%。
伴随交付规模扩大、产品结构改善以及成本效率提升，蔚来的盈利能力进一步修复。第二季度，公司经营亏损收窄至3.47亿元，同比收窄92.9%；扣除股权激励费用后，经调整经营利润达到2.07亿元；经调整净利润为2610万元。截至6月末，公司现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及长期定期存款合计567亿元。
从销量端看，蔚来多品牌布局正在进一步释放规模效应。第二季度，公司共交付新车107658辆，同比增长49.4%、环比增长29.0%，其中蔚来品牌、乐道品牌和萤火虫品牌分别交付60945辆、29124辆和17589辆。进入下半年，蔚来销量继续保持增长态势。8月份，公司交付新车35836辆，同比增长14.5%；今年前8个月累计交付262893辆，同比增长57.9%，累计交付量达到1260485辆。
产品结构优化撑起毛利率
对于当前新能源汽车企业而言，销量增长只是竞争的一个维度，能否在规模扩张过程中同步提升毛利率、改善现金流，正成为衡量经营质量的重要指标。
从蔚来二季度财报来看，“量增价升”成为推动收入快速增长的重要因素。公司汽车销售额同比增长80.1%，增速明显高于交付量增速。蔚来在公告中表示，汽车销售收入同比增长，主要源于交付量增加以及产品组合变化带动平均售价上升。
产品结构改善也直接反映在毛利率变化上。第二季度蔚来汽车毛利率达到18.5%，相比去年同期的10.3%提升8.2个百分点；综合毛利率则由去年同期的10.0%升至18.4%。公司表示，汽车毛利率同比提升主要得益于产品组合改善。
高端车型的持续放量成为重要支撑。蔚来创始人、董事长兼CEO李斌在财报电话会上表示，二季度蔚来品牌在中国成交价35万元以上乘用车市场排名第一；全新ES8上市335天完成第14万辆交付。科技行政旗舰SUVES9则在6月份、7月份中国成交价50万元以上乘用车市场销量位居第一。
从更长周期看，多品牌战略正在逐步形成差异化覆盖。蔚来品牌继续聚焦高端纯电市场，乐道瞄准家庭用户市场，萤火虫则切入高端小型车市场。李斌表示，第二季度蔚来、乐道、萤火虫三大品牌均实现量价齐升。
值得注意的是，在产品投入持续加大的同时，蔚来开始更加重视研发投入效率。第二季度，公司研发费用为21.45亿元，同比下降28.7%，主要受组织优化、研发人员成本下降以及设计开发效率提升影响。但随着新产品、新技术投入增加，研发费用环比增长13.8%。
这意味着，在新能源汽车行业从“扩张优先”转向经营效率比拼的背景下，如何兼顾技术投入、产品迭代和费用控制，正在成为车企新一阶段竞争的重要课题。
从产品竞争走向综合能力较量
随着新能源汽车渗透率持续提高，国内汽车市场竞争也正在从单一的产品、价格和配置比拼，逐步转向品牌、技术、渠道、服务和成本控制等综合能力竞争。
对于蔚来而言，充换电体系和服务网络仍是其差异化竞争的重要组成部分。李斌在电话会上表示，第五代换电站已经能够兼容蔚来、乐道、萤火虫三个品牌的全车型，并覆盖从小型车到大型SUV不同尺寸车型。与此同时，公司正在探索电力交易等增值业务，以进一步释放换电体系的商业价值。
软件及智能驾驶也开始展现新的商业化空间。根据公司披露，搭载神玑NX9031自研芯片的相关车型用户中，近六成用户日常驾驶时智能辅助驾驶里程占比超过50%。目前，针对二手车用户推出的每月380元智驾订阅服务，订阅比例已接近20%。李斌表示，随着用户规模不断扩大，智驾订阅有望成为未来重要收入来源。
在产品端，蔚来还将继续完善三品牌矩阵。按照公司披露的规划，未来蔚来品牌将推进5系、6系新产品，乐道品牌计划在2027年推出战略级新产品，萤火虫品牌则将围绕现有车型持续推出特别版并进行技术迭代。
从短期经营预期看，蔚来预计2026年第三季度交付量为10.8万辆至11.1万辆，同比增长24.0%至27.5%；营收预计达到332.9亿元至340.5亿元，同比增长52.7%至56.2%。
当前，中国新能源汽车市场已经进入淘汰赛深水区。随着价格竞争逐渐向技术、品牌和经营效率竞争延伸，车企的发展逻辑也正在发生变化。对于蔚来而言，三品牌矩阵已经带来更大的销量基本盘，而高端车型放量、产品结构优化以及费用效率提升，则进一步推动经营质量改善。能否在保持规模增长的同时稳定毛利率、强化现金流，并持续兑现多品牌协同效应，将成为其下一阶段高质量增长的关键。
（编辑 张伟）
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