蔚来财报透露四大信号！净亏损大幅收窄 李斌打算何时赚钱？

    3月2日，蔚来（NIO.US）发布了2020年未经审计的第四季度和2020年全年财务报告。四季度，蔚来实现营业收入66.41亿元，同比增长133.2%，非美国通用会计准则下，经调整净亏损为13.28亿元，同比收窄52.78%，略超预期；全年来看，蔚来实现营业收入162.58亿元，同比增长107.8%，经调整后净亏损为51.17亿元，同比收窄53.32%。

    2020年，虽然疫情使全球经济发展变缓，新能源车产业则回温明显。2020年7月，新能源汽车国内销量增速年内首次同比转正；10月，国务院常务会议上通过了《新能源汽车产业发展规划》，新能源汽车在政策支持下稳定发展。

    蔚来作为造车新势力的引领者，四季度公司交出了怎样的成绩单？以下南财AI新闻实验室为大家拆解。

    1、交付量创新高

    2020年四季度，蔚来汽车交付量为17353辆，同比大涨111%，续创新高，超出公司在三季度财报中给出对于四季度的16500辆至17000辆之间的交付预测量。拆解汽车交付量，四季度，蔚来ES6销售7574辆、ES8销售4873辆、EC6销售4906辆。其中，EC6于2020年三季度才上市，四季度该车型销售量占总销售量的28%。

    2020年全年，蔚来的汽车交付量为43728辆，较2019年全年的20565辆，同比增长113%。

    2、毛利率提升明显

    交付量的上升，相应带动蔚来销售成本的上升，但公司的毛利率增长同样明显。2020年四季度，蔚来的车辆毛利率为17.2%。由上面的表格可以看到，2020年二季度，蔚来的毛利率由负转正，之后车辆毛利率持续提升。对此，蔚来CEO李斌在公司业绩电话会议中表示，车辆毛利率提升的主要驱动因素是毛利率更高的ES8和EC6车型销量的增长。

    全年来看，2020年，蔚来的车辆毛利率为11.5%，而在2019年，公司的车辆毛利率为-15.3%。

    3、研发费用增加

    虽然蔚来的交付量持续创新高，车辆毛利率也逐季提升，但公司依旧亏损。主要是公司的费用支出依旧较高。由上面的表格可以看到，2020年一至三季度，蔚来的研发费用均维持在5-6亿元之间的水平，到了四季度，公司的研发费用增长至8.3亿元，环比增长40.4%，增速明显。

    但从全年来看，2020年，蔚来总的研发费用为24.9亿元，较2019年的44.3亿元同比下降43.87%。蔚来在财报中表示，这是由于公司整体节约成本和研发职能运作效率提高，设计开发成本和员工薪酬减少所致。

    4、可动用现金翻倍增长

    尽管公司持续亏损，但可动用现金（包括现金及现金等价物、短期投资）依旧充裕。由上面的表格可以看到，自2019年以来，蔚来的可动用现金持续萎缩至2019年四季度的9.7亿元，公司曾面临资金链断裂的风险。但自2020年以来，公司的可动用现金快速得到改善，并呈现翻倍式增长。

    2020年四季度，蔚来的可动用现金为423.8亿元，增长明显。

    对于2021年第一季度的展望，蔚来预计乐观。公司预计车辆交付达到20000辆至20500辆，比2020年同期增长421%至434%，比2020年第四季度增长15%至18%；总收入在73.82亿元和75.57亿元之间，比2020年同期增长438.1%至450.8%，比2020年第四季度增长11.2%至13.8%。

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