宗喆：金融机构发挥差异化竞争优势 助力客户财富保值增值

    感谢证券日报能给中金两个名额，中金基金跟陈明总一样，我们是中金公司旗下两家子公司。我的演讲主题是《金融机构如何发挥差异化的竞争优势，助力客户财富保值增值》。

    尊敬的陈社长，各位领导，各位来宾，大家好！根据主持人确定的主题，我结合中金基金公司的探索和实践，就公募基金如何满足人民对财富增值的向往，做一个简要的汇报。

    公募基金作为资本市场的重要组成部分，肩负服务国家战略和居民财富管理的双重使命，在金融资源配置、市场稳定和投资者服务中发挥着关键作用。“十四五”期间行业迎来了发展的新的机遇，比如顶层设计护航高质量发展，新“国九条”完善长钱长投机制，保险资金等长期资金注入活水，推动公募基金高质量发展的行动方案，强化持有人利益优先的原则，引导行业回归本源。

    然而公募基金行业目前面临着利率下行和经济结构调整的双重挑战，资产配置的难度也提高了，对基金公司管理人的投研能力，产品创新提出了更高的要求。同时，居民财富管理需求日益多元化，从单一收益追求转向财富保值增值的个性化、长期化的需求，在收益空间压缩和外部的风险扰动下，投资者对优质资产的诉求凸显，对公募基金的服务能力也提出了更高的要求。

    站在“十五五”的出发点，公募基金如何践行金融工作的政治性、人民性，肩负起服务国之大计的使命，满足人民对财富增值的向往，是时代对公募基金行业和从业人员提出了一个重要的命题。

    第一，要致力提升财富管理的服务能力，当然这是从公募基金的角度说的。以提供长期稳健收益为目标和抓手，提升投资者的获得感，从做好资产管理到做好财富管理，公募基金诞生于资产管理行业发展的时代，在财富管理的浪潮中完成了自我的革新，服务人民的财富管理是应有之意。资产管理与财富管理作为价值链紧密关联的上下游的业态，前者聚焦于产品的创设和管理，后者侧重客户的服务与产品的筛选，两者共同目标都是通过创造收益，实现客户资产保值增值。行业的高质量发展的核心是为了增强人民的获得感，随着新“国九条”和高质量发展的行动方案等细则的落地，公募基金行业需要以投研能力提升为本，进一步为投资者降低成本，提高透明度，进一步提升服务能力，引导树立价值投资、长期投资的理念，避免短期炒作行为，更好分享经济发展的红利，实现财富稳健增长。

    我认为服务是公募基金核心竞争力的关键组成部分，也是公募基金公司建立差异化竞争优势重要的破局点。投资者获得感既需扎实投研能力支持，更依赖精细有温度的服务赋能。中金基金通过客户关系提升行动，细化客户收益与风险分层，精确识别需求，构建分层精细、多元协同的客群经营体系，实施机构、零售、电商三个维度的精细化策略，实现分层管理，精确触达和生命周期的服务，全面提升客户的覆盖广度和服务深度，当然这个工作是跟在座的众多财富销售渠道的这些领导们一块完成的。从推动卖产品向管资产的转型，增强客户的获得感和长期信任。

    第二，要更加重视绝对收益的投资理念，在当前的市场环境下，我们对资本市场特别是A股市场有着充分的信心，但是也有理性的认识。当前基本面、流动性和估值都处于较有利的位置，政策层面也在持续发力，上市公司的质量提升，常态化的退市机制完善，都在优化净化这个市场的生态。社保、养老、商业险等长期资金入市也在积极稳慎的推进，增量资金是很有保障的。与此同时，外部挑战和冲击大概率也会长期的持续，受资金面影响，债券市场2025年经历了很大的调整，A股市场也呈现出热点的快速轮动和估值波动非常大的现象。

    从历史经验来看，当前阶段虽然是难得的布局窗口期，但是从投资者感受的角度考虑，在复杂的市场环境中，需要更加强调绝对收益的理念，绝对收益是指在一段时间内争取正回报，通过强化投资纪律，股债和大宗商品等多资产的配置，风险对冲等手段控制波动回撤，努力实现财富的稳稳增值，低回撤的绝对收益产品更能匹配大部分持有人的风险偏好。公募基金应当致力于提供目标明确，灵活的策略与产品，在控制风险的前提下追求正收益，努力保护投资者本金的安全。

    第三，要通过关键的政策和举措形成公募业态的差异化、多样化发展的良好局面。国九条鼓励资本市场中小机构差异化发展，特色化的经营，为中小型基金公司发展也提供了长远的指引。中金基金现在管理规模接近2700亿元，但是依然还是一家中小型的基金管理公司。所以我也认为中小型的基金公司当前面临的多方位非常难得的机遇，其中特别是产品创新布局是打造差异化竞争优势的关键路径，当然挑战也与之并存。首先，公募基金积极响应资本市场指数化投资高质量发展的监管精神，中小基金公司在此领域也想积极有所作为，做贡献。以中金基金为例，我们已经布局了比较完善的宽基指数增强等主动量化的公募产品谱系，从沪深300增强、500增强、800增强、1000增强、全指增、A500增强等，我们都已经做了全方位的产品布局，而且有着良好的中长期的历史业绩，获得了广大投资者的认可。

    同时，在监管倡导的ETF和场外指数基金领域也布局了系列的宽基，以及中金自己创新型的一些产品，为人民群众理财提供了丰富的工具抓手。其次，在国家和监管层面鼓励的公募产品的创新领域，比如公募REITs，中金基金和中金公司一道发挥自身还有股东的优势，在先行先试和扩大行业生态方面，积极参与了公募REITs的首批发行、首批扩募、首批保障型租赁住房、首批消费基础设施等多项行业的创新，落地了多个地区和行业的标杆性的项目，而且还形成了投后管理和风控把关的专业行业标准，为投资者提供了兼具稳定分红和长期增值潜力的配置型工具。

    我相信和中金基金一样业内的中小基金公司，都在发挥所长，寻求差异化的竞争优势，主动拥抱行业高质量发展趋势。

    在此基础上，我建议从以下几个方面进一步激发中小型公募基金公司的潜力，增添行业的改革动能。

    第一，创新业务的试点方面能够结合各家基金公司的业务优势，资源禀赋及分类评级等，在业务基础、渠道与客户覆盖、系统投入和风险应对方面，能够满足创新产品的能力要求基础上，有关部门应当适当地考虑给予中小型基金公司更多的参与机会，更好地激发我们这样的机构参与行业建设和创新的活力。

    第二，创新产品实践方面，逐步提高中小型机构在创新产品试点中的参与比例，形成对中小型机构的赋能机制，推动其差异化经营能力的塑造。

    第三，工作机制方面，稳步扩大制度型的开放，对行业重大创新的产品，提升前期的信息与研究的透明度，鼓励中小型机构建言献策，其中如果有突出贡献的也可以优先试点创新产品。

    第四，是以系统的观念和底线思维统筹发展与安全的辩证统一，为人民财富管理守好钱袋子。市场很复杂，必须统筹安全与发展。

    特别需要引起资管行业关注的是，要做好关键领域的信用风险的防范。近年来包括公募基金、债基，也包括理财产品当中对一些信用债，特别是城投债的比例也比较高，化债周期即将临近，2026年-2028年可能有一些到期，中间哪怕有一点的信用风险事件，一些客户行为的变化，哪怕这些只是一个案例，是一些黑天鹅或者灰犀牛，但是对债市，进而对上述的公募产品影响的压力还是比较大的。所以，各家公募基金也特别注重信用风险的研究和流动性冲击的应对研究和准备，强调这个再怎么样都不为过，筑牢合规风控的堤坝，也需要央行监管加大对此的关注和政策的支持。

    最后，“十五五”的征程奋斗号角已经吹响，这是基本实现社会主义现代化夯实基础，全面发力的关键时期，也是推动金融高质量发展，加快建设金融强国的战略机遇期。站在这个关键的时点，中金基金作为公募行业的一分子，未来将始终坚持金融工作的政治性、人民性、坚持服务实体经济和国家战略，持续提升人民财富管理的能力，为行业高质量发展再做贡献。谢谢大家！