编者按:

经过27年发展,我国资本市场规模扩大、机制更新、法治升级、影响广泛。包括股市、债市、期市、理财市场在内的资本活动已经渗透到社会的方方面面,推进资本市场高质量发展正当时。贯彻落实党的十九大精神和习近平总书记关于资本市场改革发展的重要指示精神,推进我国资本市场现代化建设,提升资本市场服务本国战略能力和国际竞争力,是新时代国家现代化建设的现实需求,也是重大历史任务。为充分反映证券期货行业以及社会各界对资本市场强国建设的真知灼见,促进资本市场改革发展,本报推出《"建设资本市场强国"系列报道》

建设资本市场强国是实现中华民族伟大复兴中国梦的重要任务

刘士余:资本强国是实现中国梦的重要任务

    党的十八大以来习近平总书记对中国特色资本市场的改革发展作出了一系列重要指示和精辟论述,是习近平新时代中国特色社会主义经济思想的重要组成部分。 要把实现中华民族伟大复兴的中国梦和新时代中国特色社会主义伟大事业放在世界近代史和当今全球化的大趋势中来思考理解,用厚重的历史感来支撑强烈的时代感。

    中国证监会党委书记刘士余日前表示,建设资本市场强国是实现中华民族伟大复兴中国梦的重要任务,证监会系统广大年轻党员干部员工是推进资本市场强国建设的中坚力量,是党和国家事业的宝贵财富和希望。

    近日,刘士余在上海主持召开系统内部分单位青年座谈会,听取各单位青年对党的十九大精神的学习理解和感悟。 座谈会上共有13位青年代表结合自己学习成长经历和工作实践,交流分享了对党的十九大精神的认识和体会。他们的共同感悟是党的十九大报告博大精深、高屋建瓴、气势恢宏,把握了时代的脉搏,发出了民族自强的强烈呼声、增强了民族自信的扎实基础、激发了民族奋进的昂扬斗志。他们的共同情感是习近平总书记是当之无愧全党全民的核心,拥护核心、爱戴核心。[详细]

刘士余首提"资本市场强国" 2018年是推进年

    近日,中国证监会主席刘士余首次提出"建设资本市场强国"这一概念。他在上海主持召开系统内部分单位青年座谈会时表示,"建设资本市场强国是实现中华民族伟大复兴中国梦的重要任务"。 有关专家指出,要实现"资本市场强国"目标,尤其要加强基础制度建设,在不断营造稳定健康发展环境的基础上,完善资本市场层次设计,提高资本市场覆盖率,稳步推进市场双向开放。

    2018年,我国多层次资本市场将保持扩容并将全面提质,强监管将优化市场环境,净化市场生态。而在市场环境进一步优化的基础上,多层次资本市场双向开放将实现稳步推进。 李超近日表示,下一步,证监会将进一步优化资本市场对外开放的发展规划和政策举措。包括落实细化放宽证券行业外资准入的政策;推进境外上市备案制度改革;稳步推进沪伦通的论证工作;完善QFII、RQFII的相关政策等等。[详细]

2018年刘士余首次调研 透露证监会稽查执法新动向

    "2018年,要以查办大案要案为重点,全面落实整治金融乱象的工作要求,精准打击肆意妄为、逃避监管、影响恶劣的个人和机构。"2018年的首个工作日,中国证监会主席刘士余在证监会稽查局、稽查总队进行工作调研时对2018年的资本市场的稽查执法工作提出了明确要求。

    刘士余指出,要运用大数据、云计算和人工智能为代表的现代信息科技,提升稽查执法的能力与效率。要着力强化稽查执法规范化水平,强化规则制订,完善执法程序,严格执法责任,切实做到严格文明公正执法。要进一步推进法制建设,坚持问题导向,推进法律与制度完善,加大违法成本,加重法律责任,有效打击和惩治市场违法违规。[详细]

证监会系统2018年工作会议在京召开 加强市场风险监测和应对能力建设

    日前,证监会系统2018年工作会议在北京召开。会议深入学习贯彻党的十九大精神,以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引,全面贯彻落实中央经济工作会议、全国金融工作会议部署,进一步深刻领会习近平总书记关于资本市场的一系列指示批示精神,总结2017年主要工作,研究部署2018年重点任务。证监会党委书记、主席刘士余代表党委作了工作报告。

    会议认为,2017年在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下,证监会系统牢固树立"四个意识",坚定"四个自信",认真学习宣传贯彻党的十九大精神,持续强化党委主体责任和纪委监督责任,推进系统全面从严治党进一步深化。坚持稳中求进工作总基调,抓重点、补短板、强弱项,资本市场改革发展稳定各项工作迈出坚实步伐。服务实体经济的直接融资功能进一步增强,"IPO堰塞湖"现象有效缓解。[详细]

建设资本市场强国路线清晰 四维度推进"由大变强"

夯实基础性制度建设

    建设资本市场强国,首先需要不断完善法律法规等基础制度体系。1月8日,中国人民大学教授刘俊海在接受《证券日报》记者采访时表示,从短期来看,需要加快推动修改《证券法》,促进《期货法》立法,完善相关行政法规以及自律规则等。

    据《证券日报》记者了解,当前,有关方面正在大力推进包括《证券法》修订及其他相关法律、行政法规、司法解释和部门规章的起草制定、修改完善等工作,这是新时代资本市场法治建设的基础性、关键性、引领性工作。

    作为多层次资本市场建设的参与者,齐鲁股权交易中心首席研究员高鹏飞1月9日向《证券日报》记者表示,要实现"资本市场强国"目标,必须持续加强资本市场的基础制度建设,在不断营造稳定健康发展环境的基础上,完善资本市场层次设计,提高资本市场覆盖率,稳步推进市场的双向开放。[详细]

打造融资与投资并重的市场

    在完备的基础性制度下,多层次资本市场才能发挥高效的融资功能。近日,证监会主席助理张慎峰带队赴北京市中关村科技园区调研座谈时表示,新时代下的资本市场如何更好地服务经济发展质量变革、效率变革、动力变革,是证监会需要认真思考的重大课题。

    张慎峰认为,从促进实体经济发展的要求来看,我国资本市场还存在着诸多的不适应,大幅提高市场核心竞争力的改革已显得迫在眉睫。他强调,把好企业留在国内、让好企业尽快上市、让融资者得到更快发展、让投资者得到更多回报,应当成为市场各方努力追求的共同目标,为建设资本市场强国注入满满正能量。

    陈雳表示,当前资本市场制度和机制正在不断完善中,2017年IPO保持常态化,引导资金"脱虚向实"。但同时,交易定价的市场化约束不足,退市机制不完善等问题仍有待进一步改进。落实到具体制度层面,一方面要加强市场定价,完善交易、托管、信息公开等制度,提高违规成本;一方面要完善市场进入和退出机制,提高资本的市场化程度和优胜劣汰进度。

    目前,监管层政策已将保护投资者合法权益,提高股东回报作为工作重点。业内人士认为,稳定的现金分红应该是投资者合法权益得到有效保护的重要体现,也是建设资本市场强国重要内容。应从法律法规等顶层制度上强化资本回报机制,引导长期投资理念。[详细]

提升市场抗风险能力

    "建设资本市场强国,市场必须有较强的抗风险能力。"刘俊海强调,在依靠基础制度体系,形成融资与投资并重的、良性循环的、稳定可持续发展的多层次市场的同时,需要提升市场的抗风险能力。股票、期货、债券以及衍生品市场应在坚持防控风险以及外溢风险的同时,提高服务实体经济和投资者的能力。

    我国期货市场创始人之一、中国农业大学教授博士生导师常清此前在接受《证券日报》记者采访时表示,党的十九大描绘了我国经济发展的宏伟蓝图,我们必须由经济大国跃升为经济强国。期货市场的建设也必须与之相适应,要尽快建设成为世界性定价中心,绝不能成为我国经济发展的短板。曹俊认为,建设资本市场强国,要扭转"脱实向虚"的倾向,让资本市场真正服务于实体经济,发挥直接融资的基础性功能,引导间接融资向实体经济倾斜。[详细]

人民大学重阳金融研究院王文:让普通劳动者通过股票债券增强"获得感"

建设资本市场强国对实体经济发展的有哪些促进作用?

    近日,就"建设资本市场强国"问题,《证券日报》记者专访了中国人民大学重阳金融研究院执行院长王文。

    王文:首先,资本市场最为核心、最为重要的作用便是资金融通功能,让资金流入最需要它的地方,让最高效的行业、企业获得足够的长期发展资本。经过近40年的改革开放,我国已经积累了大量资本,现在必须有一个完善的资本市场来把这些资本用对、用好,我们国家才能保持长期、稳定的经济增长。

    其次,与间接融资方式比较,资本市场所提供的直接融资模式能更有力地促进创新。众所周知,创新往往也意味着未知、不确定性,伴随而来的便是高风险。间接融资模式中,金融中介为了保证存款资金的安全性,在投资时往往比较保守,倾向于投资盈利能力已经被充分验证的传统行业。战略性新兴产业虽然也充满潜力,但由于仍然面对较大的失败风险,常常被银行拒之门外。相比之下,直接融资模式下,资本市场中的投资者会投资于与自己的风险和收益偏好相符的行业和企业,高风险的创新企业也能获得足够的资金来探索其无限的潜力......[详细]

建设资本市场强国还需要完善哪些机制和制度?

    王文:建设资本市场强国,应该还要从以下几个方面完善:一是完善我国的上市发行制度。我国上市发行制度经过多年的发展,相对比较完善,但是随着我国产业的转型升级,尤其是新经济的发展,发行制度应该也随之发展完善。比如我国对于上市公司,比较强调企业的盈利情况,但是在互联网经济下,判断企业是否有发展潜力的标准也在变化,我国应该尽快完善这方面的制度,让更多优秀企业能够在我国境内上市发行。

    二是保护中小投资者的利益。2017年,证监会加大了对损害投资者利益的打击力度,获得了良好的效果。市场中介机构应建立健全投资者适当性管理制度,将合适的产品向合适的投资者销售。中介机构有义务向客户充分揭示资本市场投资产品的风险,不得隐瞒或夸大正面宣传。提供服务的市场中介机构如会计师事务所、律师事务所、资产评估机构、信用评级机构应保持独立性,公允、客观地发表意见,积极履行资本市场"守门人"的角色。我国应该从法律的角度,加大对投资者的保护力度........[详细]

万博兄弟刘哲:建设资本市场强国 须处理好统一监管和各方积极参与的关系

与发达国家相比,目前我国资本市场发展的短板在哪里?可从哪些方面补齐?

    截至目前,中国经济总量已经达到80万亿元,占全球经济总量15%左右。作为全球第二大经济体,我国产业结构已高度复杂和多元化,互联网、大数据、共享经济、数字经济等新兴产业不断涌现,更需要一个强大的资本市场与新经济相匹配。就"建设资本市场强国"问题,《证券日报》记者专访了万博兄弟资产管理公司总裁刘哲。

    刘哲:我国资本市场发展需要加强市场制度建设和监管制度的协调。市场制度决定了资本供给效率和供给成本,一个良好的金融制度,能够有效引导资金在市场的作用下,进行合理的资源配置,向着高质量经济社会发展方向流动。金融制度是经济发展的重要基础性制度,金融机构和金融市场的价值,就在于在储蓄者和企业之间用最优的成本架起一座桥梁。同样的,注重监管协调,也是补齐资本市场短板的重要方面。

    刘哲:提升我国资本市场竞争力需要从完善市场化体制机制、提升上市公司的质量、推动资本市场国际化进程等三方面入手......[详细]

提升我国资本市场竞争力可以从哪些方面着力?

     第一,市场化、规范化的体制机制是基础。在监管部门完善上市、信息披露、并购重组、退市制度、问责制度等市场机制的同时,还要发挥市场各参与主体的力量,在监管、投资者教育、专业服务机构尽责等多方面形成合力。让投机炒作、忽悠式并购受到严厉惩处;让中介服务机构发挥专业的作用;让有转型动力的传统企业的需求得到满足,让新兴产业得以借助资本市场的力量得到发展,让有协同效应的产业,能够通过并购重组实现优势互补。

    第二,提升上市公司的质量是核心。新兴产业的不断成长和优质上市公司的稳定增长是资本市场不断发展壮大的核心竞争力,脱离了实体经济的新动能,资本市场就会失去长期发展的动力。一方面可以通过IPO让好的企业进入资本市场,另一方面通过依法、合规的并购重组,促进产业的转型升级,吸收优质资源进入资本市场。

    第三,积极稳妥推动资本市场国际化进程,建立与国际市场的互联互通机制,引导价值投资理念的形成,进而倒逼市场机制的完善和上市公司治理能力的提升.......[详细]

如是金融研究院管清友:用增量改革撬动存量改革 把新三板打造成现代化交易场所

建设资本市场强国对支持实体经济发展主要体现在哪些方面?

    进入新时代,我国资本市场改革的迫切性显著提高,通过深化资本市场改革提升企业竞争力,促进经济转型升级的呼声日益高涨。近日,《证券日报》记者专访了如是金融研究院院长、首席经济学家管清友,他以支持新经济企业发展、壮大新三板市场为重点提出了很好的建议。

    管清友:主要体现在以下四个方面:一是促进融资的便利性,降低融资成本,实现从间接融资向直接融资转变;二是促进资源的优化配置,通过资本市场进行并购、投资、融资,可实现资源的优化配置;三是有利于实体经济做强做大,资源实现优化配置后,一些产业会出现积极的变化,能够实现产业集中度的提升、产业质量的提升以及整个产业国际竞争力的提升;四是在去杠杆、防风险的大背景下,大力发展直接融资是降低企业部门杠杆率的最有效手段之一。综上所述,建设资本市场强国对实体经济发展的促进作用将是十分明显的。管清友:首先,从资本市场的现状来看,改革有其内在必要性。国内资本市场目前呈现"大而不强"的特点。国内A股市场已有上市公司3473家,加上新三板11623家(截至2018年1月15日),已经是全球公司数量最多的资本市场板块......[详细]

亟待推进的改革是什么?

    管清友:我建议积极进行资本市场的增量改革,通过增量改革来撬动整个资本市场的存量改革。对于A股市场,当前亟待推进的改革是退市制度和注册制。但更重要的,我们不应仅将目光放在A股,而应在传统的改革思路上有所创新。我个人建议,把新三板直接打造成中国第三家具有国际现代化水平的交易所。

    理由如下:一,使资本市场更好服务实体经济。能够在沪深两大交易所上市的都是规模较大的企业,而新三板市场长期低迷,广大中小企业、特别是处于战略性新兴产业的中小企业难以充分享受到资本市场的培育作用。二,有利于交易所及资本市场的长期健康发展。从纽交所和纳斯达克等国外发达市场的经验来看,交易所之间的良性有序竞争,能够实现上市资源的均衡配置,促使交易所提升服务水平、降低成本,推动整个资本市场的长期健康发展。三,对比深圳特区的深交所、上海浦东新区的上交所,雄安新区的建设与发展同样需要一个全国性证券交易场所,完善其资本市场功能。新三板迁入雄安新区后,在全国范围内将形成三大国家级新区各有一家证券交易所的良性竞争的市场局面,有助于推动注册制等证券行业市场化改革进程.......[详细]

东北证券张可亮:建设资本市场强国是目标也是手段

建设资本市场强国 可满足不同企业融资需求

    "在本世纪中叶成为社会主义现代化强国,建设资本市场强国是其中的应有之义。"东北证券股转业务部董事总经理、"新三板读书会"创始人张可亮1月22日在接受《证券日报》记者专访时表示,建设资本市场强国首先要对我国目前的金融体系进行改革,而改革的第一步,应当是首先对资本市场进行改革,扩大在资本分配中市场化配置的份额,即大力发展资本市场,增加直接融资比重。

    在张可亮看来,"建设资本市场强国"即可以是目标,也可以是手段。之所以是目标是因为我国的资本市场还不甚完善和发达,在支持实体经济发展方面发挥的作用还有待提升,国际竞争力和影响力还不高,所以目前还不是一个资本市场强国。

    "我们的国情决定要建设成为资本市场强国。"张可亮说。对此,他从三方面予以阐述:第一,我国的资本市场必须是完善的多层次资本市场,各层次之间可以互联互通......[详细]

建设资本市场强国 可从三方面完善相关机制

    张可亮认为,建设资本市场强国需要完善的机制和制度主要包括三个方面。 第一,建设资本市场强国首先要对我国目前的金融体系进行改革,而改革的第一步,应当是首先对资本市场进行改革,扩大在资本分配中市场化配置的份额,即大力发展资本市场,增加直接融资比重。A股市场因为面临着二级市场估值的压力,很难短时间内有所突破,所以这个重任就历史的必然的要落在新三板身上,新三板是中国金融体系改革的突破口。在保证A股市场平稳运行的前提下,大力推动新三板的增量改革,让新三板在创新创业型企业融资方面发挥巨大作用,可以为A股市场的改革提供条件,用时间换空间。

    第二,在大力发展资本市场的同时,必须积极培育市场的另一类主体,那就是创业投资机构。在资本主义国家创投机构也主要是由私人所有,而在我国应当积极发展以国有创投为主体的多元化投资机构,以确保金融服务实体经济的原则。《国务院关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》.......[详细]

前海开源杨德龙:张可亮股市市值与GDP比值必将提高 基金行业发展空间巨大

当前距离资本市场强国这一目标,市场机制方面有哪些短板?

    随着我国资本市场国际化步伐的加速,推进资本市场高质量发展变得刻不容缓。境内机构投资者作为资本市场重要的组成部分,对加快推进建设富有国际竞争力的资本市场强国具有重要的责任。近日,《证券日报》记者专访了有12年从业经验的前海开源基金首席经济学家杨德龙,请他谈谈基金人眼中的资本市场强国。

    杨德龙:对于建设资本市场强国的目标,并非仅局限于数量级别的增长,而要更注重资本市场质量等方面发展,中国资本市场尤其是中国股票市场的发展,还有一些短板需要弥补。 一是在新股发行核准制下,目前基本上实现一周一批次的IPO发行节奏,且成为新时期下的常态化现象,但上市公司的整体质量水平,仍有不少提升的空间。二是退市制度仍需完善,实现优胜劣汰。"上市难,退市更难"是A股市场长期存在的问题。目前看来,虽然主动退市的公司数量有逐渐提升的趋势,但因财务指标等因素遭到被动退市的上市公司数量还不多。 三是要提升股市投资功能,增强股市赚钱效应以及投资活力,这是实现资本市场强国的重要体现......[详细]

如何看待防范金融风险与市场建设的关系?

    杨德龙:习近平总书记在2017年7月份举行的全国金融工作会议上强调,要把发展直接融资放在重要位置,形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系。

    本次金融工作会议为未来几年中国的金融工作做了战略部署和规划,第一次提出成立国务院金融稳定发展委员会,这类似于之前很多人提议的"大监管"模式,改变"一行三会"的分业监管形式,解决分业监管和混业经营的矛盾,这是非常有意义的。

    这次会议继续强调金融为实体经济服务,提高直接融资比例,同时要把防控金融风险作为重中之重。由于防控金融风险是监管重要职能所在,过去这些年在金融创新、金融大发展的过程中确实出现了一定风险。严格防控风险是保障资本市场长远发展的基础.......[详细]

普华永道李丹、李雪梅:完善发行上市制度 让优秀企业不再"流到外人田"

强大的资本市场 会吸引好企业主动来上市

    近年来,我国一大批拥有核心技术的互联网公司迅速成长。令人遗憾的是,其中已成长为"巨无霸"的公司却奔赴海外上市,A股投资者只能望洋兴叹。业内人士预计,今年互联网公司将再掀海外上市潮。如何把优秀的互联网公司留在中国股市呢?近日,《证券日报》记者专访了普华永道中天会计师事务所(特殊普通合伙)首席合伙人李丹、普华永道资本市场服务部合伙人李雪梅。

    《证券日报》记者:中国资本市场"大"而不"强",错失了一批优秀互联网企业。如何改变优质中国企业"肥水流到外人田"的现象? 李丹:资本市场,顾名思义是为资本要素提供交易的场所,其核心是撮合资本的需求方与供给方的一套机制。而一个强大的资本市场会吸引优质企业主动来上市。 强大的资本市场具有多层次市场格局、数量可观且能为股东及社会创造价值的上市公司、通畅的融资功能、可交易品种的多样性等外延特征;也具备完善的法律法规体系、良好的上市公司治理、高效透明的市场监管、对实体经济和科技创新的有力支持......[详细]

股权直接融资渠道通畅 可解决高科技企业资金短缺

    《证券日报》记者:建设资本市场强国对防范重大风险与促进经济转型有何作用?

    李雪梅:中央经济工作会议指出,今后三年,要重点抓好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战。其中,防范化解重大风险位列第一,其重点是防控金融风险。因此,要把防控风险贯穿于资本市场发展始终,把握以下几方面。

    第一,建设资本市场强国有利于降低财务杠杆,化解实体经济的债务风险。资本市场的基本功能是发现价值,进而使得能创造价值的企业获取资本。企业只有以通畅的渠道获得股权直接融资,才有可能减少对债务融资的过度依赖,降低债务违约和清算风险;同样,资本市场的直接融资功能使得资金供给方可以与需求方直接交易,避免资金层层嵌套,只在金融系统内部空转。一个强大的资本市场在化解重大风险攻坚战方面将起到至关重要的作用。第二,建设资本市场强国有利于促进新经济和高科技企业迅速崛起.......[详细]

本期编辑:张明富 才山丹     627425843@qq.com