年内券商股平均跌幅已达25.81% 股价低迷投资者转股意愿不高

    据《证券日报》记者统计，今年以来券商股的平均跌幅为25.81%，跌幅超过30%的券商股就有19只，占比接近三分之二，多家券商历史首次破净，估值被过度压制。不过，业内普遍认为，超跌的券商股在今年四季度反弹可期。

    公告显示，国泰君安此前发行的可转债总额为70亿元，每张面值为人民币100元，共计7000万张，初始转股价为20元/股，简称国君转债。但截至今年第三季度末，国君转债累计转股数量仅为6728股，占可转债转股前公司已发行股份总额的0.000077%。对此，业内人士普遍认为，国君转债累计转股数量少是因为其低迷的股价。昨日，国泰君安收于14.35元/股，与其初始转股价相比，有25%的差距。此外，多份研报也都指出，券商股的平均PB已低于2014年9月份的熊市尾部与2016年初股市熔断后的低点。长期来看，券商股的估值也处于2003年以来的历史底部。[详细]

券商资管规模连续7个月下滑 降至14万亿元

    截至目前，券商资管业务去通道效果显成效，据《证券日报》记者了解，证券公司资管产品规模已连续七个月下滑。截至8月末，证券公司资管业务管理资产规模已由年初的16.57万亿元降至14.22万亿元，年内券商资管产品规模已下降2.35万亿。

    另外，从资产存续规模来看，截至2018年8月底，证券公司资管业务、基金公司及其子公司专户业务、期货公司资管业务管理资产规模合计24.83万亿元（不含社保基金、企业年金），较7月底减少5020亿元，减幅1.98%。[详细]

券商设立境外子公司门槛抬高

    近日，证监会正式发布了《证券公司和证券投资基金管理公司境外设立、收购、参股经营机构管理办法》。该管理办法为整合现有规则，统一准入条件，完善监管要求，明确法律责任，更好服务对外开放大局。

    据《证券日报》记者整理，最新管理办法共有"在境外设立、收购子公司或者参股经营机构的条件有证券公司净资产不低于60亿元人民币且持续经营原则满2年"等五大重要内容。从净资产门槛来看，目前全国131家券商中有70家券商有资格设立境外子公司，占比53%。而这70家券商中，有31家已在境外设立的子公司和孙公司，最新净资产均在60亿元人民币以上。[详细]

券商新设营业部速度放缓 年内获批量为去年全年48%

    今年以来，多数券商已经开始放慢了扩张的脚步。据最新公开信息统计显示，今年以来，仅有光大证券、银河证券、安信证券等52家券商获批373家分支机构，为去年获批数量48%。

    对于券商布局营业部的速度放缓，业内普遍认为，根本原因是今年以来股市成交低迷，券商的交易佣金收入下滑成为趋势。不过，也有券商选择逆势布局，今年以来获批新设分支机构的超过10家的券商达到12家。其中，光大证券获批新设C型营业部45家，新设分公司1家。[详细]

【非现场销户 券商转型的"最后一根稻草"】

    困扰股民多年的"销户难"问题，有望明年将得到根本性的解！节前，全国股民收到中国证券登记结算有限责任公司（简称"中国结算"）的"礼物"，根据中国结算给券商下发的通知，明年3月1日开始，非现场开户的投资者，将可以采用非现场方式实现销户。由于这一通知对券商来说具有强制性，投资者销户的便利性大大提高，券商想要留住客户的难度大大增加，对券商的零售经纪业务来说无疑形成又一次冲击。但在"一人多户"和互联网远程开户已经蔚然成风的情况下，非现场销户的实现不过是倒逼券商加快转型的最后一根稻草。主动变革、善用资源的券商，才能真正实现凤凰涅盘。

    "销户难"：留得住人留不住心"开户十分钟、销户两个月"是不少投资者对"销户难"的形象说法，造成这一现象的根本原因在于券商不希望客户流失，增加投资者销户的难度，最大的"撒手锏"就是要求销户必须到营业部的现场办理。这一招让异地开户的投资者不太可能耗费大量时间和往返路费........[详细]

【券商境外子公司迎全面监管：突出主业告别滥设机构 小券商发力跨境投行】

    前述深圳大型券商人士解释，券商在境外设立层层子公司从事不同类型业务，甚至与金融业务无关，"这些公司股权结构和组织架构复杂，容易隐藏风险。"事实上，除境外子公司以外，监管层近年来多次表达母、子公司之间要梳理业务范围，划清边界，清理非持牌业务。

    西部证券在中报里谈到，上半年主要拓展跨境权益类融资、跨境并购业务，完成债权融资业务1单，财务顾问业务6单。山西证券则表示，上半年国际业务完成山东三星集团美元债券发行等项目，并在投资移民专户理财、沪港深产品设计、SPC基金设立等方面取得进展。前述北京大型券商人士表示，小券商发展境外业务以投行为主。"无法登陆A股的内地企业或是新三板企业可以到香港上市，给小券商带来业务机会。"从盈利能力来看，中小券商海外业务差距较大。方正香港金控子公司方正证券（香港）有限公司主要从事证券经纪业务，上半年营业收入3267万元，净利润2106万元，是方正香港金控的主要收入来源。......[详细]

【券商招揽回转交易 多模式低佣金齐上】

    第一种是量化保本交易分成模式，有某券商经纪人告诉《每日经济新闻》记者，"就是借用你账户里面的股票，比如你有一万股股票，我每天盘中做量化'T+0'，收盘后还是保持你1万股，多出来的利润我们进行55分成，少了我第二天9点前补足到1万股。如果资金在400万元以上的客户，我们可以打百分之一的保证金。"在调查中记者发现，在回转交易上的分成方式上，分成方式要看资金大小，大资金是收益四六分，小资金五五分成。

    第二种是固定收益模式，也就是保证盈利亏损赔付模式，协助增强私募产品收益率，减少清仓补仓压力，公司场外收券，基于场外收益互换，有仓位长期不动的自营盘和产品户可以考虑，尤其是一些被深套的股票，不舍得割肉卖掉，只能把这些长期闲置股票用于对外借券，还可以收取部分固定收益。

    据悉，日内回转交易套利者偏好购入一揽子流动性好、波动率高的股票或ETF，在行情高涨时抛售，在下跌时接回，如此反复循环操作。通常而言，日内回转交易在震荡市中较为有利....[详细]

【告别"靠天吃饭"，做财富管家，给投资者更多留下来的理由】

    作为金融机构，券商最重要的服务是要让投资者赚钱，这才是券商实现价值的真谛。过往，券商"靠天吃饭"的特色十分浓重，"三年不开张、开张吃三年"，最主要原因正在于对经纪业务的倚赖程度太高。随着A股各项制度的完善和对外开放的加大，集体性的暴涨暴跌很难再现，结构性的牛熊市行情将成为主流。对券商而言，未来不仅仅只是投资者的交易信道，更要主动出击成为投资者的财富管家。做财富管家，不仅是要让投资者通过股市交易获利，还要提供合适的资产配置的建议和品种，才能做出特色，给投资者更多留下来的理由。

    券商不能做一锤子买卖，而要用"三合"理念来实现永续经营。所谓"三合"，也就是要把合适的产品、在合适的时机介绍给合适的用户。牛市的时候是投资者的开山刀，在熊市的时候则是投资者的蓄水池。只有在"三合"理念之下，券商不以一时佣金的多寡作为营销标准，而是利用自己的专业，让投资者做出财富管理的最合适选择。对投资者来说，券商的服务变好无疑是一大利多。笔者建议，在"一人多户"和未来销户更便利的情况下.....[详细]

【多券商暂停股票质押业务】

    记者调查发现，上市公司股票质押融资难度不断提高。证券公司承揽股票质押融资，不仅要看股票质押融资金额和相关上市公司全部股票质押比例，还要看质押个股资质和所处行业。已有券商明确表示，负债过高的行业如地产行业的股票质押融资不接，某些保险系手中的股票也不接。 记者了解到，已有多家证券公司暂停股票质押业务，其中包括一家综合实力位居行业前十的券商。

    广东一家大型上市券商，对股票质押融资除了上述要求外，还特别增加了两个要求：融资额不能超过上市公司总市值的1%，质押率不超过三成，最终融资额按照上述两个条件的最低值。该公司一位营业部总经理向记者表示，"前不久接触一个项目，其他条件双方都同意，上市公司大股东进行质押融资，但就是因为1%的规模限制，对3亿市值的质押标的——该券商最后给出的融资额才不到2000万元，于是客户找其他家做了。"其他一些还在从事股票质押融资的券商，大概门槛也基本和上述标准雷同.....[详细]

【券商乘势推福利理财产品 最高年化收益率达7%】

    下半年以来，国内货币政策相对宽松，使得"宝宝类"货币基金的收益率直线下跌。目前，支付宝的七日年化收益率跌破3%，仅为2.78%。而中秋、国庆等节假日期间，券商、银行往往会放出一些收益率较高的理财产品。

    山西证券此次出手大方，双节期间，特别推出"月光宝盒理财"福利，选取了60位幸运者，可购买此款福利理财产品。《证券日报》记者发现，"月光宝盒理财"福利分三种，中奖者可自选购买任何一种，包括收益率6%（5万元）、6.3%以及7%，固定期限为14天。同时，爱建证券也推出新客两次7%理财产品购买权的活动。其中，多家券商推出的闲钱理财产品七日年化收益率均在3%之上。浙商证券推出的"金算盘"，在10月8日的七日年化收益率预估为3.64%，远高于余额宝，但投资门槛相对较高。浙商证券表示，资金将用于银行存款、逆回购等固收类产品，首次参与5万元起，以后需1000元整数倍。同时，平安证券推出"活钱宝"、"现金赢"两款产品，七日年化收益率分别为3.51%、3.83%，前者1分钱起购，灵活存取，后者5万元起购，收益稳健。.......[详细]

刘世欣：券商单一通道业务模式亟待改变

    2018年以来，受市场行情和严监管政策的影响，证券公司股票发行业务面临困难。当前投行业务已进入"强竞争、低收费"阶段。在面临高风险、重责任的同时，投资银行业务信用基础已发生重大变化，传统的高收费、低风险的业务模式已经不复存在，券商投行业务单一通道业务模式已难以为继。IPO业务收缩大势所趋，新股发行提速、通过率下降将成为常态，因此必须从战略上进行适应调整，聚焦"严把质量关"。笔者认为，券商需要规范开展投行业务，加强投行业务部门的内部质量和风险控制水平，不再单纯追求项目扩张，积累优质项目与业务经验，提升品牌价值，发挥综合券商的头部优势，夯实基础业务，立足长期发展。

    对于券商机构，笔者认为，首先，在严监管环境下，券商应建立完善的组织架构以保证项目的全程风控，一线业务团队、质控、内核、合规风控都要权责明确，分别从一线项目、部门层面和公司层面形成多层次监督合力，保证人力、财务和技术等方面的支持投入，规范操作流程，保证尽职调查、工作底稿.......[详细]

盘和林：传统经纪人模式遭遇挑战券商业务转型在即

    在2015年牛市时期，券商抓住时机疯狂扩张经纪人等传统业务，一人多户现象普遍，配合扩大融资业务、扩张营业部等等。漫灌型增长蒙蔽了券商的双眼，借牛市突飞猛进的传统经纪人业务其实已经到了迫切需要转型的时候，而当市场回归冷静后，这个问题终于暴露在券商面前。笔者认为，此时券商应当痛定思痛，认清楚行业发展大方向，及时进行产业转型，刮骨疗毒。

    纵观券商近五年的发展可以发现，传统的经纪人模式已经难以满足行业要求。传统模式经纪人的人力成本与日俱增，而互联网平台的成本却随着技术的演进而逐步下降。高效撮合、多线程处理等优势迫使传统经纪人业务逐渐落伍。据统计，在牛转熊的2015年，通过互联网金融渠道导流的券商中，华泰证券等券商的新开户数量达到200万户以上，其中，方正证券新增客户超过250万人，同比增长4倍。磨刀不误砍柴工，虽然业务转型会造成时间成本等，但是，在行业低谷时期改革所耗费的资源成本要比在高峰期低得多。.......[详细]

投保基金：进一步筑牢扎实券商行业安全网

    近日，中国证券投资者保护基金有限责任公司在山东省济南市组织召开证券公司风险监测专题会议。证券公司风险监测是投保基金公司的法定职责，是公司五大业务体系的核心组成部分。投保基金人士表示，近年来，在证监会的统一安排下，投保基金公司严格落实证监会依法全面从严监管要求，持续优化完善证券公司风险监测体系，通过行业"风险扫描"和个体"风险画像"，开展常态化监测分析，关注提示证券公司风险，为监管部门开展非现场机构监管提供支持，成为证监局开展一线监管的重要抓手。同时，发挥外部督促作用，促进证券公司行业及早发现化解风险、提升风险管理水平。

    与会专家一致表示，良好的数据治理是机构监管、风险监测的立足之本，目前证券行业数据治理还有不少工作有待推进；当前市场形势对证券公司风险监测提出更高要求，有必要进一步加强风险监测的广度和深度，深化监管与市场的交流及合作，坚持改革和创新，坚决打好防范化解重大风险攻坚战。.....[详细]