编者按:

1月中旬以来信托就已经陆续收紧结构化通道业务,因此最近的下跌既有资金面的影响也有情绪化的宣泄。同时,业绩地雷等负面信息集中爆发引发投资者情绪恐慌。在这种背景下,部分股票下跌接近平仓线,导致大幅抛售,从而导致股市恐慌性下跌。2月2日沪深交易所展开股票质押回购业务培训,监管层向证券公司强调,一定要维护市场稳定,市场投资者情绪得以缓和。总的来看,目前市场风险并没有那么大,各方没必要过分悲观。但投资者一定要规避那些质押比例较高且处于预警线以下或者距离预警线较近的股票,保持警惕,做好防范。

个股频现"闪崩" A股再现集体停牌潮

34家公司集体临停避风

    近期个股闪崩频现,"牵动"着市场情绪。感到紧张的不只是中小投资者,一些公司在自查发现问题后,随即启动停牌,试图留出缓冲空间。2月5日早盘,多达34家A股公司临时停牌,加上2月4日晚间就已公告停牌的公司,仅2月5日当天,启动停牌的公司就达57家。

    其中,欧浦智网、兴源环境在公告中承认,停牌系因近期股价跌幅较大,控股股东或相关方质押的股票有部分已触及平仓线,公司依据相关规定申请停牌。两公司均表示,相关股东将采取积极措施,通过筹措资金、追加保证金或追加质押物等有效措施保持公司股权结构的稳定。

    更多停牌公司并未提及质押风险,仅表示,停牌意在筹划收购资产,但具体收购细节尚未明确。如西陇科学、荣科科技、博腾股份筹划在医药相关领域进行资产收购;宝鹰股份正在筹划购买建筑行业资产;南洋股份计划收购智能安防领域的相关企业;沃尔核材拟筹划购买新能源行业资产。在披露上述信息的同时,这些公司也均表示"交易存在不确定性"。还有部分公司对拟收购标的所属领域也未披露。如厚普股份,仅以"正在筹划购买资产的重大事项,具体方案尚在协商和沟通中"为由停牌.......[详细]

20多家公司紧急停牌 闪崩个股居多

    继1月31日晚间多家公司密集公告停牌后,2月1日晚间,截至记者发稿,两市20多家公司公告停牌,这其中多数公司当天遭遇闪崩跌停,遭遇平仓风险的公司数量还在增加。自1月31日晚间以来,截至发稿,已经有37家公司宣告停牌。值得注意的是,睿康股份、安诺其、文化长城自昨日早间开市起停牌筹划资产收购,而神州长城和亚太药业则自昨日下午起开始停牌。

    自昨日晚间以来,天夏智慧、大连电瓷、科融环境、印纪传媒、神雾节能、神雾环保纷纷公告控股股东质押的股份跌破平仓线,千山药机的高管王亚军持有的近158万股被强平。而就在几日前,千山药机三位实控人所质押的股份跌破平仓线,顺威股份、神雾节能、步森股份、皇氏集团的股东也拉响爆仓警报。

    受爆仓影响,天夏智慧、大连电瓷已在昨日停牌。2月1日晚间宣布停牌的20家公司中闪崩跌停者占多数,比如银鸽投资、南京新百、安通控股、印纪传媒、天广中茂、三圣股份等10余家公司,众公司纷纷以非公开发行股票、签重大合同、筹划资产收购/出售或股权投资为由开启停牌模式。[详细]

个股频现"闪崩" 流动性风险显现

    由于央行连续多日暂停公开市场操作,让资金自然回笼,这对股市构成了一定压力。当前整个社会其实并不太缺钱,但这不等于股市不缺资金。由于多数个股长期下跌,很少会有新资金愿意进来。就算有新增资金,可能也是通过购买基金间接进来,基金往往又会去抱团权重股。

    周四许多个股忽然直奔跌停,这种走势让人多少想到了"强平"这个词眼。普通的杀跌也就罢了,最令人担心的就是融资性筹码被迫挤出。这几天业绩变坏的公司暴跌,可有些业绩增长的公司也在暴跌,这就需要引起重视了。[详细]

A股再现集体停牌奇观

    值得一提的是,截至2月5日晚记者发稿时止,深沪两市已有逾340家A股停牌,占A股家数约10%,仿若2015年股市异动期间千股停牌情形再现。如此大比例个股集体停牌,导致流动性不足,也引发了不少投资者的诟病。根据不完全统计,最近三个交易日已有10余家公司股票触及平仓线。

    记者注意到,部分公司以收购资产为由停牌,其中包括珈伟股份、厚普股份、荣科科技、博腾股份、南洋股份、西陇科学、激智科技等。上述公司近期大多突现闪崩,股价也迭创新低。根据同花顺数据统计,截至5日晚记者发稿时止,已有逾340家A股停牌,占A股家数约10%。其中,两家ST公司停牌时间最长,*ST新亿2015年12月7日停牌至今,*ST华泽2016年3月1日停牌至今。[详细]

解码"闪崩" 停牌潮

【外围影响是下跌重要诱因】

    引发昨日A股大跌的一个重要因素是受外围股市影响。周一美国三大股指全线大幅下挫,道琼斯工业平均指数盘中一度下跌约1600点,创下美股史上最大点位下跌纪录。至当日收盘,道琼斯工业平均指数下跌4.6%,标普500指数下跌4.1%,纳斯达克综合指数下跌3.78%。

    美股前夜的巨幅动荡波及次日所有其他市场,引起包括A股在内的亚太及欧洲股市大跌。

    多数分析机构人士认为,美股大跌主要因为美国经济数据导致美国加息预期显著增强。随着美联储加息次数增加,市场开始担忧低利率时代将很快结束,引发市场对企业偿债压力的担忧。

    另据外媒报道,高盛报告认为,过去几年在牛市中迅速崛起的量化对冲基金也助推了市场的加速崩溃。标普指数2735点是趋势转折点,触发了CTA量化基金的激进抛售.......[详细]

【大股东高比例质押 控股股东部分质押股权跌至平仓线】

    今年1月2日,公司公告称,兴源控股在去年12月28日质押了926.18万股给兴业证券,用途为"企业经营"。1月17日,兴源环境再度公告称,兴源控股在1月11日再次质押1930万股给招商银行杭州余杭分行,用途同样是"企业经营"。

    查阅兴源环境的股价走势可知,今年以来,公司股价下跌明显。去年最后一个交易日,公司股价收于27元,至停牌前的一个交易日,公司股价收于19.99元,按此计算,在月余时间里,兴源环境股价累计下跌约26%。

    有分析人士认为,近期停牌的一些公司或许与大股东的高比例质押有关。如2月1日晚间紧急停牌的南京新百,公司控股股东三胞集团所持的3.04亿股中已有2.93亿股用于质押,占其持有公司股份总数的96%;三胞集团的一致行动人中森泰富的质押比例也达到90%。不仅如此,据公司2017年三季报显示,渤海国际信托相关证券投资信托在报告期内加仓1000万股......[详细]

【停牌自救成为通用做法 停牌重组避险】

    虽然一些公司因为"外力"的原因,股价跌至平仓线也不会发生减持行为,但后续公司股价走势未有扭转,这也使得中小投资者对公司未来经营状况的担忧情绪有所增长。

    宣布停牌的公司中,大多数控股股东已将持有的股份高比例质押,因此,质押股权跌至平仓线对这些公司有着影响,"本次申请停牌时间不超过10个交易日,公司董事会将积极关注该事项的发展,按照交易所的相关规定及时披露上述事项的进展情况,并在实施相关措施后及时复牌。经公司自查,公司目前生产经营情况正常,公司不存在应披露而未披露的重大信息,包括但不限于重大资产重组、发行股份、上市公司收购、债务重组、业务重组、资产剥离和资产注入等重大事项。经向公司控股股东、实际控制人询问,截至本公告披露日,除上述因股价跌幅较大导致控股股东质押股票融资触及或可能触及平仓线事项外,公司控股股东、实际控制人不存在影响公司股票交易异常波动的重大事项。"这些公司反复在公告中提示道.......[详细]

【筹码集中度高 多为资管、信托产品扎堆的中小盘个股】

    众所周知,投资者对于股票的买卖供求力量的大小,是决定上市公司股价涨跌的直接因素,而一些外部诱因则可以影响投资者的投资判断。然而,细看昨日"闪崩"个股名单,大多不存在外部诱发因素,但仔细翻查股东名单不难发现,大部分"闪崩"个股的十大流通股东阵营中有信托计划、资管产品的身影。典型案例如融钰集团,截至2017年12月29日,公司前十大股东中信托计划多达9家,筹码集中度之高可见一斑。

    需要指出的是,在过去的一年多时间内,A股投资氛围已发生了极大改变,以基金、保险为代表的机构投资者重点投向业绩预期好的蓝筹股,主动规避题材类的中小盘个股,致使后者交投愈加冷清。如此分化的市场环境下,记者注意到,有些个股在二级市场交易中的所有买单承接量往往只有一千多手或几百手,一笔规模略大的卖出都会给股价造成巨大波动,这也是部分个股"闪崩"的诱因之一。当然,在二级市场看似简单的买、卖表象背后,真正决定股价高低和市值大小的核心因素还是上市公司的内在价值.....[详细]

【部分获利盘了结带来抛压 业绩披露季"地雷"频出】

    如摩根士丹利华鑫基金在2月1日盘后总结当日市场走势时就指出,下跌主要源于两个原因:一是经过前期快速上涨,部分获利盘了结带来抛压,同时,连续几日的调整,让市场担忧"阶段性顶部"已过,急于兑现收益加剧了盘面波动。

    另一个原因则是业绩披露季"地雷"频出,让投资者情绪遭到打击。 该机构甚至认为,长期看,市场对"绩差股"的"出清"有利于A股市场长远健康发展。

    星石投资首席策略师也明确提出短期调整利大于弊。汇丰晋信动态策略基金经理郭敏指出,这轮下跌合情合理,业绩不及预期是下跌的主因,流动性因素可能进一步加剧了市场的恐慌。上周末,21世纪经济报道记者与多位基金人士沟通了解到,对个股闪崩的成因,他们认为并非信托计划去杠杆,或是股权质押平仓等单一因素导致,而应是多个原因叠加带来的连锁反应........[详细]

【传言引发连锁反应】

    2月1日,市场上确实有一则关于信托资金降杠杆的消息大面积发酵。除此之外,还有一个较受认同的原因是随着股价下跌,部分质押的股权已触及或达到平仓线从而引出大量抛盘。2月1日,除了广汽集团外,融钰集团、德美化工、南洋股份、盛洋科技、印纪传媒、纽威股份、航天机电等十余只个股也出现了闪崩跌停,这些个股中有的是信托计划重仓股,有的是股权质押"濒危"股。

    不过,随后多家信托公司站出来"澄清"近日并未接到监管层有关于降杠杆的最新指示。 2月1日当晚,一位信托公司股票配资业务负责人就在券商电话沟通会中表示,近些年信托行业在配资业务上无论是规模,还是涉及的公司机构数量,都已呈大幅下降趋势。 据他了解,在大的降杠杆形势下,现存带有杠杆的产品从体量上已比2015年小很多,整体杠杆比例在1:1-1:2之间,当日A股市场下跌主要是投资者情绪上的一种恐慌反馈......[详细]

【是缓兵之计还是顺水推舟?还是浑水摸鱼?】

    以重大事项为由的停牌公告近日迅速扩容。2日晚间,包括宁波精达、纽威股份、华仪电气、中天能源、梦舟股份等在内的多家公司密集宣布停牌。上证报资讯统计显示,截至2日,沪深两市停牌公司约270家,其中2018年以来至今选择停牌的有130多家,最近两日停牌的多达70家。停牌前两个交易日连续跌停的豫金刚石似乎也在实施缓兵之计。公司1月30日披露,拟在珠宝行业选择相关标的进行股权收购。有意思的是,翻看公司2017年三季报股东榜,华润深国投信托有限公司的多个信托计划也扎堆出现。数据显示,在前十大流通股股东中,华润深国投信托三个产品合计持股超过2100万股,"华宝丰进118号"以2400万股位列第二大流通股股东。

    当然也不排除上述30家停牌公司中,有些公司在股价大跌后迅速停牌筹划重组是确有其事,是顺水推舟之举。中信建投投行部某负责人分析称:"此时重组或许对重组方有利,股价走低可以换得更多股份。换言之,有些公司可能前期就已经有所规划,原来有意向却达不到理想持股比例的重组方就可以开始往下走了........[详细]

【资管新规压力 信托"降杠杆"影响】

    根据2017年底出台的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》相关条款:"金融机构不得为其他金融机构的资产管理产品提供规避投资范围、杠杆约束等监管要求的通道服务"。 这意味着,"规避投资范围、杠杆约束等监管要求"的通道业务将被全面禁止。

    另一项政策是:自1月11日起,北京和上海等银监部门已经对信托公司进行了窗口指导,要求规范信托公司证券投资类业务,暂停设置有中间级(夹层)的结构化证券投资类业务。 在信托公司开展的配资业务中,最常见的是优先、中间、劣后结构化配资,即"3:2:10"和"3:1:8"结构模式。目前,监管层叫停了中间级。那么信托的杠杆可以达到多少呢?沈萌表示,因为很多信托持股都是高杠杆做市值管理下的产物,现在业绩即将水落石出,卖出情绪导致股价持续回落、逼近平仓线,反而进一步加大股价压力。......[详细]

监管在行动 缓解恐慌情绪

质押违约尽量沟通不可简单粗暴 证交所培训会缓解个股闪崩危情

    2月5日沪指低开高走,涨幅0.73%;中小板指与创业板指则下滑,跌幅分别为0.94%、0.83%。 闪崩股依然有出现,延华智能与济民制药在午后开盘直线下落至跌停;但与上周中小创多只个股闪崩现象相比,已出现较大改善。有业内人士认为,这与2日沪深交易所召开的股票质押培训会议密切相关。

    据了解,该会议曾对会员机构强调要维护市场的稳定,出现违约情况尽可能沟通,要做好上市公司公告的引导工作,不能引起个股闪崩。 但从机构角度来看,监管层自从对股票质押收紧后,股票质押受限较多,券商业务规模将会出现"缩水"。

    监管层向证券公司强调,一定要维护市场稳定。如果出现违约情况,应尽可能沟通,不能简单粗暴,要做好上市公司公告的引导工作,不能引起个股闪崩......[详细]

告别质押业务?

    监管层对股票质押风控的收紧,亦让股票质押人士倍感受限。 2日沪深交易所股票质押业务培训会上,监管层要求券商,融出资金必须服务于实体经济;严格做好业务前、中、后的管理,需对融资主体的适当性,资金用途的把握审核尽职尽责;强化风险管控,对于集中度指标需在监管规则底线的基础上根据自身情况进行加强等。

    同时,监管层还对业务规模屡屡强调。要求平稳度过股票质押新规的过渡期,过渡期间不得冲规模,不得进行不符合新规要求的交易申报。提到要稳定规模增速,防范系统性风险。此外,监管层还对证券公司参与场外质押业务的行为明确表态,即券商不得作为质权人参与场外股权质押;不得为场外股权质押提供第三方服务,如交易申报、盯市、违约处置。北京一家证券公司股票质押人士表示,"上周还有客户问我们能否做场外代理处置,双方都有意向合作。没想到周五监管层开会后,我们就不敢继续开展了,券商参与场外质押的路全被封死。"其预计,监管从严后,券商质押业务规模将会缩小.......[详细]

三家券商被现场点名批评 监管最新明确的十个重点问题:

    若质押股因短期大幅波动而触及平仓线,按照监管规定,证券公司不会立刻执行处置,而是会与客户积极沟通,要求客户补充担保品,担保品包括不限于股票、现金等金融资产,房地产、土地等也可以作为担保品。对于影响市场稳定的、引起闪崩等情况的,券商要承担责任。

    1、★ 明确"新老划断"原则以及新规过渡期间的衔接安排; 2、★ 证券公司不得作为质权人参与场外股权质押; 3、★ 禁止证券公司为场外股权质押提供第三方服务; 4、★ 质押股触及平仓线不会被立即平仓,券商不会立即处置,而是会与客户积极沟通; 5、★ 如果股东无力追保,质押实际逾期,券商要按流程办理; 6、★ 券商平仓应遵循减持最新规定,通过竞价减持的,在3个月内不超过总股本的1%,大宗交易不超过总股本的2%; 7、★ 在过渡期间参考新规展业,不得趁机实施"规模冲刺; 8、通过定向资管计划参与场外股权质押的,质押人应登记为委托人; 9、明确要求严禁新增大集合参与股票质押交易,存量业务融资规模不得增加; 10、质押比例超过50%个股,存量场内质押到期可继续展期,回购期限不能超过3年。[详细]

闪崩股也有机会

深调后大盘有望迎来"黄金坑" 64只强势股或成反弹急先锋

    广州万隆表示:目前行情属于指数快速上涨之后对应的中级调整行情。本质是仓位较高的投资者存在获利了结的需要。而金融去杠杆、美股大跌等负面因素仅仅是催化剂。随着指数近几日的急跌,部分投资者的仓位已经降至比较合理的水平,预计行情有望逐步企稳,出现超跌反弹。

    除广州万隆外,中证投资、巨丰投顾、宁波海顺等机构也普遍表示,当前深度调整,使得股指有望迎来"黄金坑",是近期绝佳上车机会。 自1月29日本轮行情调整以来截至昨日,沪指累计跌幅已达到5.27%,大盘快速回落后,昨日部分资金已经开始低吸一些龙头股,其中64只个股处于大单资金净流入状态且昨日股价实现上涨,走势较为强劲,在资金积极布局的情况下,未来这些个股有望成为反弹的急先锋。具体来看,上述64只强势股中,智慧农业、哈空调、西部黄金、英维克、创业软件、高斯贝尔和莲花健康等7只个股昨日股价实现涨停,另外华统股份、赤峰黄金、视觉中国、联创互联、正丹股份、津劝业和金河生物等个股涨幅也均在5%以上.......[详细]

"地雷"频爆引发市场调整 机构教你寻找被"错杀"优质标的

    "短期的市场波动是受到了前期市场快速上行、部分企业盈利大大低于预期及投资者过度担忧政策严苛的情绪扰动,待市场情绪逐步修复,股指有望在春节后重回震荡上行趋势。对于有较佳的基本面支持、估值有吸引力的优质个股,市场的非理性杀跌反而为理性投资者提供了低吸的良机,临长假前可能是个合适的买点。"杨刚表示。

    摩根士丹利华鑫基金认为,从长期来看,市场对"绩差股"的"出清"有利于A股市场长远健康发展,而由情绪面等短期因素主导的调整或会带来一批"错杀"优质标的的投资机会。

    从未来投资机会上来看,郭敏表示,去年以来,市场的风格越来越趋向于价值,未来热点或将进一步分化。估值合理、内生成长性高、业绩稳定性好的上市公司越来越受到投资者追捧。因此2018年的投资需要淡化风格,行业配置上趋于均衡。......[详细]

本期编辑:张明富 许洁     627425843@qq.com