本报记者 周尚伃
4月21日,中信证券发布最新观点称,历经三十多年的发展,中国股权投资市场成效显著,保有管理人数量1.5万家,管理规模近12万亿元,在支持创业创新、发展直接融资方面起到了积极作用。从量增到质升的演进进程展现了中国股权投资市场鲜明的趋势特征:近六年行业规模增长5倍,管理人结构趋于集中;资金向头部聚集,Top10募资占比约30%,LP结构呈现机构化趋势,主力机构出资近八成;Top250投资规模覆盖率升至45%,投资方向逐步转向新经济领域;投后管理的重要性与日俱增,涵盖内容日益丰富;投资案例以IPO方式退出占比过半,新上市企业VC/PE渗透率升至近7成。
对此中信证券指出,承前启后,股权投资市场正迎来新的历史性发展机遇:
一是,科技创新与“双循环”新格局将提升企业质量、造就大量投资机遇。新时期的经济发展立足于科技创新、自立自强的战略定位和“双循环”相互促进的新发展格局,这为数量更多、质量更高的创业企业发展提供了肥沃的宏观土壤,为股权投资市场带来大量投资机遇,主要集中在科技、消费、医药、高端制造等领域。
二是,资本市场改革将提供丰富、高效的退出选择。注册制改革、优化并购重组、再融资等制度安排能够畅通多渠道融资体系,助力创新创业公司发展,加速审核流程,有效打通一二级市场,为股权投资市场提供更加便捷、更为丰富的退出选择。优化交易制度、丰富投资工具、改善投资者结构、活跃市场运行,能够充分发挥资本市场的价值发现与资源配置的能力,也有助于吸引长线资金,为股权投资市场带来更多的长期机构投资者。
三是,培育机构投资者的政策导向将拓宽资金供给。券商私募子公司有望在内部研究支持的助力下,更为广泛地参与股权投资市场;理财子公司目前主要以参股基金、直投等形式逐步探索股权投资;在取消了财务性股权投资的行业限制、加大保险资金对各类企业的股权融资支持力度的政策指引下,险资有望成为股权投资市场长线资金的重要增长点;中国经济的全球占比不断提升,海外资金配置中国的趋势也有望为股权投资市场贡献新动能。
中信证券认为,在上述发展机遇催化下,中国股权投资市场正步入高质量发展的黄金时代:企业质量持续上升,长线资金占比逐步提升,退出生态愈发完善,管理人能力建设不断增强,专业化、体系化的市场配套服务形成助力。在高质量发展的黄金时代,一级股权融资在股权融资中的占比有望在未来五年突破六成,成为提升股权融资的中坚力量,有力服务实体经济,促进产业升级和科技创新。
此外,中信证券还提出五大展望:
展望一:投资机遇向新经济领域集中,投早、投小、投未来成为主旋律。
展望二:长线资金占比逐步提升,险资和外资有望成为重要增长点。
展望三:退出生态将进一步完善,IPO退出成为主要形式。
展望四:投后管理能力成为核心竞争力,市场优胜劣汰促进生态进化。
展望五:市场配套服务专业化、体系化,股权市场高质量发展要素健全。
(编辑 张明富)