涨停敢死队火线抢入6只强势股

    上汽集团（600104）公告点评：品牌优势驱动销量增长

    投资要点：

    上汽集团4月汽车销量56.9万辆，同比+13.5%，大众、通用、自主均表现突出。

    上汽大众：销16.0万辆，同比+15.1%，途观、途昂、科迪亚克、柯珞克共4款SUV贡献增量约70%；上汽通用：销17.1万辆，同比+18.0%，凯迪拉克、别克新君威、GL8、昂科威、雪佛兰探界者共5款高端车型贡献增量约50%；上汽通用五菱：销15.3万辆，同比-4.6%，宝骏530正处爬坡期，销量将进一步攀升；上汽自主：销6.2万辆，同比+49.7%，产品周期持续发力，我们估计全新车型MG6、荣威RX3贡献增量占比约50%。

    品牌优势明显，持续受益消费升级。上汽集团旗下乘用车品牌力突出，大众、别克为一线合资品牌，上汽自主已跻身自主品牌第一梯队，凯迪拉克在二线豪华品牌中脱颖而出。顺应消费升级趋势，公司强大的品牌优势，将在未来以换购升级为主旋律的购车消费环境中，体现地淋漓尽致，市场份额将持续提升。

    盈利预测与投资建议。大众SUV战略落地、凯迪拉克放量、自主品牌崛起将为公司基本面提供强力支撑。同时，每年超过100亿研发投入，有助于公司扩大核心技术的领先优势。公司自主品牌汽油车已是第一梯队，并掌握国内最强的电动化、智能化核心技术，优势明显，长期看将成功转型出行服务提供商，与外资并驾齐驱，成长空间巨大。预测公司2018-2020年EPS分别为3.21/3.50/3.84元，参照可比公司估值水平，考虑公司为整车板块龙头，给予公司中等估值水平，以2018年11倍动态PE估值，目标价35.31元，维持“增持”评级。

    风险提示。汽车终端需求下滑的风险；汽车产业政策临时性变动的风险；新能源汽车补贴大幅退坡的风险；核心零部件供给发生不能预测的断供的风险；公司预计新车型投放计划不能实现的风险；终端竞争加剧、同类品牌产品优惠促销导致被动应战的风险。（海通证券王猛谢亚彤杜威）