三月寿险保费增三成 保险板块具备较高配置价值

    四大上市企险近日陆续公布的3月份保费数据显示，原保费方面，一季度中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险累计原保费依次为2530亿元、1206亿元、2434亿元、394亿元，同比增速依次为20%、19%、-1%、5.9%。相较于今年前2个月的20%、20%、-19%、7.9%的增速，国寿大幅改善，平安、太保、新华增速基本保持平稳。

    券商研究人士表示，短期新单销售压力仍然存在，预期未来随着新单保费增速进入改善通道、产品结构改善及税延型养老险试点落地，保险板块业绩及情绪均可提振。目前，保险板块估值处于历史低位，具备较高配置价值。

    3月寿险保费同比增三成

    从寿险业务来看，3月四家保险公司实现寿险保费收入1626亿元，同比增长34.6%；其中，国寿的寿险业务3月发力明显，保费同比增近六成，实现保费收入888亿元。另外，平安和太保寿险保费增长较为稳定，分别实现保费收入354亿元和244亿元，环比增长20.01%和14.42%；新华寿险保费增长较为缓慢，实现保费收入140亿元，环比仅增2.24%。

    从新单保费来看，平安2018年一季度寿险新单保费665.8亿元，同比下降11.6%，与前两个月新单保费降幅12.7%相比已经有所收窄；其中，3月单月平安寿险新单保费121.3亿元，去年同期为136.2亿元，同比下降11%。

    申万宏源分析师王丛云认为，短期新单销售压力仍然存在，预期二季度寿险公司进入扩员小高峰、产品销售战略与结构不断优化，公司及行业可进入新单销售改善通道。此外，预计商车费改进一步深化有望提升行业集中度，大型财险公司优势凸显，可实现保费规模稳定增长。

    群益证券分析师廖晨凯表示，整体而言，四家上市保险公司3月寿险保费（除新华外）均实现较快增长，产险行业景气度较高，未来较快增长有望继续维持。未来随着城镇人均居民收入水准的提升及人口老龄化的趋势延续，保险越来越成为一种刚性需求；目前递延养老保险已开始试点，有望给保险行业带来千亿增量保费；从保险密度和保险深度指标上来看，我国目前在世界上处于较低水准，依旧有很大的提升空间。

    具备较高配置价值

    日前，养老税延试点正式出台，千亿养老保险增量规模蓄势待发，保险板块再迎重要政策红利。招商证券分析师郑积沙表示，试点政策中部分条款超出市场预期，试点政策惠及范围的扩大体现了监管层架构完善后，加大力度支持保险行业发展。在引导行业回归保障的同时，释放积极信号，短期提振了市场情绪，中期提高行业保费增速，长期推动行业发展，回归本源业务。对于税延政策试点的具体影响，预测中期将增加行业保费规模5个百分点，提振行业新单保费10个百分点。

    另外，郑积沙表示，金融行业对外开放提速，保险行业参与主体及产品结构有望逐步优化。随着我国保险业开放程度的加大，一起做大行业蛋糕，达到加深我国保险行业深度及密度的效果。

    “目前，保险板块估值处于历史低位，短期行业受到开门红数据压力、资本市场波动等影响，整体板块有所回调。”王丛云表示，预期未来新单保费增速进入改善通道、产品结构改善及税延型养老险试点落地，保险板块业绩及情绪均可提振。

    “坚定看好保险板块的后程发力。”郑积沙表示，监管释放了积极信号，短期提振市场情绪，中期提高行业保费增速，长期推动行业发展，回归本源业务。预计进入二季度后，行业基本面有望明显改善，有利于市场情绪修复，传导至估值修复的演进过程，保险股当前具备较高配置价值。