调整之下 科技产业的中长期趋势变了吗？

    本报记者 毛艺融

    近期，资本市场出现波动，科技板块相关指数和个股出现不同程度的调整，市场不乏关于“科技趋势还在不在”的讨论。

    多位市场人士表示：“短期的市场扰动更多是情绪的扰动，并非产业逻辑的逆转，科技产业的中长期趋势仍在，尤其是在板块持续调整下，板块估值已经进一步夯实。”

    此外，近期科技公司密集发布利好公告，无论是三季报业绩提前报喜，还是上市公司回购、大股东增持，都向市场传递着产业逻辑不改、增长预期不变的信号。

    科技产业基本面仍在

    10月中下旬，A股市场进入“三季报”时刻。记者梳理发现，人工智能（以下简称“AI”）算力、光通信、半导体设备等赛道企业三季报密集预喜。万得数据显示，截至10月16日收盘，科创板已有20余家上市公司披露2026年前三季度业绩预告，盈利向好成为主流趋势。

    记者观察到，近期科技板块上市公司密集回购，与业绩稳健、创新成果频传形成呼应。产业资本以真金白银传递出坚定看好自身发展、坚定看好科技长期价值的信心。

    国泰海通证券首席策略分析师方奕表示，深化资本市场投融资综合改革，一方面提高股东回报，提升中国资产的可投资性，另一方面构筑A股的“防火墙”，系统性降低A股的风险评价。

    针对本轮调整的原因，东方财富研究所副所长、首席策略官陈果对《证券日报》记者表示，本轮调整的性质是风险偏好与交易结构的扰动，而非产业趋势的逆转。

    在陈果看来，从产业趋势看，AI产业浪潮仍处于进行时。全球算力投资强度仍在快速抬升，海外云厂商资本开支持续增长；国内国产算力、自主可控链条正处于业绩兑现的关键阶段。半导体销售额、电子信息制造业营收等中观景气数据并未随股价同步走弱。股价与产业景气的阶段性背离，恰恰说明本轮调整更多由前期涨幅偏高、微观流动性收紧、拥挤交易出清所驱动，而非基本面证伪。

    从估值与风险偏好看，陈果介绍，经过三季度调整，部分科技成长资产的估值压力已有所消化，科创50与创业板指PE估值较6月末显著回落。此外，指数层面股债性价比回升，有望支撑市场风险偏好修复。

    机构看好科技产业中长期趋势

    展望后市，多家机构看好科技产业的中长期趋势。

    光大证券资产配置首席分析师王开表示，科技产业的中长期趋势依然清晰，当前市场的阶段性波动，更多反映了估值消化、外部流动性预期及情绪面的变化。

    “从长期的视角观察，新一轮科技产业变革正处于从前沿概念向实际应用加速落地的阶段。”王开介绍，以人工智能为代表的新技术正带动算力、数据、算法和多场景的协同发展，数字经济与先进制造深度融合，产业链有望持续扩容。同时，科技自立自强与发展新质生产力的相关部署，也为创新提供了相对稳定的政策导向和内需支撑，这类结构性进步通常是长期过程。短期扰动客观存在，建议理性看待。

    回顾历史，在产业趋势向上的周期中，发展轨迹也少有直线上升的。王开表示：“判断趋势是否改变，核心在于观察底层需求、技术突破和政策支持是否出现根本性转向。目前来看，这三大基础依然相对稳固，创新的主线逻辑仍然成立。”

    东吴证券宏观首席经济学家芦哲对《证券日报》记者表示，当前市场的短期回调，主要源于外部流动性环境变化、风险偏好收缩以及获利盘兑现等因素，属于交易层面的正常调整，历史上类似的扰动多次出现，但并未改变科技板块的中长期定价锚。就产业趋势本身而言，技术迭代的斜率、下游应用场景的扩张以及政策环境的持续支持，都指向行业仍处于高景气区间。

    在芦哲看来，对中长期资金而言，短期波动反而提供了相对合理的布局窗口，关键在于区分产业趋势与市场情绪，聚焦具备真实技术壁垒、订单能见度与业绩兑现能力的优质公司，以产业视角穿越短期噪音。

    “发展质量比单纯的市场热度更为重要。”王开表示，随着资本市场服务科技创新的功能不断增强，多层次市场体系也有助于将社会资金更加精准地引导至具备核心技术、真实场景与持续经营能力的企业中。面对短期扰动，投资者或可重点关注产业趋势的推进与盈利质量的兑现，保持耐心与定力，在阶段性波动中把握长期主线。

    在方奕看来，站在当前时点，科技投资仍需兼顾“微观结构健康”与“预期能够上修”的环节，科技行情内部是分化的；从中期维度看，随着产业空间进一步扩大、微观结构问题逐步消化，整体性行情仍会出现并继续走强。

（编辑 上官梦露）