机器人企业上市热 创新生态加速形成

    本报记者 田鹏

    今年以来，国内机器人产业在资本市场动作不断，一批深耕细分赛道的本土企业掀起上市热潮。A股市场中，宇树科技IPO申请已通过上交所上市审核委员会审议，乐聚智能、云深处科技、越疆科技等3家企业进入问询阶段。港股市场同样热度高涨，截至目前，有46家机器人相关企业处于上市排队流程中。

    接受《证券日报》记者采访的专家表示，在政策与资本的双重驱动下，我国机器人行业正加速发展，一个由公开市场资金支撑的、涵盖全产业链的创新型产业生态正在加速形成。但从长远来看，企业必须用实实在在的订单、利润和市场份额来兑现估值。

    上市热情持续升温

    截至目前，在港交所排队上市的机器人相关企业多达46家，占整体排队企业数量的10%以上，覆盖了从人形机器人、工业机器人到医疗机器人、核心零部件的全产业链，形成了庞大的“上市预备队”。

    A股方面，审核端提速。标志性事件是宇树科技IPO项目从受理到过会仅用时73天，创造了年内科创板最快过会纪录。此外，乐聚智能、云深处科技、越疆科技等3家企业进入“已问询”的审核阶段。前述4家企业合计拟募资规模高达105.05亿元，单家企业募资额均超过10亿元。

    另外，还有不少企业选择双市场布局。对于已具备一定规模和盈利能力的企业，“A+H”“H回A”成为优化资本结构、拓宽融资渠道的战略选择。例如，工业机器人龙头埃斯顿在A股已上市的基础上，于2026年3月份成功在港交所上市，成为国内首家实现“A+H”上市的工业机器人企业。再比如，协作机器人企业越疆科技采取了“H回A”的路径，在2024年登陆港股市场后，于2026年4月份向深交所递交创业板IPO申请。

    “两大市场通过差异化的定位和规则，共同服务于国内机器人企业全生命周期的资本需求。”苏商银行特约研究员武泽伟在接受《证券日报》记者采访时表示，在港上市的企业，若后续盈利能力得到验证，可能寻求“回A”以获取本土溢价；而在A股上市的企业，如需国际化扩张，也可能考虑在港二次上市。

    行业迈向价值落地

    “本轮机器人企业上市潮，本质是产业发展到特定阶段与资本供给共振的结果。人形机器人等细分场景落地加速，企业需要更多资金支撑规模化研发与产能建设，故而谋求上市。”中国电子商务专家服务中心副主任郭涛表示。

    值得一提的是，今年以来，国家与地方层面协同发力，提供明确的战略指引、直接的财政支持与宝贵的应用场景，助力提升机器人企业的经营质量与吸引力。例如，6月初，工业和信息化部、国务院国资委联合印发通知，正式启动2026年度人形机器人与具身智能实景实训专项行动，聚焦工业、服务、特种等领域重点场景，部署打造实景实训空间、组建创新应用联合体、攻关实用化作业技能、加强实景应用验证与常态部署、强化关键要素保障、凝练成熟经验等六项重点任务，以加速构建“实景实训—数据沉淀—产品迭代—规模部署”闭环，支撑人形机器人与具身智能产业高质量发展。

    山东省现代创新发展促进中心创新发展专家高承远对《证券日报》记者表示，与过往科创企业上市热潮相比，本轮浪潮一大特征便是“全产业链集体抢滩”，从人形整机到核心零部件，横跨A股与港股，不再是零星几家明星公司的资本故事。

    在高承远看来，产业链企业集中登陆资本市场，一方面能借助资本力量补足研发、产能短板，加速核心技术落地与国产化替代；另一方面也能打通产业上下游资源协同通道，进一步放大集群效应，推动整个机器人产业规模化、高质量发展。

    接受《证券日报》记者采访的专家普遍认为，当下，中国机器人产业正加速迈向由订单、产能、盈利等基本面指标驱动的价值兑现阶段。

    展望未来，郭涛表示，能够展示出超预期营收增长、毛利率改善或产能利用率提升的企业，将巩固甚至提升其估值溢价；而业绩不及预期、量产进度滞后或亏损扩大的企业，将面临显著的估值回调压力。行业的估值体系将从早期的“梦想定价”逐步过渡到“成长定价”乃至“盈利定价”。