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完善流程、厘清权责 全面注册制下政府与市场关系进一步理顺

2023-02-07 06:12  来源:上海证券报

    全面注册制改革保留了审核、注册两个各有侧重、相互衔接的环节,同时证监会对“四重大、两符合”给予特别关注,更有利于明确职责分工,提高审核注册的效率和可预期性

    全面实行股票发行注册制改革以“把选择权交给市场”为本质,在试点基础上对政府与市场的关系作出进一步调整。与核准制相比,全面注册制不仅涉及审核主体的变化,更重要的是统一了制度规则、进一步厘清了各类主体的权责边界,使发行上市全过程更加规范、透明、可预期。

    注册制试点时期,由交易所审核、证监会注册两个环节组成的审核注册架构初步建立、运行良好,总体上符合市场实际。全面注册制在试点基础上,对发行上市的审核注册机制作出优化完善,在保持审核注册“两个环节”基本架构不变的同时,进一步厘清交易所和证监会的职责分工。

    具体来说,全面注册制下,在交易所审核环节,交易所承担发行上市审核主体责任,全面审核判断企业是否符合发行条件、上市条件和信息披露要求。同时,证监会对“四重大、两符合”给予特别关注:涉及重大敏感事项、重大无先例情况、重大舆情、重大违法线索的,交易所须向证监会请示报告,证监会及时明确意见;证监会对发行人是否符合国家产业政策、是否符合拟上市板块定位进行把关。在注册环节,证监会基于交易所的审核意见,在20个工作日内依法作出是否同意注册的决定。

    中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军认为,注册制与核准制最大的区别,在于核准制下的实质性门槛被尽可能转化为信息披露要求,监管部门不再对投资价值作出判断。在程序上,其他国家资本市场的普遍做法也是包括监管部门和交易所两个环节,并由监管部门保有最终决定权。

    资深专家表示,试点时期,我国市场对于如何做好审核、注册两个环节的衔接,经历了一个探索和磨合的过程。全面注册制改革保留了审核、注册两个各有侧重、相互衔接的环节,同时证监会对“四重大、两符合”给予特别关注,更有利于明确职责分工,提高审核注册的效率和可预期性。

    明晰权责的同时,全面注册制改革还完善了监督制衡机制。改革方案明确证监会加强对交易所审核工作的统筹协调和监督考核,督促交易所提高审核质量,“规则统一”的问题也同步解决。全面注册制下,沪深交易所将依据统一的首次公开发行股票注册管理办法、上市公司证券发行注册管理办法开展工作。北交所注册制制度规则与沪深交易所总体保持一致。

    市场人士认为,由于注册制改革以板块为载体分步骤推进,客观上形成了“一个板块一套规则”的情况,全面注册制下这一问题得到解决,这将促进A股市场运行效率进一步提升,各个市场板块也能实现更为协调的发展。证监会有关部门负责人表示,全面注册制改革统一了审核理念和标准,将保持审核尺度统一,同时,审核进度也将保持总体平衡、发行节奏则将与市场承受能力相适应。

    “有效市场和有为政府的组合,是中国特色社会主义新时代国家经济运行的重要特征。”在中国社会科学院金融研究所资本市场研究室主任张跃文看来,应当通过加强中央的集中统一领导和建立健全约束政府行为的法律法规体系,厘清政府与市场的关系,妥善保护各类市场主体利益,鼓励金融产品和服务创新,发扬金融企业家精神,不断强化资本市场服务实体经济的功能。

    全面注册制改革将选择权交给市场,有利于公权力规范透明运行。但也要看到,全面注册制下,公权力链条有所延伸,新的廉政风险也因此产生。

    证监会有关部门负责人介绍,为防范廉政风险,全面注册制改革在完善审核注册流程的同时,明确建立分级把关、集体决策的内控机制,防范权力过于集中。特别是优化了交易所上市委、重组委委员(下称“两委”)的人员构成、任期、职责和议事规则,突出政治能力、专业素质与职业操守,对政治素质、专业背景、职业操守提出更高要求,提高专职人员比例,进一步发挥好“两委”的把关作用。审核注册的标准、程序、内容、过程、结果将全部公开。

    市场人士认为,全面注册制统一了规则、厘清了权责,证监会在加强对交易所审核工作的监督考核、督促交易所提高审核质量,强化内审部门对发行注册业务监督的同时,也将加快监管转型和监管能力建设,更好落实事中事后监管。

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