3月13日券商晨会研报汇编

    【银河证券】

    债券：债市近期回暖的原因短期的一些因素包括定向降准及年后时点的流动性宽松以及美元走弱使得中美利差存在压缩空间，但主导利率走势的长期逻辑仍然是土地、房产货币化长周期的拐点伴随的相关融资需求的下行。行情不会一蹴而就，阶段性会受到国际流动性收紧（美加息进程及预期）和强监管导致的结构性的冲击。

    有色：我们认为新能源汽车基本面与政策面利好，以及钴锂价格的上涨，将催化钴锂板块行情，继续看好新能源汽车产业链上游资源端的钴锂板块，推荐天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。

    零售：受益于消费升级趋势，随着春节假期的结束，我们看好高弹性的黄金珠宝行业及中高端百货，组合我们继续维持推荐：苏宁易购，南极电商，老凤祥，鄂武商A，天虹股份。

    【平安证券】

    传媒：用户粘性和付费率不断提升：爱奇艺成立于2010年，在移动化、正版化、自制化的战略指导下，已经成为中国最大的长视频平台之一。2017年，一共拥有4.2亿月活用户、1.25亿日活用户，5020万付费用户。收入快速增长，亏损率不断降低：2017年，爱奇艺实现营收173.78亿元人民币，净利润-37.37亿元，分别同比增长55%、22%，亏损率下降至22%视频平台跑步买入盈利期：我们判断大型视频平台的头部内容成本=内容时长*内容单价，随着过去几年的正版化等行为，内容单价上涨即将放缓，有望较长期稳定在2000万元/小时，而满足80%用户需求的头部内容时长大概在600小时左右，因此我们判断未来头部内容成本在120亿元，整体内容成本会在180亿元。随着会员付费以及广告收入的增长，未来爱奇艺收入体量有望达到450亿，加速进入盈利期。中国的人口红利使得视频平台有望实现3大+多小的竞争格局，大量稳定的头部版权内容外采也将推动头部内容公司成长。

    【川财证券】

    食品饮料：从细分板块来看，啤酒板块涨幅最好，为4.25%。主要源于2017年板块业绩快报整体向好，加上节后第二波涨价潮的来临，加强了业绩转好的确定性。白酒板块则随着产品销售淡季的到来有较大跌幅，跌幅为0.81%，一线品牌跌幅相对较大。中长期内，随着夏季临近啤酒逐步进入销售旺季，建议持续关注相关个股，如重庆啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒等。

    交通运输：3月9日，国家邮政局发布《2018年2月中国快递发展指数报告》。《报告》显示，2018年2月中国快递发展指数为86.7，同比降低7.7%。从后期走势看，业务活动预期指数为65.8%，预示着进入新的生产建设周期后，物流活动将趋于活跃。综合1-2月整体业务量数据，快递行业仍保持26.1%同比增速，高于年初国家邮政统计局21.5%的增长预期，提振市场信心。同时行业集中度持续提升，龙头优势越加明显。相关公司为圆通速递、韵达股份、顺丰控股和申通快递。