天风证券：低估值成长股阻力极小

    市场近期呈现一个明显特点，即以大金融和低估值成长股轮番发力，这在目前金融去杠杆的大环境下似乎是很难想象的。

    年初以来，包括银行、公募新发产品、北上资金在内的机构投资者都要面临为全年进行布局的问题，这也是年初风险偏好提升的主力——增量资金。这些增量资金来自机构，并且在金融去杠杆会随时引发不确定的情况下，大家追求的最核心因素是“安全性”，其背后代表的是低估值和确定性以及好的流动性。

    但是随着银行、地产、券商、建筑这些绝对低估值的品种快速上涨之后，并且市场抱住“安全性”主线不放的同时，市场会更倾向于寻找一些相对低估值的品种，也就是成长“出奇”——布局相对增长确定性而被低估的成长股，这些股票在过去一年多时间里，被市场偏执的风格所埋没。

    更重要的是，一些迹象已经表明，目前低估值成长股的阻力极小。在延续白马消费和金融地产的主线之外，部分资金开始尝试性介入处于底部位置的成长性行业，包括传媒、计算机、医疗服务、环保等。由于卖盘比较轻，相关板块录得较好的表现，其中龙头股涨幅显著。这其中的缘由应该是这些处于底部的成长性股票筹码已经很轻，小盘力量的突击就引发了大涨。市场往往会选择阻力最小的方向突破，值得重视。