机构：光模块产业景气不改

    本报记者 郭之宸

    近期A股光模块及算力硬件板块出现调整，多家机构人士对《证券日报》记者表示，本轮调整系情绪传导，不改光模块产业景气，800G/1.6T光模块需求逻辑未发生根本变化，可关注板块超跌后的修复机会。

    本轮调整究竟有没有改变产业基本面？对于这一问题，长江证券相关人士对《证券日报》记者表示，本轮调整系情绪传导，而非人工智能算力与光互连产业基本面发生方向性变化。国内光模块环节的经营与订单未出现不利变化，近期已有龙头公司公告说明生产经营一切正常、供应链稳定、产能利用率充足、客户订单需求强劲，主要客户订单能见度已延伸至2027年、部分延伸至2028年；1.6T产品处于持续放量阶段，CPO（共封装光学技术）/NPO（近封装光学技术）相关产线提产节奏无明显变化。已披露的三季报亦显示，上游光器件环节单季收入与利润保持较快同比增长，毛利率维持高位。

    产业基本面向好，源于中国光模块厂商在全球竞争中的地位持续提升。东吴证券相关人士对《证券日报》记者表示，当下中国光模块厂商已在全球竞争中占领核心产业地位，需求持续强劲，看好中国产业链从光模块、光芯片、光纤到上游的一体化布局，看好中际旭创股份有限公司、成都新易盛通信技术股份有限公司、苏州天孚光通信股份有限公司产品竞争力的持续提升。

    就景气驱动的底层逻辑而言，兴业证券相关人士分析，从产业格局看，高速光模块市场竞争更为充分，国内厂商份额领先，技术迭代更快，持续面临速率升级与降价压力；从宏观周期逻辑看，光模块需求更多由云厂商资本开支、算力组网规模驱动；从投资框架看，光模块组合核心跟踪产品迭代、海外云订单与技术路线演进，成长属性更强。

    尽管短期有所调整，光模块的中长期需求逻辑并未改变。国联民生证券相关人士表示，近期中际旭创股份有限公司、成都新易盛通信技术股份有限公司、苏州天孚光通信股份有限公司调整幅度较大，作为创业板重要权重股，其下跌亦对创业板指数形成拖累。当前北美CSP（云计算服务提供商）资本开支维持高景气，800G/1.6T光模块需求逻辑未发生根本变化，建议关注情绪扰动下板块超跌修复机会。

（编辑 李家琪）