医药生物行业投资前景报告：中报业绩引领 医药优势再显

    上周进入中报业绩预告披露期，持续高增长的公司引起医药的继续高端关注，行业确定性优势再次显现，行业指数上涨7.96%，跑赢沪深300和创业板指4.17%和2.95个百分点。从周涨幅来看，也是今年以来行业指数涨幅最大的一周，在申万一级行业中，医药行业的平均涨幅（算术平均）涨幅第二，子行业普遍上涨。

    回顾上期周报，市场在外周宏观环境不确定，市场预期跌至低点的时候，我们提出对医药行业有很高的信心，由创新带来的产业发展的驱动力，穿越经济周期，具有更强的韧性。从目前已经公布的业绩快报来看，市场对5月份医药行业运行数据所担忧已基本消除，更不必焦虑医药的溢价率是否合理，因为医药行业优质公司增长具备可持续的优势，清晰的发展空间和确定性的需求支撑，目前其他行业都难以相比的。

    从已经公布业绩快报的医药上市公司来看，业绩超预期的公司，其下游产品多具有消费属性，例如仁和药业、长春高新，康恩贝和爱尔眼科等。OTC类公司超预期存在企业渠道库存清理等因素，因企业而异，近年来，大品牌企业陆续完成对渠道梳理和产品价格上调，目前正是兑现业绩的时候，业绩的弹性加大，而且考虑库存管理更趋完善，业绩稳定性有望更持续。

    上周医药板块的快速反弹，对于上个月持续坚守医药板块以及逢低加仓的投资者，其回报已经非常显著。我们认为中报业绩趋势仍将是医药板块优势的重要支撑。对于后续行业中报的业绩趋势，我们认为行业结构性增长趋势仍将延续，例如CRO，疫苗等高景气的细分领域，上市公司整体增速仍有非常靓丽。