科技股哪一阶段投资机会最大？

    陈楚

    科技股是A股市场绕不开的一大投资主题，这个大类板块一向都是牛股辈出。从美股市场的表现来看，市值靠前的股票，基本上都是科技股，比如苹果、谷歌、微软、Facebook等。但对于A股市场的投资者来说，科技股的投资确实很难把握，科技股的波动较大，技术迭代较快，很多时候，科技板块的牛股，最大的主升阶段，往往集中在一个时间段甚至是几个月。把握科技股的投资规律，制定针对性的投资策略，就显得尤为必要。

    投资科技股

    的难题在哪里？

    科技板块是牛股集中营，无论是美股，还是A股，都诞生了一批又一批的牛股，但相比很多板块，科技板块的投资，不确定性要多得多。比如巴菲特长期就不怎么投资科技股，即便是投资苹果，很大程度上也是把苹果公司当成消费股来投资的。那么，科技股的投资，到底存在哪些难题呢？

    一是专业门槛更高。以消费板块里的白酒来说，投资白酒股，最有投资机会的当然是高端白酒，高端白酒的上市公司数量不多；其次，白酒的背后主要是酒文化，和现代科技关联并不大。再次，白酒类上市公司的最大核心竞争力，就是经年累月积累下来的强大品牌。对于投资者来说，了解这些并不是高不可攀的事情。但如果是投资科技股，很多都是新产业、新技术、新模式，甚至很多专业名词以前都闻所未闻。投资者要去研究科技类上市公司，就面临比较高的专业门槛。

    二是技术迭代快。科技类上市公司的核心竞争力，就是技术含量。但在现代科技社会里，科技的迭代是很快的，比如曾经的功能手机诺基亚，强大到无人能敌，但面对智能手机苹果的攻势，顷刻间毫无还手之力。不是诺基亚本身的公司治理结构出问题了，也不是诺基亚的手机质量不行了，而是手机由功能手机时代进入到智能手机时代。新的移动互联网时代带来了新的商业模式和盈利模式，这种技术的根本性变革，会让传统的公司，立马变得毫无竞争力。对于投资者来说，如果把握不住这种技术变革的脉搏，投资就很有可能血本无归。

    三是波动性大。科技股的细分行业很容易成为市场的热点，也就是所谓的“风口”。一旦站上风口，相关个股便会一飞冲天，但风口一过，股价又会大幅回落。科技股这种上蹿下跳的“猴性”，使得投资者持有科技股需要相当大耐力，这对于人性本身是很大的挑战。很多科技板块的牛股，投资者都买过，但最终还是与牛股的超额收益失之交臂，就是因为没拿住。

    投资者

    该吃科技股的哪一段？

    结合科技股的基本面，从科技股的走势来看，科技股最丰盈的投资机会，就是企业从0到1的这一段。换句话说，就是科技类上市公司的投资价值被市场充分认知之前，这是科技股投资最大的难题，也是最大的魅力之所在。

    我们以新能源汽车的上游动力电池的原材料为例，也就是所谓动力电池路线之争，最近这两年，磷酸铁锂的价格一路上扬，从四五万元/吨飙升至50多万元/吨，但真正涨到45万元以后，碳酸锂概念的上市公司最好的投资机会，也过去了。这个板块最有魅力的投资阶段，就是前几年相关企业接连亏损的时候，想当初，磷酸铁锂概念的上市公司，股价跌跌不休，投资者唯恐避之不及，但现在看来，那个时候才真正是遍地捡黄金的绝佳时机。如何能够吃到这一板块的主升浪呢？

    首先投资者得在内心有一种信仰，就是深信磷酸铁锂的技术路线会成为未来动力电池的主流，甚至把这种“深信”上升为一种“信仰”。这需要投资者对动力电池的技术趋势有相当深刻的认知，如果稍有动摇，就不可能吃到磷酸铁锂概念股最“肥美”的主升阶段。当市场上的大部分投资者都知道磷酸铁锂价格涨个不停，成为动力电池技术路线的“主线”时，这个板块的主升浪，也就接近尾声了。从这个角度来说，投资这个行当，很大程度上是炒预期，当这种预期变为现实时，股票市场最大的获利阶段，也就差不多到头了。用另外一个词语来形容，就是投资者需要具备前瞻性和洞察力。

    再比如时下火热的钠电池，这个新的技术路线，一旦钠电池成为动力电池的主流，可能钠电池概念股的最大投资机会，也就接近尾声了。这中间大概率会有两个标志，一是钠电池的企业业绩持续大幅增长，不再停留于概念和讲故事阶段；二是行业集中度大幅提升，出现了带有极强辨识度的龙头公司，当钠电池的很多预期都成为“明牌”之后，这个板块的投资机会，也就接近尾声了。后面可能主要的投资机会，就是龙头企业，而且不大可能有之前的大幅上涨，投资者可能更多只能享受到行业增长的贝塔收益，而不再是阿尔法收益。

    科技股投资的这种典型特征，对投资者提出了相当高的要求，对于普通投资者来说，最好的策略，就是学会看清产业的趋势，从产业趋势的角度去精选个股，有了产业趋势这个“前提”和“格局”，才有可能享受到强势个股的超额收益。