化解风险更要靠公司自身

    股票质押风险引发市场普遍关注是在2018年底，彼时由于宏观环境变化、流动性收紧等因素，相当一批公司的大股东股票质押临近或突破警戒线，市场一时间谈质押而色变。如今，在各方的合力推动下，股票质押风险得到明显缓解，可回顾和反思仍很有必要——前事不忘、后事之师，对正视当前A股的股票质押风险有所启示。

    造成股票质押风险的原因是多样的，既有宏观环境等外部因素，也有公司“步子迈得太大”等内部因素。因此，风险的化解也与内外部因素变化有关。例如，在过去两年多时间里，当地政府、监管机构采取了一系列举措，帮助上市公司化解风险，包括协助提供银行贷款、引入战略投资者、控制权转让等。同时，A股整体在过去两年多时间里不断震荡爬升，尤其是最近一年来，市场更多地关注市值较小的成长股，股价上涨也变相缓解了股票质押的压力。

    需要认识到，内因起决定作用，外因只是起次要作用。宏观环境、外部支持都只是外因，上市公司要想彻底脱困、股东质押风险要想根治，最终需要公司内部改变，提高公司治理能力、主营业务恢复正常都必不可少。

    当潮水退去后，一些公司的问题确实暴露了出来，即便外部条件改善，其仍然无法走上正轨。尤其是个别大股东不仅毫无作为，甚至一错再错，使得质押风险居高不下，进而拖累公司正常发展。

    冰冻三尺，非一日之寒。一家公司在某个时点发生股票质押风险可能是一时疏忽，可它的股票质押风险要是长期无法解决，甚至叠加主业坍塌、违法违规等其他风险，那么，对其给予再多的外部支援，只会是徒劳，依法依规将其风险警示、暂停上市或退市，才是有助于市场成长的选择。

    同时，市场参与者也应认识到，长期深陷泥淖的公司非但不会创造价值，反而会毁灭价值，寄希望于这些公司依靠外部力量走上正轨，只能是竹篮打水一场空。参与炒作绩差股、问题股更是“与虎谋皮”，或指望“博傻”赚钱，最终是搬起石头砸自己的脚。