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7月24日券商晨会研报汇编

2020-07-24 08:46  来源:证券日报网 王浩

    【天风证券】

    银行:1H20新增贷款12.1万亿,预计全年新增贷款20万亿左右。我们认为政策的退出或收紧是逐步的,不会一步到位大幅收紧,因而我们预计下半年新增贷款将由上半年的同比大幅多增转为略微多增。10月份或是社融增速高点,全年社融有望超过34万亿。后疫情时代,考虑到货币政策之微调,综合政府债券发行节奏等因素,我们预计10月份社融增速将见顶于 13.5%左右,11月和12月份将略微回落。存款成本较刚性,下半年LPR 利率或不变。上半年受疫情冲击,资产质量承压,叠加金融系统让利压力大,我们预计上市银行中报业绩或明显承压,可静待中报落地后布局。低 估值与经济反弹共振,支撑银行板块估值合理修复。当前,A股银行(申万)指数仅0.71倍PB(lf),为历史低位。下半年经济复苏有望缓解不良 担忧,支撑银行股估值合理修复,特别是四季度估值切换值得关注。个股方面,我们主推低估值且基本面较好的平安银行、光大银行、兴业银行, 关注成都银行、长沙银行、江苏银行、常熟银行、张家港行、招行等。

    电子:1、硅基OLED:下一代微显示技术。(1)技术特点:第三代显示技术, 具有自发光和采用硅基板等特点。(2)技术优势。硅基OLED具有体积 小、重量轻、功耗低、PPI高等特点,是近眼式显示系统的核心器件, 是下一代微显示技术的趋势。(3)产业链结构:硅基OLED产业链含上 游原材料,中游OLED面板制造及下游OLED应用等环节,上游主要被日韩所控制,中游形成了eMagin、MicroOLED和奥雷德分庭抗礼的竞 争格局。2、军用转民用,AR/VR打开成长空间,巨头加速布局。3、欧美日技术布局早,具有领先优势,国内生态优势显著将后来居上。4、两大投资机会:硅基OLED屏幕、驱动芯片。在硅基OLED产业链中,推 荐关注多公司积极推进量产的硅基OLED屏幕以及存在较高技术壁垒的驱动芯片,推荐京东方A,建议关注奥雷德和云英谷。

    【平安证券】

    债券:债券市场经历了4月底至7月上旬的大幅调整后,近期迎来了持续的上涨。4月29日至7月9日,中债10年期国债收益率上行58BP,同期中债10年期国开收益率上行67BP。之后,债券收益率转为持续下行。7月9日至22日,中债10年期国债收益率自3.08%下行至2.89%,下行20个BP,同期10 年期国开债券收益率下行了13个BP。债券市场经历了4月底至7月上旬的大幅调整后,近期迎来了持续的上涨。我们认为最近的反弹难以持续,接下来10年期国债收益率继续下行的空间不大,下半年10年期国债收益率易上难下,将更多在3.0%附近高位震荡,不排除突破3.1%的可能。理由如下: 1、从基本面来看,下半年经济将继续修复,环比逐渐改善,这会制约无风险利率的下行。2、从货币政策来看,下半年货币政策将回归常态化操作,货币政策的重心可能将偏向金融风险防范,货币政策工具将更多的使用结构性工具对中小企业定向支持。3、从汇率预期管理来看,中美保持一定的利差有助于维护人民币汇率预期稳定。

    生物医药:2020年7月21日,联采办发布部分药品相关基础信息采集工作通知,共涉及52个品种,86个品规。我们认为这大概率就是第三批带量采购品种,较前两批的25个和33个品种大幅扩容。重点关注集采对大品种的格局重构效应:带量采购对品种竞争格局具有明显重构作用。第三批带量 采购中销售规模靠前的品种有卡培他滨、莫西沙星氯化钠、二甲双胍、甲钴胺、来曲唑、非布司他、头孢地尼、缬沙坦、替格瑞洛、环孢素、阿那曲唑等。这些品种样本医院销售额都在4亿元以上,实际市场规模20亿元以上,且大部分原研企业市占率较高。投资建议:目前市场对带量采购政策预期已较为充分,且在目前医药行业整体估值高企背景下,低估值的仿制药龙头短期内具备一定的估值修复空间。同时,一些光脚企业可能通过以价换量实现弯道超车。建议关注华海药业等。从中长期看,我们仍然建议紧抓“抗疫”和“自主定价”两大主线。抗疫主线: 器械领域,建议关注迈瑞医疗、鱼跃医疗、海尔生物。诊断领域,建议关注达安基因、硕世生物、安图生物。疫苗领域,建议关注智飞生物、华兰生物等。自主定价主线:创新领域,建议关注凯莱英、药石科技、微芯生物、东诚药业、科伦药业。消费升级领域,建议关注正海生物、通策医疗等。

    【财信证券】

    宏观策略:两市共计成交金额12460.3亿,高于前20日成交均额11454.84亿。市场整体资金流向来看,上个交易日沪深两 市共计净流出492.77亿,其中沪深300净流出145.98亿、创业板指净流入29.69亿。共有1007家公司获得净流入、2864家公司资金为净流出。行业资金流向:上个交易日资金流入申万一级行业前三名为医药生物、国防军工、家用电器,排名居后三名的行业为电子、计算机、化工。北上资金方面,沪股通净流出30.96亿,深股通净流出5.58亿,共 计净流出36.54亿。截止7月22日,融资余额为13503.96亿,较上一交易日增加54.67亿。股指窄幅震荡,再次走出V型行情。受到昨日中美外交事件影响,股指低开震荡,随后市场在悲观情绪下TMT板块、金融板块领跌,仅有军工板块上涨。随后沪指在踩到20日线后受到较强支撑,金融、消费、医药、零售板块领涨,带动市场情绪恢复,创业板指午后翻红。总体看,市场在悲观预期的情况下依然处于多头状态,做多情绪浓厚,成交量仍然维持1.1-1.2万亿的高位水平,医药生物、国防军工、家电板块获得较大幅度净流入。此外,近日贵金属板块大幅上涨,伦敦黄金接近1900关口,伦敦银创2013年以来新高,符合我们二季度以来推荐黄金贵金属的预期。往后看,随着全球欧元、美元货币超发,贵金属板块仍然有较大上涨动力,若货币政策最终对通胀产生影响,贵金属仍然有较强基本面支撑,工业金属铜同样有继续上涨的机遇。

    储能:据北极星电力网讯 ,日前,中设集团与宁德时代科士达科技有限公司(宁德时代与科士达共同设立的合资公司) 在天津电气院签署储能业务全球战略合作协议。中设集团公司党委副书记、总经理方彦水与宁德时代科士达董事长刘程宇代表双方签约。双方一致认为储能产业在能源领域有着广阔的发展前景,在各种能源形式以及电网稳定性的支撑中占据着不可或缺的地位。双方表示愿意运用各自优势和资源紧密合作,共同开发探索全球储能市场。 随着风电、光伏等可再生能源的大规模并网,电源供应端的波动性增强,对电源调节能力提出了更高要求。储能作为提升电源调节能力的有效措施,面临日益广泛的应用市场。建议关注:积极部署储能业务的UPS领军制造商科士 达(002518),以及锂电龙头企业宁德时代(300750)。

    防控产业:根据中国政府网,国务院办公厅7月23日发布关于印发《深化医药卫生体制改革2020年下半年重点工作任务》的通知,工作任务内容包括加强公共卫生体系建设、深入实施健康中国行动、深化公立医院综合改革、深化医疗保障制度改革、健全药品供应保障体系、统筹推进相关重点改革等方面。在健全公共卫生应急物资保障体系方面提到,要增加防疫救治医疗设施和移动实验室,加强药品和医疗防护物资储备,提升核酸检测能力,加大疫苗、药物和快速检测技术研发投入,做好秋冬季新冠肺炎疫情防控。同时提到,完善药品耗材采购政策,有序扩大国家组织集中采购和 使用药品品种范围,开展高值医用耗材集中采购试点;指导地方完善新冠病毒检测相关集中采购、医保支付等政策。相关公司主要有迈瑞医疗(300760)、金域医学(603882)、迈克生物(300463)、智飞生物(300122)等。

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