中小券商践行金融“五篇大文章”的路径探析

    麦高证券有限责任公司董事长兼总经理  宋成

    一、金融“五篇大文章”的战略意义与时代背景

    （一）金融“五篇大文章”的提出与推进具有深刻的战略内涵与时代特征。

    中央金融工作会议首次提出做好金融“五篇大文章”，党的二十届三中全会进一步强调要积极发展这五大领域，强化对重大战略、重点领域与薄弱环节的优质金融服务。2025年，国务院办公厅印发《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》，从国家层面明确部署；同年2月，中国证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，聚焦资本市场，要求证券期货经营机构端正理念、加强组织管理与资源投入，因地制宜推进工作；8月，证监会修订《证券公司分类监管规定》，授权协会对证券公司功能发挥情况开展专项评价。密集的顶层政策与会议部署，不仅明确了金融工作的重点方向，更通过优化金融资源配置提升服务实体经济质效，推动金融与科技深度融合。未来，相关实践路径与政策体系将进一步具象化、可量化、标准化，助力资本市场更好发挥功能，持续增强服务实体经济的能力。

    （二）人工智能技术的迭代突破为“五篇大文章”深化提供了坚实支撑。

    近年来，人工智能技术加速迭代为各行各业带来深刻变革，在金融领域的影响尤为突出，正持续推动“五篇大文章”向纵深发展。年初以来国产DeepSeek大模型凭借低成本、优算法及开源特性“出圈”后，进一步降低了AI技术应用门槛，不仅激发了全行业的认知革命热潮，更推动AI从少数机构专属的高端技术，加速走向普惠化应用阶段。如今，“人工智能+”已成为金融服务新常态，在智能风控、财富管理、保险服务等场景展现出重塑业务模式的潜力，既为金融服务创新注入新动能，更成为“五篇大文章”深化落实的坚实金融科技支撑。

    （三）制度与科技的协同共振构成做好“五篇大文章”的核心驱动力。

    日前召开的党的二十届四中全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，提出要“加快建设金融强国。大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融”。国家金融监管总局、证监会等部门召开党委（扩大）会议，对“十五五”时期我国金融发展进行部署安排，强调要统筹做好金融“五篇大文章”，持续提升经济金融适配性。政策协同为证券行业数智化转型、做实“五篇大文章”提供支撑：一方面，制度协同持续释放改革红利，通过完善顶层设计拓宽服务边界；另一方面，技术革命催生“技术平权”与“特色突围”并行的行业生态，既实现基础服务的普惠化，又推动差异化竞争优势的形成。这种制度与科技共振的格局，正在将“五篇大文章”宏观战略的“大写意”转化为微观实践的“工笔画”，为金融高质量发展提供源源不断的动能。

    二、中小券商推进“五篇大文章”的现实困境

    （一）行业马太效应加剧使中小券商面临较大竞争压力。

    头部券商凭借“资本+科技+牌照”的综合优势，在投行承销、资产管理等高附加值业务领域占据主导地位，中小券商面临多重竞争压力：资金成本上，头部机构依托更高信用评级与规模效应，在债券发行、同业拆借等融资渠道中获得更优利率倾斜；客户资源上，高净值客户基于品牌安全性与综合服务能力考量，持续向头部机构聚集；业务规模上，随着监管趋严与创新门槛提升，市场份额进一步向头部券商集中。

    （二）金融科技与人才储备的双重短板制约转型进程。

    中小券商数字化转型面临投入不足与人才短缺的双重压力。信息技术投入方面，头部券商年投入可达数十亿元，而中小券商多数投入仅维持基础运维，外部采购系统常因适配性差而迭代滞后。人才方面，复合型金融科技人才更倾向于选择头部券商，中小券商受制于薪酬竞争力与培养体系薄弱，专业人才流失严重，制约科技赋能业务能力。

    （三）运营模式与组织架构的适配性不足构成内生障碍。

    部分中小券商仍沿用传统业务模式，未能及时跟上行业数字化、敏捷化的发展趋势，组织架构的灵活性有待提升，难以适配数字化展业对快速响应、灵活调整的需求，在一定程度上进一步制约了创新业务的推进节奏。

    三、中小券商落实“五篇大文章”的实施路径

    （一）聚焦主责主业，强化功能发挥。

    中小券商应坚持以建设金融强国为崇高使命，以做好金融“五篇大文章”为目标导向，正确树立经营理念，全面聚焦主责主业，把金融机构“功能性”放在首位，以“守正创新”的精神提升服务实体经济新质生产力发展水平。一是主动融入国家和地方发展战略，把功能性放在首要位置，主动做好地方百姓的财富顾问和政府企业的融资助手，做实做细金融“五篇大文章”。二是践行以人民为中心的价值取向，注重金融服务的多样性、普惠性、可及性，持续提升资产配置能力和科技金融实力，满足人民群众日益增长的财富管理需求。三是以高质量党建推动企业高质量发展，促进党建工作与业务经营有机融合，切实把党组织的政治引领力、制度保障力转化为企业发展的核心竞争力与治理效能。四是深入践行中国特色金融文化，不断丰富企业文化内涵，引导干部员工树牢正确的经营观、业绩观和风险观，为高质量发展提供思想保证、价值引领和精神动力。

    （二）锚定特色定位，实施差异化发展。

    中小券商囿于资本规模有限、市场基础薄弱，在同质化的全业务线上难有出路。在此背景下，中小券商应充分研判并依托自身禀赋、资源优势与市场定位，制定符合自身特质的行业细分领域差异化发展战略。一是深度剖析自身在特定行业资源、股东优势、区域渠道、客户黏性、专业能力等方面的比较优势，结合资本市场注册制改革、数字化转型、行业发展变革、客户金融需求等趋势，聚焦新能源、硬科技等新兴产业链，深耕区域经济、乡村振兴等区域特色场景，制定差异化战略转型方案。二是从自身资源禀赋，选取经纪、投行、研究、投资等易实现突破的轻资本业务领域，以勤奋、专业、精品、定制的服务，构建差异化竞争壁垒，以细分业务为突破口实现弯道超车，进而推动全业务链协同发展，实现高质量增长。三是采取“引育结合”策略，一方面通过市场化引才机制吸纳高端专业人才，另一方面加强内部培养体系建设，特别是在研究能力、金融科技等关键领域打造差异化优势，为公司的战略转型和高质量发展提供核心人才保障与智力支持。四是构建“开放合作+生态共建”模式，与金融科技公司、产业资本、地方政府等建立战略联盟，形成“券商+科技+产业”的协同生态，弥补自身在技术、资金、渠道等方面的短板。同时，可探索“券商同业联盟”模式，在投研、产品设计、风控等领域共享资源，降低运营成本，提升市场竞争力。

    （三）数字金融赋能，推进“五篇大文章”协同发展

    金融“五篇大文章”之间是一个相互联系、相辅相成的有机整体。从功能定位来看，科技金融是重要抓手，绿色金融是重要补充，普惠金融和养老金融则是重要落脚点，而数字金融是贯穿于“五篇大文章”全流程的主线，它们的共同目标是致力于服务我国金融强国建设（潘锡泉，2024）。中小券商应以数字金融为切入点，通过“大数据+金融”“区块链+金融”“人工智能+金融”等信息技术与金融的深度融合，持续提升客户洞察能力、渠道覆盖能力、产品创新能力、服务响应能力以及风险管控能力，实现“五篇大文章”的协同发展，共同服务实体经济和国家战略。一是在科技金融方面，紧跟政策与行业前沿，重点聚焦“高精特新”产业项目与企业，以大数据资源及人工智能投研分析工具为抓手，提升前端研判能力。建立“投研+投行+AI”协同机制，通过算法匹配企业融资需求与资本市场资源，为科技型企业定制从融资到上市的全程服务方案，解决科技型企业成长与传统企业转型升级过程中的痛点与难点，实现科技、产业、金融的相互促进。二是绿色金融方面，聚焦区域特色绿色产业，协同地方环保部门搭建轻量化ESG数据库，运用AI算法快速识别符合绿色债券发行标准的中小企业，提供定制化融资方案；与地方商业银行、担保机构等合作建立绿色金融服务联盟，通过联合尽调、风险共担等机制有效突破展业瓶颈，实现资源整合与优势互补。三是普惠金融方面，聚焦中小微企业及长尾客群，通过深耕区域市场、设计特色化金融产品，降低服务门槛，以金融科技推进“技术平权”，确保数字工具的低门槛适配性，让偏远地区及技术弱势群体平等获取金融服务；借助金融科技构建智能风控体系与线上服务平台，运用大数据精准画像提升获客效率，依托AI客服降低运营成本，强化投资者教育，以“金融+科技+场景”模式打通普惠服务“最后一公里”。四是养老金融方面，以“AI+投顾+定制化”为差异化切入点，针对老年群体数字鸿沟问题，开发简化版交易App，同时保留传统线下服务通道，组建专业团队提供上门开户、定期对账等陪伴式服务；基于客户风险偏好和现金流特征，运用智能投顾系统生成个性化组合方案，通过“人工顾问+AI预警”双重机制动态调整持仓；联合社区开展防诈骗知识讲座、健康管理等增值服务，构建有温度的养老金融服务生态。

    （四）健全风控体系，筑牢经营根基

    证券公司作为联结资本市场和投资者的重要中介，应切实发挥好资本市场“看门人”作用，中小券商更应结合自身资源禀赋，逐步建立包括健全的风险管理组织架构、可操作的风险管理制度、可靠的信息技术系统、量化的风险指标体系、专业的风险管理人才队伍、有效的风险应对机制的“六维度”全面风险管理体系，并不断提升风险管理全覆盖、可监测、能计量、有分析、能应对的“五种能力”，切实保障风险总量可控、结构均衡，保持资产质量优良，持续提高对重大风险的预判、应对和处置能力，防范化解金融风险。同时，立足人工智能快速发展带来的新形势、新环境，时刻以合规为先、风控为本，持续优化合规风控体系、强化数据治理、提升风控能力，确保业务稳健发展。

    总结而言，本研究立足中小券商职能定位，紧扣“五篇大文章”战略部署，系统剖析其在做好金融“五篇大文章”过程中面临的痛点难点，其根源在于行业集中度提升、技术革命加速与客户需求迭代的叠加冲击。通过“功能强化—特色突围—数字赋能—安全筑基”四维路径，研究提出差异化战略定位、专业化能力建设、数字化工具创新及合规风控升级的具体对策，为中小券商破解发展难题提供转型框架。

    （CIS）