券商资管1月产品备案规模下降

    中国证券投资基金业协会在近日发布的数据显示，证券公司2018年1月份备案产品434只，设立规模697.53亿元，占证券期货经营机构资管产品总规模的56.16%，环比减少41.02%；从存续情况来看，券商的资管规模环比仅增长0.18%。

    业内人士认为，资管规模总量下降的主要部分是通道产品规模，对于券商资管而言，通道业务收缩在短期内或造成阵痛，但从长期来看，可能是券商资管转型的契机。未来券商可以发挥自身在权益产品投资方面的投研优势，提升权益投资与创新产品投资的比例。

    券商资管产品备案规模环比大降

    中国证券投资基金业协会数据显示，证券期货经营机构2018年1月份共备案1048只产品，设立规模1242.2亿元，较2017年12月减少1549.82亿元，下降55.51%。其中证券公司备案产品434只，设立规模697.53亿元，占证券期货经营机构资管产品总规模的56.16%。

    从资管产品的存续情况来看，截至2018年1月底，证券公司资管业务、基金公司及其子公司专户业务、期货公司资管业务管理资产规模合计28.85万亿元，较2017年12月底减少1827亿元，降幅0.63%。其中，证券公司资管业务管理资产规模16.57万亿元，占比57%。

    据中国证券投资基金业协会此前发布的数据，2017年12月，证券公司备案资管产品714只，设立规模1182.65亿元，占比42.36%。相比之下，证券公司2018年1月份的备案规模环比减少了41.02%。此外，证券公司在2017年12月底存续的资管业务规模为16.54万亿元，相比之下，证券公司在2018年1月底的存续规模仅增长了0.18%。从此前披露的季度数据来看，证券公司资管业务的规模2017年开始已经呈现逐步下降的趋势，其中以通道业务为主的定向资管计划产品规模下降明显。

    存续资管产品中，一对多（集合）产品规模4.23万亿元，占比14.65%；一对一（定向）产品规模24.62万亿元，占比85.35%。

    从管理人资管规模分布情况来看，截至2018年1月底，证券公司资管规模主要集中在100亿—2000亿元。其中资管规模在100亿—500亿元的证券公司家数最多，有27家；资管规模在1000亿-2000亿元的证券公司有23家，资管规模在500亿-1000亿元的证券公司有13家。

    券商资管通道转主动是必然趋势

    兴业证券非银研究员董天驰对中国证券报记者表示，从数据上看，资管产品的月度环比增量出现明显下降，一方面可能与季节性因素相关，包含了正常的波动部分；另一方面，监管对去通道的态度是明确的，从券商的资管规模而言，历史上通道型产品占比较高。

    董天驰认为，长期来看，通道业务转型主动管理是大势所趋，但需要一定时间，不能在短期内就看到由主动资管增长带来的整体规模增长。对于券商来说，主动型产品的盈利更多取决于产品的业绩产生的收益分成，而非固定的管理费用，这就意味着投资能力优异、产品业绩靓丽的公司才能真正在这种结构变化中获益。因此，券商资管业务会先经历阵痛，一定时间之后才能有所回升。

    某券商资管人士也指出，未来，券商将不得不割舍占比较大的通道业务，把主动管理业务作为未来的发力重点。该人士认为，资管新规消除了因为行业间制度不同而催生的红利差异。未来券商可以在巩固债券投资的基础上，提升权益投资与创新产品投资的比例，把握权益产品与创新金融产品的投资机会，利用多种衍生工具提升投资的多样性与灵活性，这将会是券商资管主动管理业务的发展方向。