中小公募突围之路：从“追光”到“发光”

    本报记者 吴珊

    今年以来，A股市场结构性行情特征凸显，二季度资金高度集中于AI（人工智能）算力、光模块等科技赛道，一批深耕科技领域的中小公募顺势崛起，实现了业绩与规模的双升，打破了头部公募长期主导权益领域的固有格局。

    公募基金二季报清晰地记录了这一变化。Wind数据显示，截至今年二季度末，财通基金、方正富邦基金、红土创新基金、东方基金等十余家中小公募的主动权益产品（含普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型）规模较一季度增幅均超100%，成长势能强劲。

    于是，一场围绕“运气还是实力”的讨论被推到台前：中小公募的光芒，究竟是赛道风口的馈赠，还是投研实力的兑现？褪去行情滤镜，中小公募又该如何构筑长久竞争力？

    提前布局蓄力

    没有偶然的胜利，只有系统的布局。本轮中小公募突围，并非全靠运气，多数实现稳健增长的中小公募，均得益于对赛道的提前布局和在市场中多年的深耕积累。

    基金的短期业绩极易受市场风格影响，只有拉长时间维度，才能检验其真实的投研功底。国泰海通证券数据显示，2016年7月1日至2026年6月30日，在98家可比基金公司中，作为中小公募，财通基金以935.38%的最近十年主动权益类基金平均单位净值增长率排名第一；信达澳亚基金（666.72%）和红土创新基金（608.43%）分获第二名和第三名。

    红土创新基金相关人士在接受《证券日报》记者采访时点破了关键，部分中小公募主动权益产品规模在二季度大幅增长，是阶段性行情红利与长期产业投研硬实力共振带来的成长突破。“公募基金要实现长期稳健增长，核心在于持续稳定的投研能力，单纯追逐短期热点，难以在同质化产品竞争与快速轮动的行情中站稳脚跟。”

    突围的中小公募，均走出了适配自身的特色路径。比如，近两年，方正富邦基金持续深耕科技成长赛道，搭建起风格多元、互补协同的权益产品矩阵。方正富邦基金总裁李长桥对《证券日报》记者表示，大力发展权益类基金，是公募基金改革服务资本市场高质量发展、助力科技创新、转化居民储蓄的核心任务。“作为中型公募，我们充分发挥机制灵活、管理层级扁平化的优势，积极探索特色化权益类产品，提前锁定科技核心投资主线，稳步完成投研团队、产品体系、投资策略的全方位搭建。”

    信达澳亚基金则把功夫下在了投研体系的“地基”上。该基金相关人士在接受《证券日报》记者采访时表示，公司搭建梯队化投研队伍，建立科学考核激励机制，鼓励研究员深耕特定行业，形成独立研判能力。同时，构建“研究、决策、执行”分工联动机制，保障投资策略稳定延续。

    为规避单一赛道波动风险，红土创新基金相关人士介绍，公司坚持多元布局，主动权益聚焦高景气赛道，搭配货币、纯债、“固收+”等中低风险产品平滑整体波动；产品端严格锚定业绩比较基准，严防风格漂移；投资端兼顾产业景气度与估值风控，以严格的仓位纪律控制回撤；销售端保持理性克制，审慎对待高位新发，持续优化持有人结构，提升规模留存率。

    当然，并非所有中小公募都能稳健突围，多数体量偏小的基金公司仍高度依赖单一赛道，多元资产配置能力不足，行情一旦转向，回撤往往难以控制。反观头部公募抗压优势愈发突出，截至8月12日，年内“翻倍基”数量降至11只，其中易方达基金的收益率排名第一。

    打造差异优势

    纵观行业现状，即便部分中小公募跑出长期稳健业绩，却依旧很难冲破发展瓶颈。头部公募手握品牌、渠道、人才与资本等优势，中小公募若选择正面比拼、追求“大而全”布局，极易陷入同质化内卷。

    行业发展痛点早已受到监管部门重视。今年6月份，证监会主席吴清在陆家嘴论坛上明确提到，“推出支持中小基金公司规范健康发展一揽子措施。坚持分类监管、突出特色，在产品布局、业务准入等方面给予适当倾斜，积极支持中小基金公司差异化发展。”

    政策红利持续释放，如何把“差异化”变为可落地的路径？方正富邦基金的答案是：紧扣自身禀赋与投资者需求精准发力。

    李长桥进一步阐释道，基于国家科技强国战略导向，公司将投研资源集中在长期深耕、投资确定性高的领域，不仅要求基金经理具备深度研究能力，更要求团队形成“投研一体化”的协同优势，把成长板块做深做透。同时，结合投资者需求两极特征，一方面加大布局科技成长等高景气板块的主动权益产品，另一方面也在构建覆盖权益、固收、指数、量化等多元资产的产品谱系，形成“多资产产品谱系、多投资风格谱系”的格局。

    依托深创投全资控股背景，红土创新基金走出创投系公募的独特路径。红土创新基金相关人士告诉记者，投研端构建“产业深耕+平台化”特色投研体系，组建“产业专家+投研老兵”团队，搭建内外部投研交流合作平台，将“投研嵌入产业”。同时，延续国资稳健经营、严格风控的底色，把握投资风险。销售服务端，致力于探索和打造特色化投顾模式，通过“精准匹配+长期陪伴”实现全周期资产管理目标。

    信达澳亚基金在确立特色鲜明的“科技成长”投资风格的同时，构建了宏观、中观、微观“三位一体”研究体系，聚焦主动投资能力，重点布局主动权益、绝对收益、量化指数+策略三大核心方向。

    尽管头部公募的管理体量仍在稳步扩张，但市场集中效应已有所减弱。Wind数据显示，截至8月12日，公募前十大管理人总规模合计16.02万亿元，全市场基金管理人总规模为39.97万亿元，头部十强合计市场占有率为40.11%，相较去年同期下降1.17个百分点。

    不过，当中小公募扎堆涌入热门赛道谋求差异化，反而可能在细分领域催生新一轮同质化竞争。毕竟，独特的产业资源与股东禀赋属于稀缺优势，对于普通中小公募而言，如何寻找适配自身的细分赛道，实现错位竞争，仍是一场关乎认知深度与实践勇气的艰难考验。

    实现长久破局

    政策赋能与赛道机遇固然重要，但长期立足的根本，终究是源于自身实力。各家中小公募正围绕长远规划，系统性补短板、筑根基。

    稳健经营是发展的底盘。近年来，多家中小公募通过股东增资补足资本实力，为稳健运营、转型突破筑牢保障。其中，红土创新基金依托稳定的股权结构与充足的资本储备，搭建起多元化业务体系，辅以轻量化成本管控，据红土创新基金相关人士透露，公司将构建特色化产研投一体的投资体系，获取更多的一线产业调研资源、更全面的产业链研究视角、更权威的产业智库支持。

    投研能力是突围的抓手。东方基金相关负责人在接受《证券日报》记者采访时表示：“我们着重补充和培养有潜力的投资人员，形成梯队化的人才队伍和成熟的投研人才成长模式，不断巩固并提升整体投研能力，继续强化精细化管理，力求在每条产品线上打造精品。”

    信达澳亚基金理性设定规模目标，确保规模增长与自身投资能力相匹配，构建扁平化组织架构，让基金经理专注于投资而非事务性工作，搭建清晰的职业发展通道，坚持“内部选拔为主、外部引进为辅”的人才策略。

    渠道建设则是扩容升级的重要支撑。红土创新基金打造传统渠道、机构拓展与互金平台三位一体的销售体系，贴合不同投资者风险偏好，合规开展销售服务，沉淀长期合作资源。信达澳亚基金以扎实的投资业绩积累品牌口碑，依靠差异化产品提升渠道合作吸引力。

    分化已然清晰，路径各自有别。对于中小公募而言，短期风口或许能带来片刻绚烂，但唯有深耕投研、错位竞争、夯实内功，才能实现从被动“追光”到主动“发光”的长期蜕变。