AI视频生成行业仍处在快速扩张阶段 券商重申快手“买入”评级

    本报讯 （记者袁传玺）2月12日，高盛发布研报，重申对快手的“买入”评级。高盛在报告中重点讨论了快手旗下视频生成模型可灵与字节Seedance2.0的竞争情况。报告认为，随着可灵3.0版本发布，其在多模态生成、画面一致性、分镜控制和多语言音频生成等方面能力明显提升，整体技术水平已处于全球顶级阵营。

    尽管部分市场反馈认为Seedance2.0在物理运动表现和复杂动作处理方面表现更突出，但高盛指出，可灵AI在画面一致性、商业场景适配度以及专业创作能力方面仍具竞争力，尤其在企业和专业用户市场具备差异化优势。

    高盛认为，AI视频生成行业仍处在快速扩张阶段，不会形成单一平台垄断的格局。随着模型能力持续升级和应用场景拓展，高盛预计，全球AI视频生成市场规模未来五年将扩大约10倍，至2030年达到约290亿美元。在行业扩容背景下，多家头部模型将共同受益。

    从商业化节奏看，高盛援引第三方数据指出，可灵AI自去年12月以来海外用户与收入均出现明显加速。今年有望延续增长趋势。高盛预计，2026年可灵AI收入将达到约2.8亿美元，同比增长超过90%。

    在估值层面，高盛测算，当前股价所隐含的可灵估值约为50亿美元。报告认为，这一估值尚未充分反映其增长潜力。

    报告指出，在近期股价回调之后，快手的估值水平已处于相对合理区间，AI业务的长期成长空间仍未完全体现在当前股价中，因此维持“买入”评级。

    同时，东吴证券发布研报认为，相较于上一代模型（可灵2.6，字节seedance1.5），两个新模型在一致性、稳定性、分镜等方面均有突破，但最大的突破是实现了视频输入。上一代模型只有文生视频、图生视频以及一些简单的动作控制功能，而新一代模型可以上传一个视频，模型可以根据视频中的内容做参考来生成新视频，实现了多模态输入-视频输出，补齐了原生多模态的拼图。

（编辑 张昕）