叮咚买菜第二季度营收59.8亿元 GAAP净利润同比增长近六成

    本报记者 梁傲男

    8月21日晚间，叮咚买菜发布2025年第二季度财报，这是其正式发布“4G”战略之后的首份季报。

    第二季度，叮咚买菜实现GMV（商品交易总额）65亿元，同比增长4.5%；营收为59.8亿元，同比增长6.7%。在盈利方面，Non-GAAP（非美国公认会计原则）标准下的净利润为1.3亿元，同比增长23.9%，同时在GAAP标准下实现1.1亿元净利润，同比增长59.7%。

    整体来看，公司已连续实现11个季度的Non-GAAP标准盈利及连续6个季度的GAAP盈利。随着“4G”战略的推进，其针对商品结构和客群的调整正看到初步成果。

    推行“4G”战略

    今年，叮咚买菜执行“4G”战略（好用户、好商品、好服务、好心智）和聚焦在“一寸窄，一公里深”的策略，并进行了APP“品质之爱”升级、商品开发事业部拆分、绩效考核体系优化等一系列调整。

    在财报业绩说明会上，叮咚买菜高层提及，大盘增长的很大一部分是新动作带来的。比如，第二季度大盘用户的月均下单频次达4.4次，保持同比增长。其中，更加关注商品新鲜、品质和特色的“好用户”群体的月下单频次达到8.1次。

    财报显示，6月份，叮咚买菜“好用户”的占比接近30%，并贡献了高达68.5%的GMV；新客中“好用户”的占比也高达80%。

    报告期内，叮咚买菜在江浙沪地区的护城河优势明显。在上海，叮咚买菜在消费者渗透率已经比较高的基础上，第二季度GMV同比增长3.5%；江浙地区GMV同比增长11%，其中10个城市的同比增速超过20%。

    中金公司研报显示，叮咚买菜聚焦差异化商品建设和江浙沪品质家庭用户的餐饮需求，和其他参与者偏流量和补贴的模式存在错位。相比于上一轮前置仓激烈竞争时的状态，平台在用户认知、供应链能力和商品建设上都有了长足进步，“4G战略”推行后和现有即时零售参与者的差异化有望加大。

    有分析认为，新战略之下，叮咚买菜的“数智大脑”系统已经从最初的“供应链效率提升工具”的定位，升级为驱动业务模式创新与优化用户体验的关键引擎，应用在所有业务核心环节，既辅助全链路业务的高效经营，也帮助商品开发人员进行开发决策，另外也能通过前台+后台的AI技术应用，提升消费者对线上线下的全程体验感。

    “叮咚买菜的差异化竞争力源于‘快（30分钟达）+鲜（产地直采）+准（算法荐品）’的价值组合，形成区别于传统商超到店模式与社区团购次日达逻辑的独特优势，未来有望通过稳固自身差异化的产品、服务和优势地域空间布局，形成较为坚实的用户基本盘和市场增量空间。”中国电子商务专家服务中心副主任郭涛表示。

    深耕供应链

    在海外市场，叮咚买菜以“供应商”形式拓展，向更多海外B端渠道供货。

    在叮咚买菜对未来业务的规划中，围绕着商品和供应链能力，通过生鲜直采、自有农场和工厂以及商品开发团队，实现商品的“有货”与稳定供应。通过其APP和国内外多个销售渠道，提升全渠道销售的规模化与效率，实现“卖得好”。在此基础上，再通过商品和供应链不断拓展触达范围，让商品走向更多国家和地区。

    第二季度，平台来自ToB业务的收入同比增长69.4%，收入占比同比提升了1.6个百分点。

    华泰证券研报显示，近年来生鲜电商行业规模保持较高增速，行业规模由2020年的3641亿元上升至2024年的7368亿元；生鲜电商2024年线上渗透率为14.9%，对比国家统计局披露的2024年26.8%的实物商品线上零售渗透率仍有较大上升空间。随着各平台持续深耕，生鲜电商渗透率有望逐步提升。

    在业内人士看来，随着“4G”战略和“一寸窄一公里深”策略的推进，叮咚买菜的独特模式与竞争力，有望在自身最擅长的业务能力之上，撬动更大的增长势能。

    提及盈利改善的核心因素，叮咚买菜CFO兼叮咚谷雨董事长王松在供应链生态峰会上对《证券日报》记者表示，一是以较小规模SKU货盘精准匹配用户需求，避免品类盲目扩张；二是行业协同推动底层能力建设，赋能运营效率；三是把控供应链调度效率，平衡“控损”与“控缺”的黄金比例；四是聚焦城市仓密度、单量密度、买手制选品精准度及AOV（客均笔单价），通过数据驱动优化运营，实现盈利突破。

    “当然，我们的变革还需要很长时间，但我们相信效果会越来越明显，我们会是时间的朋友，也为投资人创造长期价值。”叮咚买菜创始人兼CEO梁昌霖在业绩会上如此表示。

    叮咚买菜方面表示，有信心维持同期规模，并且持续盈利。截至二季度末，公司包括现金及现金等价物、短期受限资金、短期投资以及长期理财的余额为40.1亿元，稳健的现金流将继续为其后续的业务发展保驾护航。

（编辑 上官梦露）