综合IT解决方案商迈越科技第三次向港交所提交招股书

    本报记者 许洁 见习记者 张安

    1月10日，迈越科技股份有限公司（简称：迈越科技）第三次向港交所提交招股书，独家保荐人为中国通海企业融资。在此之前，公司曾于2021年4月30日、2022年4月28日先后两次向港交所提交招股书，但均因未能在6个月内通过港交所聆讯，致使相关招股书变为失效状态。

    据悉，迈越科技成立于2003年，公司主要为广西省教育及政府信息化市场提供综合IT解决方案服务、销售硬件及软件以及向客户提供独立的IT服务。

    业务依赖大客户

    核心业务贡献近八成收入

    招股书显示，迈越科技的营收主要来自综合IT解决方案服务，2019年至2021年以及2022年9月30日止九个月，该板块贡献的营业收入占比分别为95.5%、91.5%、83.9%以及75.1%。

    上述报告期内，公司分别实现营业收入1.72亿元、2.07亿元、2.02亿元以及1.06亿元；毛利分别为0.73亿元、0.75亿元、0.99亿元以及0.43亿元；毛利率分别为42.5%、36.4%、49.0%、40%；净利润分别为0.43亿元、0.39亿元、0.46亿元及0.07亿元。

    另外，从费用方面来看，为撇除季节性因素对业务数据的影响，仅以完整年度数据来看，公司的销售费用、行政费用及研发费用均保持着颇为稳定的变动比例。2019年至2021年，公司的销售开支分别为282.3万元、463.3万元、792.8万元，同比增长分别为64.12%、71.12%；同期，公司的行政费用分别为1539.4万元、1978.3万元、2580.2万元，同比增长分别为28.51%、30.42%；研发方面，自2019年至2021年，公司的研发费用分别为691.4万元、666.8万元、686.3万元，同比变动分别为-3.56%、2.92%。

    一位行业从业人士向《证券日报》记者表示，单纯从数据来看，迈越科技的各项数据指标基本保持平稳状态。但从另一个角度来理解，也反映出公司的业绩增速趋缓的状态。

    上述人士指出，教育信息化公司通常带有地域属性，且公司业务拓展更注重渠道影响。通过上市获取更多资金的支持，也是在为企业的长远发展多上一道保险。

    值得注意的是，在2019年至2021年以及2022年9月30日止九个月，迈越科技前五大客户的合计贡献营收占总收入的40.4%、53.2%、47.3%、43.7%。其中，第一大客户分别占相应年度总收入的11.0%、24.4%及23.2%以及12%。在一定程度上看，迈越科技也存在大客户依赖的情况。

    一位教育行业资深投资人向《证券日报》记者表示，业务依赖大客户通常是教育信息化领域公司的共同特征。而这一特性背后蕴藏的经营风险，在企业寻求上市时往往会被监管部门重点关注，也会对公司的上市进程造成影响。

    应收账款周转天数持续增加

    企业资产负债率居高不下

    有行业从业人士表示，综合IT解决方案服务行业往往是先施工，后付款的“预付款模式”。因此，现金流管理及资金来源通常是相关企业面临的限制因素。另外，当企业存在大客户依赖时，企业面对客户时的话语权会减弱。

    从招股书来看，公司的应收账款和应收账款周转天数的持续增加，也能侧面证明这一情况。2019年至2021年以及2022年9月30日止九个月，公司的应收账款总额分别为0.82亿元、1.34亿元、2.11亿元以及2.12亿元；公司的应收款项平均周转天数也不断增长，报告期内，分别为92天、177天、295天和511天。

    另一方面，因为“预付款模式”，迈越科技需要向银行贷款用以先期支付工程款项，这也导致公司的资产负债率一直居高不下。2019年至2021年以及2022年9月30日止九个月，其银行贷款分别为5150万元、8610万元、1.2亿元以及1.38亿元，资产负债率分别为120.1%、114.2%、92.4%以及101.6%。

    同期，因应收款项平均周转天数的持续增加，迈越科技的现金流状况也并不稳定，2019年至2021年以及2022年前九个月，公司经营活动产生的现金流量净额分别为4384.7万元、549.7万元、667.5万元以及-1542.1万元；同期，公司手中的现金及现金等价物为3653.8万元、5611.6万元、4915.6万元以及2353.0万元。

    上述行业从业人士向记者表示，公司想要做大，就需要接更多项目，而因为预付款模式的限制，公司需要有更多的启动资金以支持项目开展。从发展角度来看，这也是为什么迈越科技急于寻求上市的原因。

（编辑 孙倩）