泰康资产：A股市场本轮调整的主要冲击大概率已经过去

    本报记者 苏向杲

    4月13日，泰康资产官方微信公众号发布《主要冲击过后更关注A股市场结构性机会》并展望了后市。泰康资产表示，中国经济基本面依然稳健，增长具有持续性，核心矛盾在于通胀预期和政策力度对市场带来的结构性压力。经历二月中旬以来近一个月的调整，估值压力有所缓解。同时由于市场大幅调整，公募基金发行和居民入市明显降温。整体来看，主要冲击过后无需过度悲观，对后市观点中性略偏乐观，更关注结构机会。

    泰康资产表示，由于抱团股获利回吐和对通胀加剧及美债收益率上行带来市场担忧情绪引发的此次调整至今已经完全抹去了2020年底以来这一轮快速上涨的全部涨幅，并已经进入到2020年下半年的长期波动区间，可以说获利盘基本已经消化。此外，美债收益率快速上行后已经接近十年来的趋势线以及疫情前的波动区间。因此仅从市场层面来看，最主要的冲击可能已经过去。

    泰康资产认为，货币政策上，从今年政府工作报告表述来看，预计仍是稳健的货币政策，没有系统性收紧信号。同时，1-2月经济数据显示当前经济基本面整体保持健康向好态势，未见趋势性走弱的迹象。特别是海外复工复产后国内相关货品出口未降反升，表明此前部分投资者对海外复工替代效应的担忧可能是过度的，出口的持续性或会超过此前市场预期。综合来看，当前影响市场运行的核心矛盾还是在于通胀预期带来的结构性压力。尽管在经历了一个月的调整后，投资者的通胀预期有所消化，但事实上由于供给紧缺、需求复苏、低库存水平叠加全球货币超发导致的PPI上行趋势短期内难以发生实质性转变。我们认为本轮调整的主要冲击大概率已经过去，尽管市场可能仍需要时间来修复，但建议投资者以长期偏乐观态度对待本轮调整，耐心、精心选择优质品种，适度逆向操作，获得长期良好回报。

（编辑 李波）