上市15年 苏宁易购总资产年均复合增长率超38%

    春节过后，A股势如破竹，放量上涨。

    有业内人士分析，在此时，那些保持初心，不炒作概念，注重修炼内功的企业更显得难能可贵。例如零售行业的龙头股苏宁易购总资产年均复合增长率超38%。

    上市15年总资产CAGR高达38.14%

    据了解，苏宁易购以线下家电连锁起家，一直致力于构建全场景零售生态系统。经过2018年线下开店的狂奔，苏宁已经实现从线上到线下，从城市到乡镇的全覆盖，品类从家电、3C逐步拓展至超市快消、母婴、家居、百货等领域。

    线下开店需要真金白银的投入。2018年前三季度，苏宁易购总负债较2017年年底增加262亿元，有媒体据此认为苏宁规模快速扩张，令公司债务负担加重。不过，有业内人士分析，在苏宁负债增长的同时，苏宁的资产也在快速积累。财报数据显示，苏宁易购2018年1-9月，总资产增加了318亿元，同比增速为21.16%。“事实上，就去年上半年的市场环境而言，苏宁能获得金融机构的认可，有效利用合理的杠杆，正是其财务管理能力的体现。”

    事实上，苏宁易购自2004年上市以来，其资产规模一直保持快速扩张，远超A股零售行业平均水平。

    截至2018年9月末，苏宁易购资产总计1890.43亿元，上市以来年均复合增长率38.14%。同期，Wind零售行业的平均总资产年均复合增长率仅为18.64%。苏宁易购的增速是行业的2倍多。

    据苏宁方面人士介绍，苏宁在物流、IT等零售基础设施、能力建设方面投入颇多。截至去年9月末，苏宁固定资产高达154亿元，在建工程为10亿元，苏宁固定资产年均复合增长率为42.63%，而同期Wind零售行业平均固定资产年均复合增长率仅为8.66%。“这部分资产主要指向苏宁的物流、仓储设施。针对物流领域的大量投入，换来了覆盖全国的苏宁物流网络，以及不断提升的物流服务水平。截至去年9月末，苏宁物流及天天快递拥有仓储及相关配套总面积799万平方米，拥有快递网点25894个，物流网络覆盖全国352个地级城市、2910个区县城市。”

    强大的物流网络能力，助力苏宁成功转型，从无到有发展起了线上业务。目前，苏宁是全国前三的电商巨头，近几年线上业务始终保持远超行业的高速增长，市场份额不断提升。2018年1-9月苏宁线上销售规模占比已经达到58.73%，成为推动规模增长的最强引擎。

    除了在物流、仓储领域投入重金，苏宁在商品经营方面同样加大投入，推动供应链变革。截至去年三季度末，苏宁预付款项、存货资产分别为134亿元、202亿元。上市至今，苏宁预付款项、存货的年均复合增长率分别为29.06%，26.31%。

    有业内人士分析：“预付款项主要是苏宁预付供应商货款，用于加大对供应商的支持。这一点从苏宁的账期数据中也可以得到佐证。2018年1-9月，苏宁的应付账款周转天数仅为23.96天，资金流状况良好，明显优于Wind零售行业平均应付账款周转天数59.28天。存货方面，上市以来苏宁年均复合增长率为26.31%，高于Wind零售行业平均年均复合增长率值21.48%。这一数据展现了苏宁对全品类战略的投入。近几年苏宁不断加码超市、快消、生鲜等高频消费品类，商品销售规模快速提升，为了更好的提高用户体验，苏宁存货资产也同步增长。”

    零售业迈入新一轮变革周期

    在苏宁方面人士看来，苏宁的大多数投入，修炼的都是内功。比如针对物流、仓储、IT能力的建设，短时间内很难看到收益，却决定了一家零售企业能够走多远。而在大家都不看好实体零售的时候，苏宁依然坚持探索线上线下融合的模式，投入重金进行场景塑造。

    如今零售业迈入新一轮变革周期，线上线下融合的趋势已经成为共识。苏宁的大手笔投入，也已经被证明了其行业前瞻性。“2018年，消费市场始终处于弱复苏的态势，但苏宁前三季度的营业收入依然保持30%的增长，就是其前期投入厚积薄发的成果。”上述业内人士表示，作为中国最大的零售巨头之一，苏宁对自身的投入和提升，也推动了行业的转型升级，带来正面的溢出效应。比如，苏宁缩短账期的举措，改善了供应商的现金流，令供应商拥有更大的空间进行创新，满足消费者多样化、个性化的需求，最终受益的是零售业所有参与者。