下半年以来上市公司股东筹划231笔股权转让

    本报记者 桂小笋

    同花顺数据统计显示，今年下半年以来（7月1日至9月14日，下同），A股上市公司股东共筹划了231笔股权转让（按首次公告统计，下同），其中，有39笔转让涉及控制权变更。

    从转让进展来看，有70笔转让目前已经完成，有8笔转让失败，其余转让则在推进过程中。总体来看，当下上市公司股权转让的交易逻辑、参与主体均出现明显变化，市场呈现出新的发展特征。

    “相较过往，上市公司当前筹划股权转让有更鲜明的特点，由产业资本推动的并购行为占据比例更高。”广东华辉创富投资管理有限公司总经理袁华明告诉《证券日报》记者，在这种背景下，投资者可以从三个层面关注股权转让事项，“首先要关注新股东是否有资金实力和产业能力，来助力上市公司经营改善；其次，要关注资金来源，如果存在高杠杆融资或者是复杂股权结构等情况，后续往往经营压力比较大；最后，要关注股权转让价格的合理性。”

    对于投资者而言，股权转让事项要结合上市公司自身发展情况综合研判机遇、风险。

    袁华明认为，判断股权转让是否为利好消息，要辩证分析，“如果上市公司的主营业务发展进入瓶颈期，需要‘新鲜血液’来激活，新股东至少带来了新的思路，但是，也要关注新股东是否为上市公司带来真正的经营改善。”

    除了交易进展、行业特征与投资价值值得关注外，数据显示，股权转让交易在实施形式上也呈现出多元化格局。从转让方式来看，有89笔来自协议转让，有16笔来自询价转让，有72笔来自股权拍卖或司法裁定，其余转让则来自内部转让、法定转让等。

    多样的股权转让方式对应着不同的交易场景，也对交易全过程的合规运作、信息管控提出了更为严格的要求。

    上海明伦律师事务所证券维权律师王智斌告诉《证券日报》记者，股权变更全程属于重大内幕信息管控范畴，从交易谈判、尽职调查、方案磋商到最终交割公告的全流程，信息披露要及时、公正、全面，同时，所有内幕信息知情人均不得私自买卖标的公司股票、不得泄露内幕信息、不得建议他人开展相关交易。

    内幕信息管控与信息披露是股权交易的核心合规底线，而贯穿交易前后的各项配套合规工作，同样是保障股权变更合法落地、上市公司治理稳定的重要支撑。

    王智斌介绍，股权变更过程，除了核心交易合规与披露要求外，股权变更完成前后还需落实各项配套合规工作。交易前需全面清理标的股份的权利负担，存在股权质押的需提前制定解押计划并完成解押，存在司法冻结、司法限制的需先行解除限制，确保标的股份具备合法交割条件。若发生控制权变更，后续董事会、监事会人员改选需严格契合公司章程及监管要求，不得无理由一次性大幅更换核心治理人员，要保证治理结构调整的合理性与稳定性。

（编辑 乔川川）