乳业板块上涨1.15% 三条主线机会引关注

    本报记者 任世碧

    7月6日，乳业板块表现活跃。同花顺数据显示，截至收盘，该板块整体上涨1.15%，全天板块获主力资金净流入2.15亿元。板块内35只个股中22只实现上涨，占比62.85%。其中，皇氏集团、庄园牧场涨停，万辰集团、益生股份、洽洽食品涨幅均超4%。

    表：7月6日涨幅居前的乳业板块个股

数据来源：同花顺 制表：任世碧

    对此，排排网财富研究总监刘有华在接受《证券日报》记者采访时表示，“今日乳业板块表现活跃，主要受到多重因素驱动。首先，原奶周期迎来反转拐点。经历五年下行，过剩产能逐步出清，肉牛价格上涨推动牧场去化，生鲜乳均价止跌企稳，2026年奶价有望回暖。上游牧企盈利修复直接带动下游乳企利润弹性释放，板块基本面触底回升预期吸引资金布局。其次，内需政策持续发力，直接利好液奶、婴配粉、儿童奶酪等乳品消费。乳业作为顺周期大众消费品，直接受益政策催化与消费复苏。最后，细分赛道景气分化。低温奶维持高增长，奶酪、稀奶油等深加工品类国产化率偏低，市场空间广阔。水牛奶等特色乳种龙头获头部乳企订单，新品铺货顺畅，细分品类活跃带动板块整体做多情绪。”

    行业上市公司股息率进一步上升。东吴证券表示，2026年奶价曙光更可期，龙头企业复苏或迎来业绩与估值双重提升。2025年奶价跌幅相对2024年更加收窄。随着上游去化的持续和下游需求的改善，2026年原奶供需平衡趋势较2025年更加可期，奶价企稳并温和抬升，蒙牛乳业作为全国型头部乳企将会受益供给改善，体现在售价回升和费投优化等，联营公司盈利亦会改善，从而迎来双重提升。另外，乳业上市公司现金流优秀，股东回报持续上行。2025年在内部一系列精细化管理战略赋能下，经营性净现金流大幅增长至87.5亿元。伴随现金流改善，分红总额从2024年的19.91亿元提升至2025年的20.17亿元，股息率从2024年的3.17%提升至2025年的3.98%。

    “周期拐点预期兑现与估值修复共振为乳业板块表现活跃提供支撑。”黑崎资本研究所所长贾小龙对《证券日报》记者表示，“国内视角，生鲜乳价格经历五年累计超30%下行，2026年奶牛存栏持续去化，供需平衡点渐行渐近，生鲜乳现货价格企稳回升至3.03元/公斤，上游产能出清为下游盈利改善拓宽空间。国际视角，全球奶价同步触底，进口大包粉价格优势收窄，国内乳企成本端压力边际缓解。盘面上，2026年一季度板块营收同比回升4.88%，常温液奶恢复正增长、低温奶维持双位数高增，数据端印证消费复苏韧性。”

    在此背景下，部分乳业板块上市公司盈利改善明显。同花顺数据显示，在35家乳业板块上市公司中，有16家公司2026年第一季度实现归属于母公司股东的净利润同比增长，占比45.71%。

    对于投资机会，贾小龙表示：“国内消费复苏斜率温和但方向确定，乳制品作为人均消费量仍有翻倍空间的品类，长期渗透率提升逻辑坚实；国际维度，中国乳企在东南亚等新兴市场出口潜力释放。微观层面，行业分化加剧，头部企业盈利与分红稳健，区域乳企凭借差异化奶源和渠道深耕迎来突围窗口。建议关注三条主线机会：一是受益原奶周期反转、利润率弹性大的标的；二是兼具高股息与经营稳健性的龙头；三是深耕低温鲜奶、奶酪等细分高景气赛道的成长型乳企。”

（编辑 乔川川）