聚焦业务结构优化 A股上市公司加速并购步伐

    本报记者 吴奕萱 见习记者 戚辰琪

    近期，A股并购重组持续升温。东方财富Choice数据显示，上周以来，已有近50家上市公司披露最新进展，覆盖汽车零部件、电力设备、半导体、电子材料、化工及能源等核心赛道。

    “当前企业并购重组活跃，其驱动力重心正从外力推动转向内力驱动。”中国企业联合会资委会委员董鹏对《证券日报》记者表示：“政策体系持续完善倒逼企业通过并购提升实质能力。而更深层次的驱动力在于，产业存量竞争加剧，头部企业需要通过产业整合实现从‘规模经济’向‘范围经济’的跃迁。”

    在这股并购热潮中，强化主营业务布局正成为企业资本运作的首要考量。以浙江万丰奥威汽轮股份有限公司（以下简称“万丰奥威”）为例，6月24日，公司披露公告称，拟通过公开摘牌方式分别收购公司控股子公司万丰飞机工业有限公司28.05%、6.95%的股权，交易底价分别为20.07亿元、4.97亿元。

    万丰奥威日前发布的公告显示，本次交易旨在积极完善业务布局，持续聚焦主业，进一步强化管理与战略执行力度，集中控股子公司控制权。

    上海市海华永泰律师事务所高级合伙人孙宇昊律师向《证券日报》记者表示：“万丰奥威此次通过公开摘牌方式收购控股子公司少数股权，不仅能够有效优化公司治理结构，同时也能够推动通航飞机板块与汽车轻量化业务的协同共享，充分助力公司构建‘地面+空中’立体化交通装备平台。”

    同样致力于整合优质资源的，还有浙江正泰电器股份有限公司（以下简称“正泰电器”）。近日，该公司发布的公告显示，拟以自有或自筹资金参与竞拍公司控股子公司正泰安能数字能源（浙江）股份有限公司（以下简称“正泰安能”）3.16%股权，竞拍底价为11.16亿元。正泰电器此次交易旨在进一步优化正泰安能股权结构，深化绿色能源产业布局，提升整体战略协同与管控效率，促进户用光伏业务高质量发展。

    恒为科技（上海）股份有限公司（以下简称“恒为科技”）则聚焦产品生态完善，拟使用自有资金及自筹资金4.37亿元购买上海数珩信息科技股份有限公司（以下简称“数珩科技”）49.3667%股权。据悉，数珩科技专注于AI工程化实现与垂直场景产业化落地。本次收购将助力恒为科技实现“算力底座+AI模型+场景应用”的深度垂直整合和完整AI产业链闭环。

    《证券日报》记者梳理发现，当前，上市公司并购逻辑正经历深刻转变，企业更加重视强化管理能力和自身业务结构升级，并购方案的核心诉求正从“规模扩张”向“产业协同”转变。

    眺远影响力研究院院长高承远对《证券日报》记者表示：“过去企业并购看重营收和利润的简单相加，属于量的外延扩张。近年来，在产业逻辑主导下的并购，标准趋向技术互补性、渠道复用率和供应链协同度，这是产业走向成熟的必然进化。”

    值得注意的是，并购重组作为企业优化资源配置的重要手段，其方案落地过程中同样存在估值泡沫、整合失败及商誉减值等风险，从而对上市公司治理水平提出新的现实考验。

    谈及企业应对策略，高承远建议：“战略层面，企业应高度重视业务适配，坚决规避脱离主业的‘跨界豪赌’；估值层面则应警惕高溢价与高业绩承诺捆绑的‘对赌陷阱’。上市公司进行并购重组须服务于产业升级而非短期套利，其核心在于构建覆盖投前尽调、投中整合、投后管理的全周期风控体系。”

（编辑 才山丹）