本报记者 冯雨瑶
2026年1月12日晚间，重庆智飞生物制品股份有限公司（以下简称“智飞生物”）披露了2025年度业绩预告，公司2025年预计亏损106.98亿元至137.26亿元。
业绩短期承压
智飞生物是一家集疫苗、生物制品研发、生产、销售、配送及进出口于一体的国际化、全产业链高科技生物制药企业。
目前，公司共有15种产品上市，其中1种产品附条件上市，包括预防流脑、宫颈癌、肺炎、流感、轮状病毒、带状疱疹等传染病的疫苗产品，也涵盖提供结核感染诊断、预防、治疗有效解决方案的药品，覆盖人群包括婴幼儿、青少年、成人。
对于2025年业绩预亏的原因，公告显示，受民众接种意愿下降、疫苗犹豫加剧、行业政策调整等影响，疫苗行业进入深度调整，公司正经历转型阵痛期，2025年度净利润亏损。
具体来看，因公司主要产品销售不及预期，2025年业绩依旧承压。此外，为真实反映公司财务状况，基于谨慎性原则，公司对市场需求变化、近效期、到效期，导致其可变现净值低于存货账面价值的存货计提减值准备；对应收账款的预期信用损失进行评估，根据其账龄情况对应收账款计提信用减值损失。
当下疫苗行业进入结构性调整期。福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪在接受《证券日报》记者采访时表示，当前行业的核心症结是供需失衡、同质化竞争加剧与政策压价，叠加接种意愿回落，导致行业面临高库存、低利润的困境。
此前，智飞生物也在2025年半年报中披露，从疫苗上市公司的管线分布情况看，在研产品布局呈现同质化趋势，在流感疫苗、水痘减毒活疫苗等成熟产品领域，市场竞争更加充分，供给过剩导致价格承压。部分企业为抢占份额，主动下调疫苗单价，产品中标价降至历史低点。
多措并举穿越阵痛周期
尽管疫苗行业面临短期阵痛，但从长远来看，行业新的机遇也在不断涌现。
近年来，政策端明确支持生物领域的源头创新。这为疫苗企业走出同质化竞争的舒适区，转向以临床价值和公共卫生需求为导向的系统性创新指明了方向。与此同时，2025年10月份，国家疾控局等7部门联合印发的《关于将人乳头瘤病毒疫苗纳入国家免疫规划有关工作事宜的通知》将促进预防宫颈癌及接种HPV疫苗的科普宣传，有望进一步促进民众的接种意识。
作为行业龙头，企业自身的深厚积淀也为穿越阵痛周期奠定了基础。智飞生物在疫苗行业深耕多年，目前公司“预防&治疗”一体化布局优势凸显，多款产品即将迎来上市。例如，当前，智飞生物预防类生物管线在研项目达34项，进入临床试验及申报上市阶段的有24项，其中人二倍体狂犬病疫苗、15价肺炎结合疫苗、四价流脑结合疫苗处于上市审评阶段。
加速国际化布局，同样是智飞生物走出行业困境，寻求盈利增长点的关键。公司上述负责人对《证券日报》记者表示：“公司积极开拓国际合作伙伴关系，促进自研产品加速出海。”
智飞生物相关负责人对记者表示，为应对当前挑战，公司已通过多项举措优化经营策略，控制相关风险。一方面，公司与合作方协商调整采购计划，缓解上游来货压力；另一方面，公司根据市场需求优化产品推广策略，促进提升存货周转效率。”
“同时，公司还将加快自研产品的上市节奏和科研攻关力度，进一步优化营收结构。”公司上述负责人表示：“公司还调整债务结构，推动完成存量债务置换。”
“行业阵痛的本质是‘爆款周期’结束，从‘高毛利+高增速’转向‘低毛利+稳需求’。”众和昆仑（北京）资产管理有限公司董事长柏文喜对《证券日报》记者表示，智飞生物要充分利用差异化产品和海外布局打开第二增长曲线，才能在这轮行业困局中实现突围，赢得长远发展。
（编辑 孙倩）
京公网安备 11010602201377号京ICP备19002521号
