海外产品利润翻番 复宏汉霖“出海”速度领跑同行

    本报记者 金婉霞

    港股创新药上市公司上海复宏汉霖生物技术股份有限公司（以下简称“复宏汉霖”）于8月25日晚间披露了2025年中报业绩。数据显示，公司2025上半年实现营收28.20亿元，同比增长2.7%；毛利润约21.99亿元，同比增长10.5%；净利润为3.90亿元。

    各项数据中，最引人关注的是复宏汉霖的海外业绩增速。在半年报中，复宏汉霖方面表示，其“海外产品利润（包括海外产品供货毛利及基于销售的特许权使用费利润）相比去年同期实现超2倍突破增长”，主要系产品在美国市场的销售放量所致。

    目前，“出海”成绩单已是市场对创新药企业进行估值时的重要依据。在行业内，复宏汉霖一直被认为是中国创新药“出海”的排头兵之一。数据显示，截至2024年底，复宏汉霖已有4款产品实现“出海”，覆盖50多个国家和地区。在“出海”预期下，自今年4月份至今，复宏汉霖的股价涨幅已逾140%。“公司半年报的披露透露了更多‘出海’细节，也让市场对复宏汉霖的未来预期有了更多的支撑。”一位不便具名的医药投资人表示。

    具体来看，复宏汉霖的“出海”可分为产品“出海”与权益“出海”两类。在产品方面，到2025年6月底时，复宏汉霖的前述4款产品已覆盖近60个国家和地区。“短短六个月内，公司产品触达的海外国家和地区数量增加了近10个，这一速度在中国创新药企中可谓首屈一指。”前述投资人表示。

    在“权益”出海方面，今年上半年，复宏汉霖与海外企业Dr.Reddy’s达成HLX15（抗CD38抗体）授权，覆盖美国及欧洲共43个国家和地区；与Lotus就抗PD-1单抗H药在韩国多项适应症达成独家商业化和半独家开发合作；与Sandoz签署协议，授予其HLX13（抗CTLA-4抗体）在美国、欧洲、日本、加拿大及澳大利亚的独家商业化权益等。数据上，其全球商务合作（BD）合同现金流入同比增长280%。

    复宏汉霖相关负责人对《证券日报》记者表示，海外市场逐步进入放量阶段，充分验证了公司全球化战略的有效实施，预计未来3年内将有更多产品在美国获批上市，包括斯鲁利单抗、HLX43、HLX22、帕妥珠单抗生物类似药（HLX11）、地舒单抗生物类似药（HLX14）、伊匹木单抗生物类似药（HLX13）和帕博利珠单抗生物类似药（HLX17）。

    复宏汉霖执行董事、首席执行官朱俊博士则认为，2025年是复宏汉霖加速“全球化2.0”与创新全面升维的关键之年，“我们不断夯实全链条闭环体系，持续推动海外营收突破，驱动全球价值释放。同时核心创新产品取得多项突破性进展，下一代高潜力分子蓄势待发。”

    具体到2025年下半年，复宏汉霖方面表示，公司合作开发的重组抗VEGF单抗HLX04-O治疗湿性年龄相关性黄斑变性的适应症申报已于2025年8月在中国获上市注册申请受理；地舒单抗生物类似药HLX14用于治疗骨质疏松症等的上市注册申请已获得美国、欧盟和加拿大受理，有望于2025下半年获得批准。公司方面预计，其2025年全年海外产品收入及利润将实现大幅增长。

    中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜向《证券日报》记者表示，创新药“拔估值”阶段临近尾声，正进入“等业绩”行情。“随着各大创新药企开始陆续披露的创新药收入、海外里程碑到账、医保放量数据等，行情将从‘炒预期’进入‘验真章’阶段，将进入精选个股、看业绩吃饭的第二赛程。”

（编辑 张明富）