优然牧业港交所敲锣 “中国乳业上游第一股”诞生

    本报记者 许洁 实习生 梁傲男

    6月18日，中国乳业上游市场领导者优然牧业成功在香港挂牌上市交易，发行价6.98港元，代码“09858.HK”，成为“中国乳业上游第一股”。

    优然牧业董事长张玉军对《证券日报》记者表示，优然一直致力于为客户提供优质的产品和服务，如今已发展成为一家覆盖乳品行业上游“育种、草业、饲料、养殖”全产业链的综合性牧业公司。优然不仅是全球规模最大的原料奶供应商，也是国内第一家突破百亿的牧业企业。

    分析人士指出，优然牧业在中国乳业上游市场具备较大的规模优势，且增长势头迅猛。在“健康中国”“奶业振兴”等政策推动下，以及消费升级、健康消费的趋势下，优然牧业的长期稳健增长有着较大的确定性，其在港股市场的长期表现也值得期待。

    “上游是重资产重投入的产业，对于伊利来讲，利用资本市场的方式撬动上游资源，本身就是用资本来打造自己的新产业体系，建立上游供应链的护城河。”独立乳业分析师、中国农垦乳业联盟专家组组长宋亮对《证券日报》记者表示，优然牧业上市对伊利是利好消息。首先，通过优然牧业，伊利整合了上游资源，形成稳定的奶源供应体系；其次，确保了伊利未来五到十年的资源供应安全；第三，能够成为伊利整合国内外上游资源的平台，同时进一步促进伊利国际化发展。

    资料显示，成立近40年来，优然在原料奶、反刍动物饲料及育种业务方面积累了深厚的资源与技术优势，并形成乳业上游市场独特的全产业链布局模式，在各个领域都具有较大的领先优势。

    具体来看，按截至2020年6月30日奶牛存栏量计和2020年上半年的原料奶产量计，优然牧业都是全球最大的原料奶提供商。

    此外，优然牧业还是中国最大的反刍动物饲料提供商，2020年度出售的反刍动物精饲料超过77万吨，同时，优然牧业还是中国领先的粗饲料（主要苜蓿草和燕麦草）供应商，按照2020年主要的粗饲料品类苜蓿草的销量计，优然牧业在中国市场占有率第一。

    而在育种业务方面，按2019年的销量计，优然牧业的附属公司在中国奶牛冻精市场拥有9.5%市场份额，在奶牛性控冻精市场的占有率高达22.2%，是中国最大的奶牛育种企业。

    值得注意的是，优然牧业这种全产业链布局、种养结合的模式，有效实现了资源、技术、人才共享，也产生了强大的协同优势。这一方面，夯实了其作为乳业上游行业龙头的地位；另一方面，也助力优然牧业长期保持着迅猛的增长速度和盈利能力。

    数据显示，从2018年到2020年，优然牧业收入分别为63.3亿元、76.7亿元、117.8亿元，近三年年化复合增速为36.4%，规模和增速均领跑行业。同期，其净利润分别为6.53亿元、8.02亿元、15.41亿元，近三年年化复合增速高达53.6%。

    不仅基本面数据优秀，优然牧业还赶上了行业政策及消费趋势的东风。

    奶牛畜牧业现代化、规模化养殖是行业未来发展的趋势，也是“奶业振兴”的重要举措之一。《关于推进奶业振兴保障乳制品质量安全的意见》等相关政策文件，明确指出发展标准化规模养殖、加强良种大规模繁育及推广以及促进优质饲草料生产。诸如此类的政策支持，利好优然牧业这样已经具备明显规模优势的行业龙头企业。

    而从消费趋势来看，中国市场持续的消费升级，以及疫情刺激下，消费者对于健康消费的迫切需求，都带动了乳制品尤其是营养丰富的个性化、高端化乳制品需求。而这正是优然牧业的核心优势之一。

    数据显示，2020年，优然牧业特色生鲜乳销售收入达到了原料奶业务总收入的30.9%。按2020年的特色生鲜乳产量计，优然牧业是中国最大的特色生鲜乳提供商。

    宋亮表示，优然是国内综合性的牧业公司，具有先进的养殖经验和丰富的管理经验，是伊利的奶源保障，它的市场业绩表现、营收和利润是可期的。此外，优然牧业的上市表明，借助资本的力量，中国乳业龙头企业全产链体系也能得到进一步的推进和实现。

    从上述多个维度来看，优然牧业港股上市，不仅是其企业长期高速发展的水到渠成，也是政策、行业风口下的顺势而为。对优然牧业而言，登陆港股市场不仅能够获得全球资本赋能，也能强化其全球资源布局能力，进一步强化其乳业上游全产业链竞争优势。

（编辑 孙倩）