浙富控股回复证监会问询：并购标的估值合理 业绩承诺可实现

    本报记者 李春莲

    近日，浙富控股发布公告，对《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》给予了回复。证监会的问题主要集中在几大方面，包括并购对上市公司控制权的影响、对并购标的的整合能力、市场前景、估值合理性、业绩承诺合理性、财务和商业模式相关问题进行了问询。

    浙富控股方面表示，本次并购对孙毅对上市公司的实际控制不存在影响，且交易标的已经具备整合条件。公司实际控制人孙毅在2017年取得申联环保集团后，利用自身在上市公司规范运作方面的经验以及环保相关的行业经验积极推动申联环保集团的发展，不断拓宽企业发展融资渠道，推进申联跨区域布局及项目落地。通过近两年的管理和运作，交易标的业务平稳发展逐步向好，规范性和运行水平持续提升，目前已经具备与上市公司整合、协同的条件。

    估值合理性和业绩承诺合理性一直是监管机构和投资者关注的问题，浙富控股也数次阐述了其估值和业绩承诺合理性的依据。本次问询回复浙富控股通过两个方面，阐述了其估值的合理性。

    公告称，首先，申联环保和申能环保所在环保工程及服务行业整体市盈率为38.38倍，按2019年承诺净利润计算申联和申能环保动态市盈率分别为17.63倍和9.90倍，低于同行业可比公司平均水平。其次，根据近年来上市公司收购危废处置行业公司的交易案例，以业绩承诺期内平均的承诺净利润测算，申能环保的模拟动态市盈率低于行业平均水平，申联环保集团的模拟动态市盈率与行业平均水平相近。

    此外，业绩承诺方面，申能环保业绩承诺期内2019年预测业绩增长速度较快，2020年、2021年、2022年增速下降，主要是2019年申能环保新厂35万吨/年危废处置项目产能投产运营，产能爬坡顺利，拉动2019年业绩快速增长，2019年1-9月未经审计的财务数据已经实现业绩承诺的76.31%。同时，申联环保集团业绩承诺期内2019年、2020年预测业绩增长速度较快，2021年至2022年增速下降，主要是2019年申能环保35万吨/年危废处置产能投产后支撑了2019年的盈利增长，2020年泰兴申联、兰溪自立和江西自立15.811万吨/年含铜废物处置产线从建设期进入正式运营期，产能开始逐步释放，带动盈利水平进一步上升。

    公告还称，2021年和2022年后，随着泰兴申联和兰溪自立的产能利用率进一步提升，业绩亦稳步上升。因此，综合市场需求和申联、申能环保的发展潜力看，业绩承诺可实现性强。

（编辑 乔川川）