本报记者 昌校宇
《孙子兵法》提到，“故善攻者，敌不知其所守；善守者，敌不知其所攻”。对投资来说，做好进攻可以减轻防守的压力，做好防守则可以让进攻更有锐度。中金基金的基金经理李亚寅，与其管理的“固收+”产品一样，都有“能攻善守”的“标签”。
为进一步探寻“固收+”产品的特点及优势，《证券日报》记者于近日专访了李亚寅，她道出了自己的理解。“‘固收+’产品具有攻守兼备的特点，在相对稳健的固收类资产打底基础上，可以通过多资产配置寻找收益增长的空间，进而在长期为投资者增厚收益。”
李亚寅于2023年加入中金基金，曾在中信建投证券固定收益部从事投资风险管理工作，之后加入恒泰证券资管，主要负责纯债和“固收+”组合的管理，投资品种类型涵盖广泛，涉及利率债、信用债、转债、股票、ETF等，在实践中积累了丰富的“固收+”组合管理经验。
2024年开年以来，权益市场波动较大，“固收+”产品或可通过低位布局低估值权益资产，为市场风险偏好的可能好转做好准备。近日，李亚寅管理的中金兴元6个月持有混合也开放日常申赎。谈及原因，李亚寅表示：“结合当前市场环境来看，预计还会有进一步稳定经济的政策推出。2024年宏观政策仍有发力空间，基本面的修复有望沿着点、线、面逐步推进。基于此判断，我目前的投资策略主要是做好仓位管理，为市场转折点的来临做好准备。”
李亚寅进一步解释：“对于权益资产来说，市场可能对当前基本面结构性问题存在一定的线性外推，使得权益市场在短期内跌幅较大。但是，在当下时点，权益板块多个行业的估值处于较低的分位数水平，其中不乏很多经营稳定持续向好的公司，具有较高的投资性价比。从债券端而言，虽然前期市场已有较大涨幅，但当前货币政策仍然较为宽松，基本面弱复苏和预期相对偏弱的背景下，债券仍表现出较高的胜率。对于同时布局债券和权益市场的‘固收+’产品而言，尽管年初以来权益市场遭遇了部分情绪面的扰动，但2024年的收益表现仍然值得期待。”
得益于长期成体系的能力圈拓展，李亚寅已形成较为成熟的投资体系，投资风格紧密跟踪宏观经济政策，注重大类板块资产配置、组合精细化管理及回撤控制。
作为采取不同策略布局的3只“固收+”产品的基金经理，李亚寅有与之相匹配的投资方法论。她介绍称：“在进行投资时，主要的投资理念为追求风险和收益相匹配，通过平衡的方式追求绝对收益目标。举例而言，在构建组合时，我会先对看好方向进行配置，之后随时关注市场动态变化进行微调。虽然不做高频大仓位的择时，但是会注重灵活小幅度的仓位管理，用来保护净值的相对稳定。”
展望2024年，李亚寅认为，短期维度基本面仍然处于复苏区间，从债券方面来看，后期下行空间需观测资本市场负债端下行空间能否进一步打开，当前累计涨幅较高、市场赔率一般，但是持有债券胜率仍然较高且持有体验较好，中短久期债券在流动性宽松局面下仍具有较好配置价值。从权益方面来看，在当前更加注重经济发展质量的背景下，市场资金或将更注重估值保护，从而转向较可预见的稳健板块。
作为“固收+”基金经理，李亚寅2024年在构建权益资产组合时，将会注重以低估值、经营较为稳健、具备一定确定性的资产为底仓，同时积极寻找景气向好标的。
具体到投资机会，李亚寅表示：“2024年在进行组合管理时，将保持债券高仓位，权益以红利资产作为基石，同时积极关注消费新趋势、周期复苏和全球科技进步在国内映射带来的投资机会。”
（编辑 张钰鹏）
京公网安备 11010202007567号京ICP备17054264号
