泰达宏利基金：两会前后可能是较好的债市交易时间窗口

    本报记者 王明山

    今年一季度以来，在疫情冲击和油价暴跌等因素影响下，债券市场收益大幅下行，原本作为固收资产的债券市场有所“失灵”，无论是个人投资者还是机构投资者，都十分关注未来债券市场的行情，以及今年在债券市场相对较好的投资方向。

    近日，泰达宏利基金表示，预计货币政策将在今年四季度出现转向，但在近期债券市场仍将面临宽松的货币政策。“从逻辑、数据以及全年任务安排综合来看，当前债券市场值得关注，后续债券市场有望走出宽幅震荡向上行情，全年来看，两会前后可能是较好的债市交易时间窗口。”

    在资金面层面，泰达宏利基金回顾表示，4月份货币政策持续宽松，资金利率中枢持续下行并创历史低位，流动性总量维持高位宽松：央行公布对中小银行定向下调存款准备金率1%，并将金融机构超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%，进一步打开资金利率下行空间；整个4月份，央行未有大的逆回购操作，债券市场流动性总量维持较高水平。

    “就目前时点而言，久期和信用相对价值相比之前有所上升，信用利差保护空间整体有所提升，”泰达宏利基金进一步分析称，“预计5月份，信用利差整体收敛空间有限，信用债仍将以票息价值为主，加杠杆提升收益。随着疫情逐步散去，复工复产效率将加速，当前核心问题是货币政策何时由极度宽松走向平衡，预测在今年四季度宽松的货币政策将退出。”

    基于对债券市场后续行情的判断，泰达宏利基金指出，当前债券市场的估值拐点已经显现，预计未来债券市场将走出宽幅震荡向上行情，重点会关注以下方向：从防守稳健角度，规避3Y及以上中长久期品种；从积极操作角度，可用小杠杠30年利率债波段交易；两会召开在即，市场对于当前巨量的财政刺激预期会逐步被证伪，两会前后是债市交易的较好时间窗口。

（编辑 田冬）